【观点精选】国信证券：肉奶周期有望共振反转，关注厄尔尼诺加速增强；申万宏源：煤炭产能持续合规性重塑，冬储改善需求

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国信证券-农林牧渔行业农产品研究跟踪系列报告（220）：肉奶周期有望共振反转，关注厄尔尼诺加速增强

核心观点

1、看好牧业大周期反转，肉牛及原奶景气有望共振上行。

2、厄尔尼诺加速增强，农产品供给有望迎来周期性收缩。

3、官方调控将改善生猪行业现金流，龙头企业有望实现更高分红回报。

4、畜禽养殖工业化加深，饲料龙头凭借技术优势进一步扩大竞争优势。

5、推荐投资于牧业、种植链、猪禽龙头及宠物行业相关企业。

风险提示

恶劣天气；动物疫情等。

申万宏源-煤炭行业热点事件复盘及投资策略系列报告（六）：煤炭产能持续合规性重塑，冬储改善需求

核心观点

1、煤炭行业供给侧优化持续推进，短期减产与中长期合规性重塑形成共振，安全监管趋严限制产能释放。

2、电煤需求稳中有增，化工煤需求显著提升，推动全国煤炭需求边际改善。

3、推荐稳定经营和高股息的煤炭企业，同时关注具备市场弹性和资源优势的标的，长期投资价值值得关注。

风险提示

新能源供给增量超预期；宏观经济下滑；国际煤价下跌。

申万宏源-国防军工行业2026半年报总结：业绩逐步回暖，基本面逻辑不改行业趋势向上

核心观点

1、军工行业在经历业绩承压后逐步回暖，2025年和2026年上半年归母净利润分别同比增长6%和30.16%，各板块业绩分化明显。

2、盈利能力有所提升，2026年上半年净利率和毛利率均有所上升，未来随着规模效应的显现，行业盈利能力有望持续提升。

3、行业营运指标稳定，内需增长和技术外延催化的新兴领域投资机会值得关注，重点关注主机厂、军贸和信息化相关标的。

风险提示

需求和订单进度不及预期等。

华创证券-【宏观专题】中游制造盈利少些“油”虑——战略看多中游制造系列十一

1、高油价对中游制造盈利的冲击正在减弱，当前毛利率和净利润率有所回升，未出现以往油价上涨后盈利显著下滑的情况。

2、中游制造行业的盈利改善宽度保持在中等水平，油价上涨对应的相对盈利劣势有所减弱。

3、中游制造毛利率与油价的相关性已由负转正，显示出行业对油价波动的耐受性增强。

风险提示

油价波动可能超出预期；油价冲击的传导存在时滞；全球需求变化对中游盈利的影响与油价冲击难以完全区分。

东吴证券-9月FOMC：鹰派剧本，风险偏上行——2026年9月FOMC会议点评

核心观点

1、9月FOMC如期加息25bps，声明和点阵图均显鹰派，指引年内还有一次加息，明年维持利率不变但风险偏向鹰派。

2、经济增长和通胀预期上修，失业率预期下调，整体评估风险从“滞胀”转向“过热”。

3、市场交易“鹰派加息”剧本，美债利率和美元指数上行，短期加息节奏取决于油价走势，中期不确定性较高。

风险提示

中东局势发展超预期；美联储维持高利率时间过长引发流动性危机；通胀下行速率不及预期的可能性。

观点源自券商研报，由慧博AI研报速读智能整理呈现。

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