华瓷股份，突袭MLCC！

步入9月中旬，科技小票在顺价、供需缺口扩大的逻辑下，受到市场资金青睐。

PCB三线厂商澳弘电子已录得“5连板”，股价新高之后再新高；MLCC上游原料供应商华瓷股份（001216.SZ）亦斩获“3天3涨停”，较7月科技股挤泡沫时回落时的低点上涨了53.51%。

缩量行情下，市场资金为什么更加偏爱（选中）小票？

历经7月那轮挤泡沫后，科技小票筹码及杠杆出清得比较干净，而大票是机构们及杠杆资金深度重仓，主打互不接盘的市场资金自然是避之不及。

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MLCC上游原料涨价

钇稳定氧化锆（YSZ）是全球先进陶瓷材料体系中的关键品类，既可以用来制造义齿和牙冠，也可以作为MLCC陶瓷粉体的改性添加剂。凭借高硬度、生物相容性、氧离子导电等综合性能，广泛应用于光通信、齿科、消费电子、固态电池、SOFC等领域。

据测算，陶瓷背板、光纤连接器、齿科、固态电池及SOFC五大应用领域的钇稳定氧化锆总需求量预计从2025年的2.57万吨增长至2030年的6.66万吨，CAGR约21%。

氧化锆整体产能较为集中，据QYResearch统计，2017年全球近90%的氧化锆供应来自欧洲、日本及中国。进一步聚焦至性能更优异的纳米复合氧化锆，生产企业则主要集中在日本和欧美。

生产企业方面，全球纳米复合氧化锆主要玩家有第一稀元素（DKKK）、法国圣戈班、日本东曹、长裕集团、国瓷材料等，其产能占比分别为21.01%、21.01%、12.61%、11.76%及10.5%，全球CR5近77%。

其中，东曹又是全球最大的高端氧化锆粉体供应商，东曹和DKKK两家日企合计占据了全球高端齿科氧化锆粉体市场约50%的份额。

氧化钇是生产YSZ不可或缺的稳定剂，全球90%以上高纯氧化钇产能集中在中国。2026年1月，商务部发布第1号公告，将氧化钇纳入对日两用物项出口管制清单。

出口管制落地后，日系厂商高端产线面临停产压力，全球高端粉体供应缺口扩大。

普通氧化锆的价格主要受上游原料成本驱动，生产1吨氧化锆理论消耗2.71-2.83吨氧氯化锆，受上游原料涨价传导，据百川盈孚，截至2026年7月6日，普通氧化锆价格明显抬升，较年初上涨29%至5.6万元/吨。

国内高端氧化锆市场步入量价齐升阶段。

这也是市场资金积极做多华瓷股份的直接原因。

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关键因子：氧化锆

2024年9月，华瓷股份作价4000万元拿下江西金环20%股权。

彼时的华瓷进行这笔收购，是为了保障关键原材料的稳定供应，同时进一步强化公司在科技陶瓷及相关材料领域的战略布局。

它或许没有想到这笔收购会成为日后公司估值提升的关键因子。

江西金环是国内一家无机颜料制造商，在包裹颜料、MMO（混合金属氧化物）、镉系颜料及纳米氧化锆等领域具备技术实力与市场地位。

入股之后，江西金环子公司在氧化锆粉体研发领域投入较大规模资金并形成技术积累，且相关项目已取得阶段性成果，氧化锆粉体和锆珠产品2025年实现盈利。

2026年6月，华瓷再度斥资1.185亿元，收购江西金环31%股权，将持股比例提升至51%，实现控股。

通过控股江西金环，华瓷将其纳米氧化锆粉体/微珠纳入产品矩阵。

今年上半年，氧化锆业务同比增长超40%，原有产能受益于行业涨价趋势且满负荷运行；氧化锆微珠已成为湖南裕能主要供应商；氧化锆粉体已进入潮州三环MLCC粉体供应商验证阶段。

同时，醴陵新的氧化锆生产基地正在规划中；公司参与设立中非基金，围绕第二增长曲线的投资与并购正在加速推进。

华瓷透露，在现有产能支撑下，预计2026年全年氧化锆相关收入约为2000-3000万元。

这正是市场所喜闻乐见的。

不过，也要看到，虽然26H1华瓷陶瓷新材料同比大增75.82%至663.7万元，但业务规模仍较小，占总收入仅1.15%。

根据华瓷发布的澄清公告，市场上氧化锆粉体纯度最高为99.999%（5N）级别，公司氧化锆粉体纯度最高为99.995%（4N5）级别。子公司江西金瓷上半年氧化锆收入1198.5万元，整体业务体量较小，对公司整体利润贡献有限。

华瓷2026年上半年业绩可以佐证，营收5.76亿元、归母净利润1.03亿元、扣非净利润7576.73万元，各同比-20.77%、-14.18%和-31.42%。

三项指标纷纷陷入下滑。

说到底，还是架不住市场资金“买预期”的热情。

来源：泡财经