同样买芯片，为什么不同指数表现差这么多？
同样是芯片指数，为什么有人涨110%，有人只涨17%？
前期涨得多的，后面未必还能继续领涨；前期涨得少的，也不会因为“没怎么涨”就自然补涨。
截至2026年9月11日，中韩半导体、半导体材料设备指数的近一年涨幅均超过110%，科创芯片设计为17.30%，在这次比较的七只指数中排在最后。
科创芯片设计近一年表现落后，收入增速却处在前列。判断它是否值得继续关注，关键要看持仓里的设计公司能否把产品升级和客户需求变成利润。
涨幅拉开差距 回撤并未明显拉开
先按产业环节和市场范围把七只指数分组。综合类指数覆盖芯片产业多个环节，材料设备和芯片设计是细分方向，中韩半导体还加入了韩国市场。
| 类型及市场 | 指数简称 | 2025年涨跌幅 | 近一年涨跌幅 | 近一年最大回撤 | |
| 综合 A股 | 国证芯片 | 41.13% | 31.25% | -38.44% | |
| 综合 A股 | 芯片产业 | 43.15% | 32.66% | -38.16% | |
| 综合 A股 | 中华半导体芯片 | 43.99% | 33.99% | -37.22% | |
| 综合 科创板 | 科创芯片 | 61.33% | 51.14% | -36.22% | |
| 材料设备 A股 | 半导体材料设备 | 53.70% | 114.13% | -38.28% | |
| 芯片设计 科创板 | 科创芯片设计 | 60.00% | 17.30% | -37.74% | |
| 跨市场 中韩 | 中韩半导体（暂无法购入） | 76.64% | 116.50% | -37.04% |
数据来源：Wind，截至2026年9月11日。近一年统计区间为2025年9月12日至2026年9月11日，涨跌幅为区间回报；2025年为自然年度，两个区间存在重叠。色阶仅表示本表内数值高低。
科创芯片设计近一年上涨17.30%，最大回撤为37.74%。它的涨幅排在末位，回撤却与其他指数接近，过去一年承担的波动并不小。
不过，2025年全年科创芯片设计上涨60.00%，高于国证芯片、芯片产业、中华半导体芯片和半导体材料设备。同一指数在两个相互重叠的区间里排名不同，说明近期落后并不是芯片设计环节的固定表现。下一阶段能否追上，要看持仓公司和估值。
设备和设计的收入从哪里来
国证芯片、芯片产业和中华半导体芯片覆盖材料、设备、设计、制造、封装测试等多个环节。科创芯片同样覆盖多个环节，选样范围集中在科创板；半导体材料设备聚焦上游；科创芯片设计则集中配置科创板芯片设计企业。
前十大成分股能更直观地看出差别。以下按产业环节和市场范围分组，浅黄色标出同组内只在一只指数中出现的股票；科创芯片设计所在列用蓝色标识。
A股综合类指数前十大成分股
| 排名 | 国证芯片 | 芯片产业 | 中华半导体芯片 | |
| 1 | 北方华创 8.76% 近3月 -4.89% | 寒武纪 8.46% 近3月 -16.13% | 寒武纪 8.47% 近3月 -16.13% | |
| 2 | 寒武纪 8.67% 近3月 -16.13% | 北方华创 7.33% 近3月 -4.89% | 北方华创 7.43% 近3月 -4.89% | |
| 3 | 中微公司 7.95% 近3月 9.76% | 中微公司 6.57% 近3月 9.76% | 中微公司 6.66% 近3月 9.76% | |
| 4 | 兆易创新 7.94% 近3月 -22.88% | 兆易创新 6.56% 近3月 -22.88% | 兆易创新 6.65% 近3月 -22.88% | |
| 5 | 中芯国际 7.73% 近3月 -5.98% | 中芯国际 6.35% 近3月 -5.98% | 中芯国际 6.43% 近3月 -5.98% | |
| 6 | 海光信息 7.22% 近3月 -17.50% | 海光信息 5.71% 近3月 -17.50% | 海光信息 5.79% 近3月 -17.50% | |
| 7 | 澜起科技 6.98% 近3月 -14.48% | 澜起科技 5.69% 近3月 -14.48% | 澜起科技 5.76% 近3月 -14.48% | |
