云计算还有行情吗？中国信通院探索算力金融指数——云计算50ETF东方红（562110）回调期建仓发行，低位捕获云厂商扩容红利

【导语】

人工智能应用正在把更多计算任务带到云端。近日，阿里巴巴在云栖大会上提出，到2032年阿里云运营的全球数据中心规模超过20GW；9月27日，中国信通院相关专家谈及算力市场化定价与算力期货研究。基础设施怎么扩建、算力资源怎么定价，成为云计算产业近期的两项看点。

对云计算产业链而言，数据中心扩容涉及服务器、存储和网络设备投入，企业部署智能体则需要持续调用计算资源，并配套数据管理、运行监控与安全服务。从硬件建设到软件应用，云计算服务的使用场景正在延伸。

9月28日收盘，中证云计算50指数（931469）下跌4.11%，成交额687.34亿元。

从估值看，截至9月24日，该指数市盈率PE（TTM）为53.12倍，处于发布以来6.36%分位，位于自身历史较低水平。同期，近1年、近3年区间涨幅分别为12.52%和140.70%。（数据来源：Wind，截至2026年9月24日）

云计算50ETF东方红（562110）跟踪中证云计算50指数，于9月16日上市，市场回调期建仓，成本优势明显，覆盖云计算服务及相关硬件设备方向，可通过一篮子股票关注云计算产业的发展。

【相关消息面】

行业动态

中国信通院：探索算力市场化定价，研究已涉及算力金融指数

据9月27日公开报道，中国信通院云计算与数字化研究所副所长何阳表示，人工智能发展带动算力需求增长，需要探索相适应的市场化定价和风险对冲机制。相关研究已涉及算力金融指数、计费度量和衍生品等方向，目前处于研究探索阶段。

这项讨论对应的是算力服务交易中的实际问题：不同设备、不同服务时段提供的算力如何计量，长期使用需求如何与供给相匹配。对云服务商和企业客户来说，更清晰的计费标准有助于比较采购成本，也为算力资源的交易和调度提供基础。（信息来源：格隆汇，2026年9月27日）

产业面

1.阿里云提出全球数据中心扩容目标

据新华财经9月22日报道，阿里巴巴CEO吴泳铭在2026云栖大会上表示，公司将持续投入AI基础设施建设，目标到2032年阿里云运营的全球数据中心规模超过20GW。该目标体现了云厂商对中长期需求的投入安排，相关建设涉及服务器、网络互联、供电和散热等多个环节。

2.模块化建设缩短数据中心交付周期

同场大会披露，阿里云CUBE 5.0采用模块化建设方式，将供电、冷却等系统预先制造后运至现场组装。据企业介绍，大型数据中心交付工期可缩短至100天。对于算力扩建而言，设备交付与机房建设的协同，关系到新增资源能否尽快投入使用。（信息来源：新华财经，2026年9月22日）

3.企业智能体推动云服务延伸至应用运行

阿里云在本届云栖大会围绕AgentCore展开企业智能体构建、运行与治理的讨论。企业将智能体接入业务流程，除了调用模型，还需要管理数据访问权限、任务执行和运行监控。随着应用持续运行，这类需求有望增加对计算、存储及云端管理服务的使用。（信息来源：阿里云云原生官方社区，2026年9月9日发布的9月23日论坛介绍）

【行情数据】

2026年9月28日收盘，中证云计算50指数（931469）下跌4.11%，当日成交额687.34亿元。同期，上证指数下跌1.67%，深证成指下跌3.44%，创业板指下跌4.53%。（数据来源：中证指数公司 2026年9月28日收盘）

截至2026年9月24日，中证云计算50指数市盈率PE（TTM）为53.12倍，处于发布以来6.36%分位；近1年上涨12.52%，近3年上涨140.70%，近一月日均成交额736.99亿元。云计算50ETF东方红（562110）跟踪该指数。（数据来源：Wind，截至2026年9月24日）

华泰证券9月28日分析指出，目前A股或处于震荡修复阶段，考虑到前期调整已释放较多估值及交易风险，历史规律表明节前回撤后复市修复概率偏高，本轮持股过节的赔率有所改善；但由于假期内美国就业、PMI等数据或集中公布，配置重点或应转向盈利确定性较高、估值消化相对充分的方向，节前宜保留基本面较强的核心仓位，适当压缩高波动交易仓位，持股结构的重要性高于总仓位。

