【观点精选】东吴证券：AI互连需求升级，NPO/CPO拓成长空间；国信证券：煤价大幅上涨带动业绩改善，板块攻防兼备

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东吴证券-光通信行业深度：AI互连需求升级，NPO/CPO拓成长空间

核心观点

1、AI算力扩张与互连架构升级推动光通信需求增长，NPO/CPO有望打开市场空间。

2、硅光技术与光电集成深化，使得光模块成本降低，提升带宽密度和能效。

3、产业链公司正向新型光互连及配套器件拓展，客户验证与量产交付为后续关注重点。

风险提示

全球AI算力基础设施投资不及预期；光互连技术演进缓慢；客户合作和供应链变化。

国泰海通证券-寿险行业资负经营系列报告之一：资负蜕变期，价值重估时

核心观点

1、当前低利率环境使中国寿险行业进入资负经营的蜕变期，行业分化加大，建议增持被低估的保险板块。

2、寿险公司应以偿付能力为基础，建立中长期利率风险管理的资负经营模式，以应对未来利率回暖带来的盈利提升。

3、参考欧洲保险市场的历史，低利率环境下的利润波动应被理解为合理现象，EV依然是估值的有效工具，需关注长期投资机会。

风险提示

长端利率下行；权益市场波动；监管政策变化。

国信证券-煤炭行业2026年中报业绩总结：煤价大幅上涨带动业绩改善，板块攻防兼备

核心观点

1、2026年中报显示煤炭行业受煤价大幅上涨驱动，业绩显著改善，尤其动力煤和无烟煤表现优异。

2、国内煤炭供给因安全事故显著收缩，进口煤在一定程度上缓解了供给压力，但整体需求依然表现出韧性。

3、下半年煤价仍有上涨动能，受低库存和季节性需求支撑。

风险提示

大宗商品价格波动；安全生产事故影响；产能释放不及预期。

申万宏源-纺织服饰行业全球体育用品品牌2026年二季度跟踪深度报告：大中华区持续复苏，各品牌战略针对性调整

1、国际运动品牌在最新财季业绩表现分化，大中华区消费复苏趋势明显，Adidas和Lululemon实现正增长，Nike因渠道调整持续下滑。

2、各品牌针对中国市场进行战略调整，强化本土化运营，推动门店扩张和电商优化，Adidas和Nike借世界杯提升足球类产品销量。

3、建议关注全球运动品牌发展及上游制造商投资机会。

风险提示

全球需求；去库存；竞争加剧；贸易不确定性等风险。

广发证券-银行行业：26H1上市银行息差排名及变化分析

核心观点

1、26H1上市银行息差为1.52%，环比持平，同比收窄1bp，国有行息差下降但环比回升，股份行和农商行面临更大压力。

2、生息资产收益率下降幅度收窄，贷款端价格压力缓解，国有行贷款收益率绝对水平最低，有助于息差企稳。

3、负债成本率改善是息差企稳的主要支撑，存款降本为主要来源，预计未来负债端表现将更依赖结构和质量。

风险提示

宏观经济下行；财政政策力度不足；利率波动和国际经济风险等。

观点源自券商研报，由慧博AI研报速读智能整理呈现。

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