| 8 | 源杰科技 4.44% 近3月 21.50% | 拓荆科技 3.25% 近3月 -3.77% | 拓荆科技 3.29% 近3月 -3.77% | |
| 9 | 长川科技 3.94% 近3月 15.50% | 长川科技 3.00% 近3月 15.50% | 长川科技 3.04% 近3月 15.50% | |
| 10 | 拓荆科技 3.90% 近3月 -3.77% | 长电科技 2.62% 近3月 -1.60% | 长电科技 2.66% 近3月 -1.60% |
科创板指数前十大成分股
| 排名 | 科创芯片 | 科创芯片设计 | |
| 1 | 中微公司 8.74% 近3月 9.76% | 海光信息 9.62% 近3月 -17.50% | |
| 2 | 中芯国际 8.44% 近3月 -5.98% | 澜起科技 8.99% 近3月 -14.48% | |
| 3 | 寒武纪 8.13% 近3月 -16.13% | 寒武纪 8.75% 近3月 -16.13% | |
| 4 | 海光信息 7.60% 近3月 -17.50% | 佰维存储 7.25% 近3月 -35.00% | |
| 5 | 澜起科技 7.57% 近3月 -14.48% | 芯原股份 6.88% 近3月 -16.99% | |
| 6 | 源杰科技 4.92% 近3月 21.50% | 睿创微纳 5.68% 近3月 36.52% | |
| 7 | 拓荆科技 4.32% 近3月 -3.77% | 盛科通信-U 3.91% 近3月 19.19% | |
| 8 | 华虹宏力 3.36% 近3月 0.32% | 普冉股份 3.51% 近3月 -0.66% | |
| 9 | 华海清科 3.32% 近3月 28.86% | 晶晨股份 3.37% 近3月 -3.12% | |
| 10 | 中科飞测 2.89% 近3月 34.55% | 东芯股份 3.03% 近3月 -12.27% |
细分及跨市场指数前十大成分股
| 排名 | 半导体材料设备 | 中韩半导体 | |
| 1 | 中微公司 15.78% 近3月 9.76% | 三星电子 -- 近3月 -19.53% | |
| 2 | 北方华创 14.32% 近3月 -4.89% | SK海力士 -- 近3月 -15.70% | |
| 3 | 拓荆科技 7.80% 近3月 -3.77% | 寒武纪 -- 近3月 -16.13% | |
| 4 | 长川科技 7.21% 近3月 15.50% | 海光信息 -- 近3月 -17.50% | |
| 5 | 华海清科 6.00% 近3月 28.86% | 北方华创 -- 近3月 -4.89% | |
| 6 | 中科飞测 5.22% 近3月 34.55% | 中微公司 -- 近3月 9.76% | |
| 7 | 芯源微 3.47% 近3月 22.09% | 中芯国际 -- 近3月 -5.98% | |
| 8 | 华峰测控 3.23% 近3月 16.38% | 兆易创新 -- 近3月 -22.88% | |
| 9 | 江丰电子 3.01% 近3月 -15.92% | 澜起科技 -- 近3月 -14.48% | |
| 10 | 盛美上海 2.54% 近3月 -9.66% | 长电科技 -- 近3月 -1.60% |
数据来源：Wind，截至2026年9月14日。权重和个股近三个月涨幅采用同一数据日期；中韩半导体的个股权重缺失，以“—”表示。红色为上涨，绿色为下跌。成分股列示仅用于比较指数结构，不构成个股推荐。
A股综合组三只指数的重合度很高。芯片产业与中华半导体芯片的前十大名单完全相同，主要差别在权重；国证芯片则多了源杰科技，少了长电科技。名称不同，并不代表持仓方向完全不同。
科创芯片与科创芯片设计共同持有海光信息、澜起科技和寒武纪。三只股票在科创芯片设计中的合计权重为27.36%，在科创芯片中为23.30%。科创芯片设计还配置了佰维存储、芯原股份、睿创微纳等设计类公司，因此对这些公司的产品进展和业绩变化更敏感。
半导体材料设备的前三大成分股为中微公司、北方华创和拓荆科技，合计权重37.90%，业务重心明显偏向设备。中韩半导体同时包含三星电子、SK海力士和A股芯片公司，受到的市场环境和产业驱动也更复杂。