【机构观点】

1.长江证券分析师 徐科 在最新研报中指出：算力需求持续释放，租赁价格回升与订单落地验证行业景气依旧。供给端，海内外资本开支仍在上行，较高的资源利用率及云厂商“需求超过供给”的表述，反映头部厂商扩产仍未完全覆盖需求增量，为能够及时交付的外部算力服务商提供了承接空间；需求端，随着应用由 Chat 向 Agent 和视频生成延伸，Agent 的规划、工具调用与反馈迭代增加推理轮次，视频生成的时空计算则提高任务计算强度，共同提升算力需求空间；价格端，三类 GPU 价格均回升，其中 B200 涨幅较 H100 高 17.7pct，反映在本轮租赁需求回暖中，高性能算力的价格弹性更为突出，具备相应供给能力的运营商有望受益；订单端，海外客户提前锁定远期容量，国内需求向新增服务商延伸，部分企业的算力布局已进入客户合同阶段，算力服务有望成为相关公司的业务增量来源。（信息来源：长江证券-环保行业：算力需求持续释放，租赁价格回升与订单落地验证行业景气依旧-260924）

2.开源证券分析师 张越 在最新研报中指出：国产算力供需持续趋紧，智能体放大 CPU 增量缺口。AI 智能体重塑算力架构，CPU 由 GPU 的配套升级为独立的算力缺口。Meta 旗下个人智能体 Muse 于 9 月 8 日正式上线，Sensor Tower 数据显示，其上线五天内下载量约 73 万次，并于 9 月 18 日超越 ChatGPT 登顶美国 iOS 免费应用排行榜的首位，与传统的问答式应用不同，Muse 可在应用关闭后继续执行任务，单位用户算力消耗由单次推理转向持续驻留，执行中产生调度、编排与状态维护负载均由 CPU 承担，规模取决于常驻用户数与驻留时长而非模型推理量，且不被加速卡替代，CPU 由此由配套环节升级为独立算力缺口，成为增量中刚性一环。算力紧缺由单一的加速卡短缺，扩散为 CPU 与 GPU 的全面紧缺。（信息来源：开源证券-计算机行业点评报告：国产算力供需持续趋紧，智能体放大CPU增量缺口-260923）

【产品亮点】

云计算50ETF东方红（562110）成立于2026年9月2日，随后在9月16日正式上市，回调期建仓，持仓成本更有优势。初始规模3.25亿元，在跟踪中证云计算50指数的ETF中为规模最大的基金。

五只云计算50ETF核心指标速查（截至2026年9月24日）

2026年成立基金YTD为成立以来回报。

【产业逻辑】从"技术周期"到"价格信号"，AI下半场的云计算主线正被逐层验证

AI下半场——云计算：AI应用落地的关键底座

AI技术创新周期都可以分为上下半场：

1） 上半场（拼模型能力）：主要聚焦模型和方法创新，通过新算法、新架构追求模型能力极限，模型最重要；
2）下半场（拼应用落地）：转向解决问题，基于现有模型能力，通过工程化手段推动AI与真实场景结合并变现，应用最重要。

要让广泛的用户高体验地使用 AI 服务，对底层数据的吞吐量和并发处理能力提出了极高要求，公有云迎来价值重估。

（资料来源：长江证券研究所）

云计算供需偏紧，国内外云厂商纷纷开启涨价周期

涨价是云计算需求攀升最直接的价格信号。阿里云、百度智能云分别上调 AI 算力及相关存储产品价格，最高涨幅分别达 34% 和 30%，反映出智算资源供给偏紧与云厂商议价能力同步增强。据公开信息整理，本轮云厂商涨价涉及的产品与幅度如下：

（数据来源：公开资料整理）

海外方面，2026Q2全球四大云厂商RPO（未履约订单规模）合计达2.3万亿美元，创历史新高，同时，根据JLL数据，北美数据中心2026上半年净吸收量达25GW，为去年同期两倍，但数据中心空置率仍在下降，连续三年维持在1%的历史低位。

