量化，为什么招骂？

前两天和朋友品茶，闲聊天、扯扯淡，聊到一个当下颇有争议的话题，挺值得拿出来做一个分享与讨论：量化，到底有没有“原罪”？

比较有意思的是，一个桌上的小兄弟们，既有自认为被量化收割了、恨得牙根痒痒的，也有自己团队就在做量化、直言“怎么叫收割？没有量化之前，散户就没被收割吗？”

哎哟我去，有点道理呀！力场君问了一下腾讯元宝：有分析文章提到，根据2025年12月23日雪球App及12月27日东方财富网的统计数据，A股散户整体盈利比例约为18.9%，亏损比例高达81.1%。如果说这是量化的“业绩”，那么在没有量化，或者说量化还不成气候的2014年，情况如何呢？

2014年的牛市行情，与2025年颇有相似之处，都是科技引领，只不过当年是互联网，这一次轮到了人工智能；当年都在讨论“互联网+”的新业态，正如同当下持续火爆的“AI+”的新趋势。数据显示，当年沪指大涨超50%，创业板指同年小涨了12%，但随后在2015年则上演了一轮波动巨大的冲高回落。

话说，这与去年到今年的硬科技，像不像？都是轮回呀！哪有永恒的价值，只有轮动的周期。

再说回来，2015年初，《经济参考报》发表的文章中提到：调查显示，多数股民全年仍在过着“只赚指数不赚钱”的苦日子。近四成股民在这波牛市中没赚钱。有19.9%的股民在2014年的股市中亏得惨不忍睹，16.1%的股民亏损约两三成。

将2014年和2025年这两波大牛市，有很多相似之处，更别提在次年还都演绎一轮波动剧烈的冲高回落。而惊人一致的是，散户的“赚钱体感”也都不怎么样。这组对比，似乎印证了力场君的那位小伙伴“直击灵魂”的质问：没有量化之前，散户就没被收割吗？

数据、逻辑、道理，都摆在这儿，那么为什么普通投资者对量化交易的“反感”，仍愈演愈烈呢？力场君也总结了一下“恨得牙根痒痒”的那位小伙伴的几个观点，这并不是单纯的情绪发泄，背后其实有着真实的利益摩擦、认知落差和信息不对称。

比如，能力圈落差巨大带来的“降维打击”：面对量化机构拥有毫秒级的下单速度、强大的算力、海量的历史数据与复杂的数学模型，而普通投资者大多依赖基本面分析、技术指标甚至盘感。这种代差，让散户天然觉得自己是在用大刀长矛对抗火炮。当散户辛辛苦苦研究基本面、复盘均线金叉死叉之后，却发现收益跑不赢一个电脑算法，反感情绪自然滋生。

再如，量化加剧短期波动与散户被"割韭菜"感知：量化策略中相当比例是短线套利、做市、统计套利，而非长期价值发现，与股价趋势关系密切，在趋势拐点处往往同向加仓，加剧暴涨暴跌，这让散户有种“我做的是短炒，你做的是抢钱”的感觉。

还有，黑箱效应与不透明性：量化的核心策略是严格保密的，外界只知道"它在赚钱"，却不知道"怎么赚的"。这种不透明，自然会引发信任缺失甚至是阴谋论——人类对未知事物本能地警惕，量化恰恰是金融市场中最"未知"的那部分，很难不让人对无法理解的量化模型抱有戒心。也是基于黑箱效应与不透明性，让很多散户将“一买就跌、一卖就涨”这样延续了数十年的常见结果，部分归因于量化的反身性策略在捕捉散户行为模式。

这些理由，都对、都可以理解，但其实或许这并非本质。能力圈落差带来的“降维打击”也好，资金体量差异的助涨助跌也罢，即便在量化时代之前，散户在面对庄家游资、面对私募公募，也很难有胜算，只不过可能效率略有不同，但绝非优势劣势的反转，是不是这个道理？

力场君到是觉得，在市场涨跌风格和投资者赚钱效应都呈现极致的K型分化的背景下，量化扮演了"背锅侠"角色，成功吸引了大量股民对于盈亏矛盾的关注点，毕竟，有一些造成K型分化的本质原因，去批驳是没用的，甚至有一些连提都不能提，是不是这个道理？

从这个角度来，有一个很能招骂的量化，对于市场情绪而言，倒是一个很有价值的舆论宣泄出口，毕竟让人们承认自身的缺陷是痛苦的、面对真实资本市场的残酷是绝望的，倒不如有这样一个“背锅侠”的存在，至少让很多投资者抱有一个希望：如果没有量化，我的投资收益或许就能变好了。

当然了，力场君绝不是劝散户朋友们远离残酷的市场，尽管复盘美国、香港的资本市场，也都曾经历过“去散户化”的过程，但关键的本质却是，认清了能力圈落差带来的“降维打击”的现实，散户该怎么办？力场君觉得，量化真正的优势在毫秒级速度、绝对纪律、全量数据处理，这三件事，散户注定是拼不过的。

那就更需要打一场“不对称战争”，散户要做的不是“打败量化”，而是“退出量化的优势战场”：面对量化机构“只赚短期波动的钱”的特点，散户去赚企业长期成长的钱，去赚那些持续分红且ROE稳定在10%以上的绩优股回馈给股东的钱，用价值消解算法优势，这才是正道。

更重要的是，跳出情绪围猎，追涨杀跌、梭哈赌妖股、盯分时图心慌手抖——这些行为，才是量化的利润来源。那么就别跟着量化设定好的节奏走，别让自己成为量化算法的对手盘，“自己不再送人头”，或许才能让投资的结果真的好起来。

最后力场君还要强调一句，以上内容只是对一些市场现象的观察和思考，不代表任何投资建议和意见，股市有风险，不参与也罢，参与了就要有心理准备；分析观点有不当之处，纯属一家之言，欢迎指正，也欢迎来喷。

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