设备公司的需求主要来自晶圆厂扩产、工艺升级和设备替换。终端需求先影响客户资本开支，再经过设备采购、交付和验收，才逐步形成收入。新产线建设可能提前带来订单；扩产推迟或验证放缓，也会拖慢收入确认。
设计公司的增长更直接地取决于产品能否进入客户方案、进入后卖出多少，以及新产品占比是否提升。服务器采购量是一条需求线，处理器、内存接口和互连方案升级又是另一条线。终端出货量相同，采用的芯片型号和配置不同，设计公司的收入也会不同。
澜起科技2025年上半年实现营业收入26.33亿元，同比增长58.17%；归母净利润11.59亿元，同比增长95.41%。其中，互连类芯片收入24.61亿元，同比增长61.00%，毛利率为64.34%；三款高性能运力芯片合计销售收入2.94亿元。随着DDR5内存接口及高性能运力芯片收入占比提高，公司整体毛利率升至60.44%，同比提高2.66个百分点。产品放量和产品结构升级，已经同时反映在收入和盈利能力上。
数据来源：澜起科技2025年半年度报告。
收入增长之后 利润能留下多少
收入增长是科创芯片设计目前较突出的指标。2025年收入增速为37.03%，2026年和2027年的预测增速分别为60.13%和35.80%，均处于表内有数据指数的前列。
| 类型及市场 | 指数简称 | 2025A收入增速 | 2026E收入增速 | 2027E收入增速 | 市盈率TTM | |
| 综合 A股 | 国证芯片 | 3.09% | 28.46% | 22.66% | 83.41倍 | |
| 综合 A股 | 芯片产业 | 9.43% | 33.87% | 22.63% | 79.04倍 | |
| 综合 A股 | 中华半导体芯片 | 9.51% | 31.54% | 22.90% | 87.59倍 | |
| 综合 科创板 | 科创芯片 | 27.97% | 43.86% | 31.65% | 141.58倍 | |
| 材料设备 A股 | 半导体材料设备 | 23.97% | 33.64% | 26.85% | 124.41倍 | |
| 芯片设计 科创板 | 科创芯片设计 | 37.03% | 60.13% | 35.80% | 111.49倍 | |
| 跨市场 中韩 | 中韩半导体 | — | — | 26.76% | 108.18倍 |
数据来源：Wind。收入预测截至2026年9月14日，市盈率截至2026年9月11日。A为历史数据，E为预测，“—”表示缺失。预测数据可能调整，色阶仅表示本表内数值高低。
科创芯片设计111.49倍的市盈率低于科创芯片和半导体材料设备，高于国证芯片、芯片产业及中华半导体芯片。111.49倍仍是较高估值，当前价格需要较快的收入增长继续转化为利润。
芯片设计公司的利润弹性通常出现在产品放量以后。销售扩大、毛利率稳定，而研发等费用增长相对较慢时，新增毛利更容易转化为利润；产品升级如果还能改善毛利率，利润增速可能快于收入。
成本和研发投入也会影响这个过程。海光信息2025年年报提到，上游原材料和存储辅材涨价、封装测试产能紧张推高了加工费用；新产品研发和团队扩充也增加了研发费用。收入增长能留下多少利润，需要继续看毛利率、研发费用和产品结构。
科创芯片设计更适合什么判断
科创芯片设计聚焦科创板设计企业，对计算和互连相关公司的配置更重，收入增长预期也较高。它适合表达对设计公司产品放量和升级的明确判断。
聚焦也带来集中度。本次数据中，前十大成分股合计权重约60.99%，少数公司的产品进度、利润和估值变化会明显影响指数。近一年37.74%的最大回撤也说明，这一细分方向波动不低。原有仓位若已包括科创芯片或芯片产业，再加入科创芯片设计，还会提高部分共同重仓股的配置。
投资者若主要看好科创板设计企业的产品升级，科创芯片设计ETF浦银（589250）提供了一篮子配置方式。该基金跟踪上证科创板芯片设计主题指数，主要采用完全复制策略。产品目前规模相对较小，实际交易还要关注成交活跃度、买卖价差、折溢价和跟踪情况。
风险提示：本文为指数与产品研究交流，不构成投资建议。指数历史表现不预示未来，也不等于基金实际收益。基金存在市场波动、行业及样本集中、流动性、跟踪误差和折溢价等风险，投资前请阅读基金法律文件，并结合自身风险承受能力判断。
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