（资料来源：广发证券发展研究中心）

Agentic云时代：云计算向上穿透，远期可能参与核心价值分配

过去互联网的核心是“人访问网站”。

现在，自动化流量快速增长，互联网逐渐变成人和机器共同参与的生态。未来互联网基础设施不能只优化人的体验，还要保证大量AI程序高效、安全地运行。

而“智能体/Agent”不只是自动化脚本，还能自己规划、调用工具、执行任务的AI程序。它需要云提供身份、权限、工具调用、安全隔离和运行监控等能力。因此，云基础设施要从“以人为中心”转向“以智能体为中心”。

为适应不同阶段的任务需求，云厂商的产品实际上是在灵活迭代的：

第一阶段（2006–2020），资源调度与规模化供给，云处于价值链最远端，云完全不参与上层业务利润分配；

第二阶段（2023-至今），算力与Token成为核心生产资料，云从管道层升级为能源层，云厂商的议价能力显著增强；

第三阶段（2025-未来），向上穿透至应用层，甚至远期可能参与利润分成，云有望进一步成为价值分配的核心参与者之一。

长远来看，云计算有望从按资源用量收费，转向按模型调用量、任务完成效果或业务价值收费，有助于改善云厂商的收入和毛利。

【中证云计算50指数（931469）基本信息】

（资料来源：中证指数公司、Wind）

【中证云计算50指数的特点】

（1）软硬兼备，一"云"覆盖AI"三层蛋糕"。 指数成分股同时覆盖IaaS/PaaS/SaaS服务商与云计算硬件设备商，横跨基础设施、模型、应用三层，重点布局光模块、数据中心、服务器、软件应用等AI核心领域，是当前少见的"软硬均衡"型AI主题指数。

（2）高纯度，不含半导体。 指数非AI相关权重仅0.97%，纯度显著高于创业板指（非AI相关21.94%）、科创50（8.81%）与人工智能指数（3.03%），且完全不含半导体环节，避免了与芯片主题指数的高度重叠。

（3）高集中度，龙头效应突出。 前十大成分股合计权重约61%，中科曙光、中际旭创、新易盛、紫光股份、浪潮信息、金山办公等各环节龙头悉数在列，指数弹性较高。

（4）大中小盘兼顾。 成分股平均市值约575亿元，5000亿以上权重占16.01%、1000—5000亿占28.16%、300—1000亿占22.59%、100—300亿占24.86%、100亿以下占8.39%，市值分布较为均匀。

（5）产业高景气，盈利加速释放。 指数成分股营业收入由2023年的3737亿元增长至2025年的5575亿元，Wind一致预测2026年、2027年将分别达到7255亿元、9007亿元；归母净利润2025年为372亿元，预测2026年达733亿元（同比约+97%）、2027年达1173亿元（同比约+60%）。

（数据来源：Wind，截至2026年7月31日，2022—2025年为实际值，2026—2027年为Wind一致预测值，重仓股为说明指数特征进行列举，不构成个股推荐）

