温氏股份上半年亏超43亿元，猪价位于近年来低位区间成主因，猪业亏约40亿，下半年猪价阶段性修复，龙头业绩修复有待验证

在肉鸡养殖和生猪养殖上市公司中稳坐第一梯队的温氏股份交上了一份承压的业绩答卷。

8月25日晚间，温氏股份披露2026年半年度报告。受生猪行业下行影响，该公司实现营业收入467.47亿元，同比下滑6.23%；归母净利润与扣非后归母净利润均由盈转亏，亏损金额超40亿元。

▲2026年半年报

披露2026年半年报后仅隔一天，温氏股份便发布投资者关系活动记录表，全面复盘2026年上半年整体经营业绩、各业务板块盈亏现状，并对下半年畜禽市场行情、全年盈利走势做出预判。

▲温氏股份投资者关系活动记录表

作为国内畜禽养殖龙头企业，该公司坚持鸡猪双主业并行发展。不过，畜禽周期波动具备不确定性，温氏股份后续业绩修复的空间及节奏仍有待观察。

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上半年营收净利润双下滑

肉猪类业务是温氏股份第一大收入来源，报告期内，该业务营业收入同比下降18.60%至266.48亿元，毛利率为-9.00%，占总营业收入的57.0%。

不过，受生猪价格持续走低影响，温氏股份已调整区域发展布局，停止新建或缓建部分区域生猪产能，将生产重心转向已有产能。

肉鸡类业务是公司第二大收入来源，营业收入同比上升15.23%至174.32亿元，毛利率为5.51%，占总营业收入的37.3%。

两大主业合计占总营收的94.3%。

其他养殖类（包括肉鸭、蛋鸡、鸽子等）收入为18.02亿元，占总营收的3.9%。

工程及设备类收入为2.06亿元，占总营收的0.4%；肉制品加工产品收入为2.95亿元，占总营收的0.6%；兽药收入为3.49亿元，占总营收的0.7%；其他业务收入为0.17亿元，占总营收的0.04%。

温氏股份的经营模式为“公司+农户”模式，与合作农户通过签订委托养殖合同共同完成养殖。

▲2026年半年报

财报显示，目前，该公司合作农户总数量为4.52万户，各区域合作农户占总户数的比例分别为：华南区域41.80%，华东区域20.73%，华中区域16.45%，西南区域14.90%，华北区域4.14%，西北区域1.10%，东北区域0.88%。

虽然该公司在华南区域的合作农户最多，但是其收入规模最大的区域却在华东区域。

▲2026年半年报

报告期内，华东区域实现收入149.20亿元，为该公司贡献最多收入；华南区域为第二大区域市场，实现收入142.53亿元，且只有华东区域毛利率为正值（0.60%），其余区域毛利率均为负数。

▲2026年半年报

面对报告期内的经营亏损压力，温氏股份极力缩减成本和期间费用。

2026年半年报显示，温氏股份销售费用同比增长7.30%至5.01亿元；研发费用同比增长9.42%至3.96亿元；但管理费用同比下降27.01%至13.79亿元。

即便该公司极力缩减管理费用，温氏股份2026年上半年业绩还是呈现出收入和利润双下滑。

在行业持续低迷的背景下，公司明显加强了资金储备。经营活动产生的现金流量净额为4.22亿元，较上年同期的64.65亿元下降93.48%，但依然保持正值，表明主业仍具备一定造血能力。

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猪业亏损约40亿元，成公司业绩“拖油瓶”

温氏股份以鸡猪双主业驱动公司发展。

今年上半年，该公司加强基础生产管理和重大疫病防控，畜禽大生产整体保持稳定。其中，肉猪上市率为93.1%，肉鸡上市率为95.4%，创历史新高。

但是，畜禽养殖具有供需错配周期性特征。

据《华夏时报》报道，2026年上半年，国内生猪市场整体价格呈持续下行趋势，1至6月生猪交易均价仅为10.52元/公斤，较2025年同期的14.92元/公斤下降29.5%，已逼近近二十年低位水平。

报告期内，生猪行业正值下行期，养殖企业上半年普遍亏损，温氏股份也未能幸免。

在行情低迷的背景下，尽管该公司在报告期内持续推进精细化管理，肉猪账面综合成本为6.1元/斤，剔除肉猪跌价准备影响后约6元/斤，成本同比有所下降，但毛猪销售均价仍同比下降29.67%至10.50元/公斤，累计销售肉猪（含毛猪和鲜品）1781万头。

