花式对抗“猪周期”，有公司IPO募资改道，上市三年投入不到40%

“猪周期”的影响仍在蔓延，养殖、饲料企业业绩普遍承压，多家公司发力海外业务，还有公司抢滩科技赛道。近日，播恩集团启动收购计划，大部分资金来源于IPO募资。播恩集团2023年3月上市时募得3.19亿元，截至2026年中报累计投入1.22亿元，使用比例不到40%。

下游“猪周期”波动，播恩集团IPO募资“改道”

9月14日，播恩集团（001366.SZ）公告，全资子公司播恩投资拟以现金方式收购希杰国际持有的希杰沈阳、希杰天津及希杰聊城各100%股权，股权转让款为11250万元，较公司5月披露的1.25亿元暂定收购价下调约10%。

据评估报告，采用收益法作为评估结论，于评估基准日（2026年3月31日），希杰聊城、希杰沈阳、希杰天津股东全部权益账面价值分别为-136.80万元、3859.05万元、2350.03万元，评估价值分别为1450万元、5310万元、4490万元，增值率分别为1159.94%、37.60%、91.06%。

同时，播恩集团决定终止“浙江播恩年产12万吨饲料项目”“重庆八维生物年产12万吨饲料项目”两个IPO募投项目，将尚未使用的募集资金及利息约9328.96万元变更用于本次收购，其余部分由公司通过自有及自筹方式解决。

播恩集团于2023年3月上市，募资净额3.19亿元，截至2026年中报累计投入1.22亿元，使用比例不到40%。截至2026年8月31日，募集资金结余2.04亿元（含募集资金专户利息收入和理财产品投资收益），上述两个募投项目多次被延期直至终止，未发生实际投入。

播恩集团表示，募投项目延期主要是因为下游生猪养殖行业周期性波动，公司部分目标客户养殖存栏的规划目标下滑，行业发展趋势不确定性增强。

出于类似原因，募投项目“赣州年产24万吨饲料项目”同样两度延期，预计达到可使用状态的日期从2025年3月延到了2028年12月。

播恩集团主要从事猪饲料的生产及销售，本次计划收购的标的公司主营业务为奶牛、肉牛、猪、羊饲料的生产及销售。

播恩集团表示，公司生产基地主要集中于华东、华南地区，并逐步向西南地区布局，而标的公司位于东北、华北地区，系我国重要的粮食主产区及反刍养殖优势区域。通过收购标的公司成熟的品牌、销售渠道、客户群体及本地化服务团队，播恩集团可进入东北、华北市场，承接标的公司现有客户资源，拓展北方猪饲料市场，并新增牛、羊等反刍动物饲料产品线。

2026年上半年，播恩集团实现营业收入6.69亿元、同比增长8.98%，实现归属净利润1017.73万元、扣非归属净利润283.98万元，上年同期均为亏损。

播恩集团表示，扭亏为盈主要是因为主营产品销量与营收规模同步提升，且销售费用、管理费用同比下降。此外，公司通过出售控股子公司房产，取得资产处置收益652.9万元。

“猪周期”下业绩承压，多家公司掘金海外

据Choice金融终端数据，按申万二级行业分类，播恩集团所处“农林牧渔—饲料”行业共有19家上市公司。2026年上半年，9家公司净利润亏损，占比接近一半。

另据开源证券等机构研报，2026年上半年，饲料企业实现收入1024.67亿元、同比增长7.69%，实现归属净利润5.50亿元、同比减少82.52%。下游养殖存栏高位及龙头市占率提升推动饲料销量增长，但涉足生猪养殖的一体化企业受猪价下行拖累，业绩普遍承压。

在此情况下，多家生猪养殖一体化企业发力海外业务。

例如，新希望（000876.SZ）主营业务聚焦于饲料、生猪养殖与屠宰两大行业。2026年上半年，新希望营业收入为555.89亿元、同比增长7.68%，归属净利润为-17.02亿元、同比转亏。其中，国外收入128.11亿元、同比增长18.61%，高于营收整体增速。

新希望在东南亚、南亚等新兴市场建立了密集的产能网络，在海外14个国家和地区经营着60多家分子公司，在印尼、越南、埃及、孟加拉、菲律宾、缅甸等国家设立了饲料工厂，直接利用当地农业资源降低采购和运输成本。

据投资者关系活动记录表，新希望在很多国家的市场份额都保持在前三位，在个别国家甚至排在第二、第一位。例如，2026年上半年，新希望在埃及片区品牌优势突出，市场份额稳居第一；在印尼片区继续发挥规模优势，增速高于当地主要竞争对手。

海大集团（002311.SZ）的产品包括猪、鸡、鸭、虾蟹、反刍等动物饲料，以及生猪、虾、鱼等养殖品种等。2026年上半年，海大集团营业收入为642.4亿元、同比增长9.19%，归属净利润为16.11亿元、同比减少38.95%。

据海大集团半年报，上半年，公司的经营韧性得益于全球化布局的结构支撑，海外地区饲料销量保持高速增长，增速超25%。公司布局的以东南亚、拉美、非洲为代表的新兴市场，其养殖业正处于从传统散养向现代化、规模化转型的关键窗口期，对优质饲料、先进种苗以及专业养殖技术的需求旺盛。

产业链公司抢滩科技赛道

值得一提的是，不同于播恩集团在饲料内部赛道布局，多家产业链公司加码科技赛道。

2026年9月，粤海饲料（001313.SZ）与琉富科技签署智慧养殖与AI饲料研发战略合作协议，同时成立粤海饲料—琉富AI智慧养殖智能体研发中心。双方此次合作旨在以算力为基础、以AI技术为核心，打通底层算力、智能研发到终端养殖应用的全链条，推动传统水产养殖从经验化运作转向数据化、标准化管控。

2026年8月，中科奥格宣布完成超2亿元A3轮融资。本轮融资由中科创星领投，联想创投、威高血净（603014.SH）、华立集团、华方资本、成都科创投，以及牧原股份（002714.SZ）控股股东牧原集团跟投，老股东贝达基金、光合创投持续加码。

此外，中科奥格还与贝达基金、牧原集团、威高血净签订了战略合作协议，围绕医用猪标准化繁育、动物源性生物材料开发、异种肾脏产品市场化运营等核心领域深度协同，全面打通上下游产业链，为产业化落地夯实根基。

据介绍，中科奥格聚焦异种移植赛道，自主搭建多基因编辑供体猪选育体系，精准攻克免疫排斥难题，拥有全套自主知识产权。此外，公司创下了亚洲猪肾异种移植人体存活261天最高纪录，率先开展体外猪肝灌注治疗急性肝衰、实现非人灵长类肾移植长期存活等开创性成果。

京基智农（000048.SZ）于2025年12月披露，拟投资6.5亿元对汇博机器人进行增资扩股并取得其控制权，后续调整为以6000万元参股。

京基智农称，本次交易有助于公司平衡生猪养殖主业的周期性波动，推进公司实现外延式发展，助推公司生猪养殖业务在现有标准化、工业化、数字化的基础上逐步实现向智慧化、智能化转型突破。