【中证云计算50指数的行业分布和成分股】

一、行业分布：软件服务与硬件设备双轮驱动

按Wind二级行业划分，中证云计算50指数行业分布如下：

（数据来源：Wind，截至2026年7月31日，按Wind二级行业划分）

按中证三级行业划分，前八大权重行业如下：

（数据来源：Wind，截至2026年7月31日，按中证三级行业划分）

二、前十大成分股：集中度高、有锐度

（数据来源：Wind，截至2026年7月31日。重仓股为说明指数特征进行列举，不构成个股推荐。）

三、市值分布：兼顾大中小盘

（数据来源：Wind，截至2026年7月31日）

【中证云计算50指数核心优势】

优势一：上涨有锐度——每一轮AI上涨都在线

自2024年9月23日行情启动以来至2026年7月31日，各指数区间涨幅对比如下：

（数据来源：Wind，2024年9月23日至2026年7月31日。指数历史表现不代表未来，不构成投资建议。）

优势二：下跌有韧性——回撤显著小于同类成长指数

2026年6月30日至7月31日的市场回调阶段，各指数最大回撤对比如下：

（数据来源：Wind，2026年6月30日至2026年7月31日。指数历史表现不代表未来，不构成投资建议。）

优势三：长跑耐力足——基日以来年化收益领先

自基日（2014年12月31日）至2026年7月31日，各指数区间年化涨跌幅对比如下：

（数据来源：Wind，2014年12月31日至2026年7月31日。指数历史表现不代表未来，不构成投资建议。）

优势四：事件驱动弹性更高——云服务催化时表现领先

当市场出现云计算相关政策或事件时，中证云计算50指数在主流科技指数中弹性居前。以几个关键事件日为观察窗口：

（数据来源：Wind，截至2026年7月31日。表中数值为对应期间指数涨幅（%）。指数历史表现不代表未来，不构成投资建议。）

优势五：估值处于合理区间

截至2026年7月31日，中证云计算50指数近五年估值分位数为47.24%，处于近五年中位水平附近。经历前期回调后，指数估值已回到相对合理区间，在盈利高增的支撑下，具备一定的配置性价比。

（数据来源：Wind，2021年8月1日至2026年7月31日）

【指数对比：中证云计算50 vs 创业板指 / 科创50 / 人工智能】

市场上AI相关指数众多，但定位差异明显。客观来看，中证云计算50指数并非在所有情形下都占优，其真正的比较优势在于"纯度、均衡度与风险收益比"。

一、行业结构对比：云计算50最"纯"、最"均衡"

（数据来源：Wind，截至2026年7月31日）

客观比较结论：

• 对比创业板指：创业板指是宽基成长指数，非AI相关权重高达21.94%，且电气设备（新能源）权重达26.04%，AI属性被大幅稀释；中证云计算50非AI相关仅0.97%，AI纯度是其22倍以上。中证云计算50更聚焦、更纯粹。

• 对比科创50：科创50半导体权重高达78.82%，本质上是"芯片指数"，与芯片涨价周期强绑定，波动更大；中证云计算50完全不含半导体，聚焦基础设施与应用层，两者定位互补。中证云计算50分散了单一半导体环节的风险。

• 对比人工智能指数：人工智能指数硬件设备45.70%+半导体31.34%，硬件与芯片合计超77%，偏向"上游硬科技"；中证云计算50软件服务55.18%+硬件设备42.31%，软硬相对均衡，能够同时捕捉基础设施扩张与AI应用落地的双重机会。

二、客观看待云计算50的相对短板

需要客观指出的是：由于不含半导体，当芯片板块出现单边强势行情时，中证云计算50可能阶段性跑输科创50等芯片属性更强的指数。同时，指数前十大成分股合计权重约61%，集中度高于宽基指数，个股波动对指数的影响更为直接；软件服务权重较高，其估值对AI应用商业化兑现的节奏也较为敏感。因此，本指数更适合作为"AI产业链中下游"的配置工具，而非半导体行情的替代品。

三、为什么说买云计算50性价比高？

综合"锐度、韧性、耐力、估值"四个维度，中证云计算50指数的风险收益比在主流AI指数中表现突出：

简明结论： 在AI产业从"算力为王"迈向"应用为王"的下半场，芯片与算力（基础设施）是过去两年资本市场反映较充分的方向，模型与应用层的重要性正与日俱增。中证云计算50指数以"软硬均衡、不含半导体、纯度最高"的结构，用更小的回撤拿到了更高的长期年化收益——同样的AI Beta，回撤更小、耐力更足，意味着持有体验更好、更容易"拿得住"，这正是其配置性价比的核心来源。

（备注：上述比较仅为指数历史数据的客观对比，指数历史表现不代表未来，不构成投资建议。）

【基金管理人：东方红资产管理——券商资管领跑者】

云计算50ETF东方红（562110）的基金管理人为上海东方证券资产管理有限公司（简称"东方红资产管理"）。公司是国内首家获中国证监会批准设立的券商系资产管理公司，也是业内首家获得公募基金管理业务资格的非基金管理类公司，已积累 27 年资产管理经验、与公募基金行业同岁，被市场称为"券商资管领跑者"，是中国资本市场具有鲜明价值投资特色的资产管理机构。

一、公司基本情况

（资料来源：东方红资产管理，管理规模与客户数据截至 2026 年 6 月 30 日、中国银河证券公募基金管理人主动股票、债券投资管理能力评价，截至 2026 年 8月 31 日）