温氏股份肉鸡和肉猪又是以活体销售为主，屠宰销售和熟食加工为辅。受生猪价格大幅下行影响，公司肉猪类养殖收入同比下滑18.6%至266.48亿元，毛利率为-9%，同比大幅下滑29.06个百分点。

▲2026年半年报

《温氏食品集团股份有限公司投资者关系活动记录表》显示，温氏股份猪业受行情低迷影响亏损约40亿元（含计提肉猪跌价准备约5亿元，剔除此项影响后经营亏损约35亿元），这成为该公司亏损的直接原因。

鸡业经营情况同比有所改善。

2026年上半年，温氏股份销售肉鸡6.3亿只（含毛鸡、鲜品和熟食），养鸡业务生产继续保持稳定，核心生产成绩指标、养殖综合成本在行业内保持优秀水平。

财报显示，公司毛鸡出栏完全成本约5.8元/斤，与2025年相比，剔除饲料原料价格影响外，该数据较2025年有所下降。

与此同时，毛鸡售价均价同比增长7.10%至11.61元/公斤，促使养鸡业务利润同比上升。叠加动保、投资、农牧设备、环保等配套及相关业务实现3.4亿元盈利，该公司的亏损得到一定对冲。

今年下半年，受旅游消费、续养消费、开学备货等需求拉动，肉鸡又进入到传统供需两旺季节，温氏股份鸡业或将持续向好。

▲温氏股份投资者关系活动记录表

温氏股份在《温氏食品集团股份有限公司投资者关系活动记录表》中透露，8月份以来，鸡价快速上涨，截至8月24日已涨至6.9元/斤。按照该公司预计，其养鸡业务全年有望贡献合理的利润。

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猪价反弹叠加鸡业旺季，双主业有望走出底部

对于猪鸡两大主业的未来发展，温氏股份选择延续降本增效的思路提振业绩，对两大板块实施差异化经营策略。

通过推进工程装备升级、数字化和智能化运营能力的提升，今年7月份，温氏股份猪苗生产成本约240元/头，较2025年全年下降约30元/头。该公司表示，随着公司生产成绩的提升，猪苗生产成本仍有进一步下降的空间。

近期，该公司又通过共同完成的“华系种猪育种技术与核心种源创制及应用”项目，在生猪核心种源方面实现了高标准自主可控。

与此同时，温氏股份计划进一步提升PSY（每头母猪年提供断奶仔猪数）。按照规划，该公司将以每年1头以上的数量继续提升PSY，未来争取突破32头。

在此之前，温氏股份已经在加速淘汰低性能种猪（种母猪和种公猪），提高种猪群体性能，2026年6月PSY（每头母猪年提供断奶仔猪数）增长至28.5头，创历史新高。

猪价也在今年下半年迎来了反弹。

《第一财经》援引中国养猪网数据报道称，8月26日，全国外三元生猪价格报11.04元/公斤，已连续多日保持在11元/公斤上方，较8月初上涨超7.5%。如果从7月初的约10元/公斤算起，累计反弹约11%。

从销售数据看，今年7月，行业销售均价环比大幅回升。《第一财经》报道显示，上市猪企7月生猪销售均价为10.88元/公斤，环比上涨13.18%，背后原因是生猪逐渐进入消费旺季，下游需求恢复，同时头部企业主动控制销量。

《温氏食品集团股份有限公司投资者关系活动记录表》显示，温氏股份展望2027年称，随着猪价行情回暖，生猪板块盈利修复，经营现金流持续改善，公司将同步有序压降存量有息负债、增厚净资产，持续优化长短债期限结构，资产负债率有望稳步回落，回归中长期稳健管控目标区间。

对于养鸡业务，该公司称其目前的生产指标处于历史高位、养鸡成本处于历史低位的情况下，接下来将采取更聚焦于“增效”而非一味降本的发展策略。希望通过提升优质土鸡品种占比及单只鸡盈利水平的方式，推动养鸡业务实现高质量发展。

与此同时，温氏股份还在持续推进食材食品转型升级。面向新兴消费群体，开发如“火锅鸡”“麻椒鸡”等创新型食材大单品产品，试图打通从养殖到餐桌的高价值链条，提升终端盈利能力。

整体来看，温氏股份交出的这份半年报，充分反映了当前猪周期底部对养殖企业的冲击。猪价逼近近二十年低位，养猪业务亏损约40亿元，直接拖累公司当期业绩陷入营收与净利双降的困局。

但在一片寒意之中，养鸡业务以5.51%的毛利率和174亿元的营收规模，为这家农牧巨头守住了基本盘。

目前，猪价已经开始回调，温氏股份能否抓住这次机会翻身，或将直接影响其未来的发展走向。

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