【观点精选】国金证券：石墨烯TIM，下一代散热材料迎来产业化拐点；国泰海通证券：中国潮玩出海，从产品输出到品牌全球化的跃迁

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国金证券-机械行业：石墨烯TIM，下一代散热材料迎来产业化拐点

核心观点

1、石墨烯TIM作为下一代散热材料，具备高导热性、良好界面贴合性和长期稳定性，产业化进程加速。

2、AI算力升级推动高功率芯片对高性能TIM的需求增长，市场预计将持续扩容。

3、国内厂商在石墨烯导热垫片领域具备先发优势，有望在高端市场实现突破，建议关注相关企业的投资机会。

风险提示

AI芯片需求；客户验证；生产规模；替代材料竞争等风险因素。

国泰海通证券-潮玩行业深度报告：中国潮玩出海，从产品输出到品牌全球化的跃迁

核心观点

1、中国潮玩行业正从产品输出转向品牌全球化，预计未来几年将持续增长，2025年市场规模达875亿元。

2、出海企业根据资源禀赋形成四大类型，具备IP、渠道与玩家生态的企业有望获得更大市场份额。

3、乐高的成功经验表明，产品系统化与组织克制是企业长效出海的关键，具备闭环能力的企业将受益于全球潮玩市场的扩容。

风险提示

海外市场拓展不及预期；IP生命周期和授权续约问题；渠道扩张及盈利能力风险；库存及营运资金风险；合规；关税；汇率风险。

天风证券-非金属新材料行业：mSAP，高密度互连升级下的PCB工艺升级

核心观点

1、mSAP（改良型半加成法）作为PCB工艺升级，能够实现更细线路（15μm线宽/线距），显著提升线路密度，满足高端市场需求。

2、该工艺通过减少铜层蚀刻量和引入新材料与设备，推动PCB制造向更高精度和小型化方向发展。

3、mSAP不仅适用于智能手机，还在汽车电子和高速光通信等领域得到应用，未来市场潜力巨大。

风险提示

下游终端需求不及预期；mSAP工艺渗透率低于预期；及技术路线的迭代风险。

财通证券-建筑材料行业：继续从赔率角度看好玻璃龙头

1、本周沪深300指数下跌1.51%，建材子板块表现分化，玻璃龙头被看好，市值低于重置价值，供给侧改善显现积极迹象。

2、房地产市场进入存量时代，二手房交易占比上升，意味着建材需求结构将转向存量房屋的翻新与修缮，推动行业需求逐步稳健。

风险提示

宏观经济下行；地产市场下滑；原材料价格上涨。

广发证券-建筑材料行业：Agent AI拉动CPU需求，AI材料景气持续

核心观点

1、AgentAI推动CPU需求增长，CPU与GPU的配比逐渐向1:1靠拢，相关产业链如T布、ABF载板等有望受益。

2、消费建材行业在新房需求企稳的背景下，龙头企业盈利能力有望修复。

3、水泥市场价格小幅上涨，行业估值处于历史底部。

4、玻璃与玻纤市场表现分化，光伏玻璃交投回暖。

风险提示

宏观经济下行；政策波动；新投产能；原材料成本上涨等风险。

观点源自券商研报，由慧博AI研报速读智能整理呈现。

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