注：据公开数据，截至 2026 年二季度末，公司公募基金管理规模 2171.16 亿元、非货公募规模 1695.83 亿元，均位居券商资管机构第一。

二、八大产品矩阵，全方位满足多元理财需求

公司已构建覆盖主动权益（价值/均衡/成长/行业/主题）、固收+（均衡策略/量化思维策略/转债策略）、量化（被动指数/指数增强/主动量化）、纯债（短债/中短债/中长债/利率策略）、FOF（养老 FOF/普通 FOF）、QDII（权益/固收）、现金管理（货币/同业存单指数）、ABS 与公募 REITs 的八大产品矩阵，产品线完整度位居券商资管前列。

（资料来源：东方红资产管理，截至 2026 年 6 月 30 日）

三、长期业绩：长周期领先的"长跑型"机构

公司整体长期主动权益业绩位居行业前列：国泰海通证券基金公司主动权益类基金绝对收益排行榜显示，2016 年 4 月 1 日至 2026 年 3 月 31 日的最近十年区间，公司主动权益类基金平均单位净值增长率在 98 家基金公司中排名第 22 位，位居中型基金公司业绩前列；

长期主动管理能力获专业评价机构认可：近 11 年银河主动股票业绩排名 12/66、近 10 年银河主动债券业绩排名 7/41（数据来源：中国银河证券公募基金管理人主动股票、债券投资管理能力评价，截至 2026 年 8月 31 日）

中短周期表现则相对稳健中性：在银河证券同一评价体系下，2022 年 9 月 1 日至 2026 年 8 月 31 日的过去四年区间，公司主动股票投资管理收益率为 16.6482%，在 118 家基金管理人中排名第 55 位；

注：基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。基金有风险，投资需谨慎。

【东方红云计算50ETF（562110）产品要素】

产品费率结构：

说明：1、通过基金管理人办理网下现金认购时不收取认购费用。

2、通过发售代理机构办理网上现金认购、网下现金认购时可参照上述费率结构，按照不超过0.30%的标准收取佣金。投资者多次通过发售代理机构提交现金认购申请的，须按每笔认购所对应的费率档次分别计费。

3、申购赎回代理券商可按照不超过0.30%的标准向投资人收取佣金，其中包含证券交易所、登记机构等收取的相关费用。

4、场内交易费用以证券公司实际收取为准。

【Q&A】

Q1：东方红云计算50ETF（562110）适合什么类型的投资者？

A：本基金属于股票型ETF，风险等级为R3（中风险，具体以销售机构评级为准），适合看好AI算力与云计算产业中长期发展、认可"AI下半场从算力走向应用"逻辑、希望一键布局云计算产业链（软硬兼备、不含半导体）的投资者。特别是希望以较低成本、透明持仓参与AI主题、且能够承受较高波动的积极型（C4）及以上投资者。

Q2：中证云计算50指数与其他云计算/AI指数的主要区别是什么？

A：中证云计算50指数（931469）选取50只业务涉及IaaS、PaaS、SaaS等云计算服务以及为云计算提供服务器、存储等硬件设备的上市公司证券，特点是"软硬均衡、不含半导体、纯度最高"。与中证云计算（930851）相比，云计算50成分股更少、集中度更高、弹性更强；与科创50（半导体权重78.82%）、人工智能（硬件+半导体合计超77%）相比，云计算50聚焦基础设施与应用层，软硬件结构更均衡；与创业板指相比，其非AI相关权重仅0.97%，AI纯度显著更高。

Q3：东方红云计算50ETF（562110）的费率水平如何？

A：本基金管理费率0.50%/年，托管费率0.10%/年；认购费方面，认购份额低于100万份的费率为0.30%，认购份额不低于100万份的按1000元/笔收取。申购赎回代理券商可按照不超过0.30%的标准收取佣金。详细费率以基金合同、招募说明书及销售机构公告为准。

Q4：场外投资者（无股票账户）如何参与？

A：本基金为场内ETF，最小申购、赎回单位为100万份，主要面向场内投资者。没有股票账户的投资者，可通过基金销售平台参与本基金的联接基金（如有，具体以基金公司公告为准），或开立证券账户后在场内二级市场买卖ETF份额。建议场外投资者咨询专业理财顾问或基金销售机构获取最新参与方案。

Q5：中证云计算50指数前十大权重股合计占比多少？

A：中证云计算50指数前十大成分股合计权重约61.37%，其中中科曙光权重10.76%、中际旭创8.09%、新易盛7.93%、紫光股份7.08%、浪潮信息6.51%，龙头效应较强，指数弹性较高。指数对单个样本权重设有10%的上限、前五大样本合计不超过40%的约束。（数据来源：Wind，截至2026年7月31日）

Q6：中证云计算50指数的行业分布有何特点？

A：指数软硬件结构较为均衡。按Wind二级行业划分，软件服务占55.18%、硬件设备占42.31%、电气设备占1.54%、机械占0.65%、企业服务占0.33%；按中证三级行业划分，前五大行业为软件开发（26.63%）、数据中心Ⅲ（22.65%）、通信设备（17.64%）、电子终端及组件（17.27%）、信息技术服务（13.66%），横跨AI基础设施、模型与应用三层。（数据来源：Wind，截至2026年7月31日）

Q7：东方红基金公司怎么样？

A：东方红资产管理（上海东方证券资产管理有限公司）是国内首家获中国证监会批准设立的券商系资产管理公司，也是业内首家获得公募基金管理业务资格的非基金管理类公司，成立至今已积累27年资产管理经验。截至2026年二季度末，公司公募基金管理规模达2171.16亿元，位居券商资管公募业务第一；非货公募规模1695.83亿元，同样位居券商资管机构第一。公司以价值投资为鲜明特色，设有主动权益、固收+、量化、FOF、指数投资等完整业务矩阵，并建立了公募权益投资一部/二部、权益研究部、指数投资部等专业化投研团队。整体来看，东方红属于券商资管中规模领先、主动管理能力突出、治理结构成熟的头部机构。

Q8：东方红基金过往业绩怎么样？

A：可以从公司整体长期业绩、长期主动管理排名、短周期表现体系三个层面来看：

一是公司整体长期主动权益业绩位居行业前列。 国泰海通证券发布的基金公司主动权益类基金绝对收益排行榜显示，在 2016 年 4 月 1 日至 2026 年 3 月 31 日的最近十年区间，东方红资产管理主动权益类基金平均单位净值增长率在 98 家基金公司中排名第 22 位（据中国基金报 2026 年 4 月 2 日《重磅榜单，出炉！》）。同一榜单显示，最近十年中型基金公司的平均收益率为 153.17%，明显高于大型基金公司（132.88%）与小型基金公司（106.20%），东方红资产管理位居中型基金公司业绩前列。

二是长期主动管理能力获专业评价机构认可。 据公司披露，东方红资产管理近 11 年银河主动股票业绩排名 8/66、近 10 年银河主动债券业绩排名 9/41（数据来源：中国银河证券基金研究中心主动股票/主动债券投资管理能力长期评价榜单，数据截至 2026 年 6 月 30 日）；近 10 年权益类基金绝对收益率 121.02%，排名行业第 3 位（数据来源：银河证券基金研究中心，数据截至 2025 年 12 月 31 日）。

三是中短期内表现相对稳健中性。 在中国银河证券基金研究中心《公募基金管理人主动股票投资管理能力评价》中，2022 年 9 月 1 日至 2026 年 8 月 31 日的过去四年区间，东方红资产管理主动股票投资管理收益率为 16.6482%，在 118 家基金管理人中排名第 55 位（数据来源：中国银河证券基金研究中心公开发布基金评价结果专栏）。把观察周期拉长看，公司表现明显更为突出——近四年中游、近十一年前 12%，这正是长期价值投资风格的典型特征：更注重企业内在价值与长期持有，在市场风格偏向短期主题轮动的阶段并不刻意追逐排名。对以 3–5 年视角进行配置的投资者而言，这种"长跑型"特征与指数产品的长期配置需求较为匹配。

需要说明的是，上述业绩均为基金管理人公司层面的历史数据，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金（东方红云计算50ETF）业绩表现的保证，也不预示未来表现。基金有风险，投资需谨慎。

Q9：东方红基金公司有多久的ETF运营经验？

A：这是东方红旗下首只ETF产品，但几年前就开始耕耘指数和量量化领域了：

第一，指数跟踪能力有积淀。ETF的核心是"精准跟踪+低成本运作"，东方红在指数与量化领域并非从零起步——公司设有独立的指数投资部，长期开展指数增强与Smart Beta产品管理，在成分股筛选、组合构建、跟踪误差控制方面已形成方法体系。

第二，具备被动投资所需基础设施。ETF运作涉及申赎清单制作、成分股调整、套利机制维护、流动性管理等工程化环节，对新入局者确实存在一定磨合期。为此，本基金由东方证券担任上市推荐人，并联合国泰海通、方正证券、中信建投、中泰证券等多家券商提供做市与申赎服务，通过成熟的渠道与做市体系弥补新产品的初期流动性短板。

第三，主动+被动的能力互补。东方红长期的主动权益研究积累（覆盖云计算产业链上下游公司）可以为指数成分股的基本面变化提供更早期的判断，这对跟踪指数定期调样、把握行业中观趋势具有正向作用。

当然，任何新产品都需要时间检验，投资者可重点关注上市后基金的跟踪误差、日均成交额与折溢价水平等指标，以此作为评价其ETF运作能力的客观依据。基金投资有风险，请谨慎决策。

Q10：中证云计算50指数的调样频率和权重约束是怎样的？

A：指数每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日进行样本定期调整，权重因子随样本调整而调整；特殊情况下将进行临时调整。指数采用调整市值加权，且单个样本权重不超过10%，前五大样本权重合计不超过40%。本基金采用完全复制法跟踪指数，样本调整后组合也将相应调整。（资料来源：中证指数公司编制方案）

Q11：本基金的主要风险有哪些？

A：本基金是一只股票型基金，其预期风险与预期收益高于混合型基金、债券型基金与货币市场基金；本基金是指数型基金，具有与标的指数相似的风险收益特征。主要风险包括但不限于：市场风险、管理风险、流动性风险、信用风险、技术风险、操作风险，以及投资特定品种的风险。本基金特有风险包括：（1）指数化投资风险，如标的指数回报与股票市场平均回报偏离、标的指数波动、跟踪误差控制未达约定目标等；（2）ETF运作风险，如基金交易价格与份额净值发生偏离、组合证券停牌、申购赎回清单差错、套利风险、退市风险等。此外，本基金不含半导体环节，当芯片板块单边走强时可能阶段性跑输半导体主题指数；指数成分股集中度较高，单一权重股的波动会对指数表现产生较明显影响。基金有风险，投资须谨慎。

【风险提示】

本基金是一只股票型基金，其预期风险与预期收益高于混合型基金、债券型基金与货币市场基金。本基金是指数型基金，具有与标的指数相似的风险收益特征。本基金面临的主要风险包括但不限于：市场风险、管理风险、流动性风险、信用风险、技术风险、操作风险、投资特定品种（包括债券回购、股指期货、国债期货、股票期权、资产支持证券、科创板股票、北交所股票、存托凭证、参与融资、转融通证券出借业务等）的风险、本基金法律文件风险收益特征表述与销售机构基金风险评价可能不一致的风险和其他风险等。

本基金特有风险包括：（1）指数化投资风险，包括标的指数回报与股票市场平均回报偏离的风险、标的指数波动的风险、基金投资组合回报与标的指数回报偏离的风险、跟踪误差控制未达约定目标的风险、指数编制机构停止服务的风险等；（2）ETF运作的风险，包括可接受股票认购导致的风险、参考IOPV决策和IOPV计算错误的风险、基金交易价格与份额净值发生偏离的风险、组合证券停牌的风险、投资人申购失败的风险、投资人赎回失败的风险、基金份额赎回对价的变现风险、非沪市成份证券申赎处理规则带来的风险、申购赎回清单差错风险、申购赎回清单标识设置不合理的风险、套利风险、基金分红特殊安排的风险、第三方机构服务的风险、退市风险等。

基金的过往业绩及其净值高低并不预示未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证一定盈利，也不保证最低收益。本基金不提供任何保证。投资者可能损失投资本金。投资有风险，投资者投资基金前，请认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等文件。

如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。本基金的风险等级评级结果请以销售机构的评级为准，请投资者根据风险承受能力购买相匹配的风险等级产品。基金有风险，投资需谨慎。本基金由上海东方证券资产管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资和兑付责任。