业绩连续三季双位数增长、资产站上四万亿，股价涨近30%，宁波银行的确定性从何而来

来源 | 财经九号
作者 | 胖虎

宁波银行今年的业绩节奏具有鲜明的连贯性。企业预警通统计的财报数据显示，一季度营收同比增长10.21%、归母净利润增长10.3%；上半年营收增速11.54%、归母净利润增速12.12%；前三季度营收612.12亿元、同比增长11.34%，归母净利润251.49亿元、同比增长12.05%。单看三季度，营收197.62亿元、同比增长10.92%，归母净利润85.87亿元、同比增长11.91%，动能依然稳健。

连续三个财报季营收与利润双双保持两位数增长，在目前的A股上市银行中并不多见。更关键的是，这一增速是在2025年全年营收增速8.01%的高基数上实现的，意味着增长动能出现了实质性抬升。

增长的底盘，来自规模扩张与息差企稳的共振。资产端，截至9月末公司总资产40973.54亿元、较年初增长12.92%，五年翻倍后首次站上4万亿元；客户贷款及垫款19706.9亿元、较年初增长13.69%，客户存款22714.37亿元、较年初增长12.18%，存贷两端同步扩张。

结构上，公司贷款同比增长21.32%，其中制造业贷款占比12.26%、较年初提升0.56个百分点，对公与实体投放成为主要引擎；个人贷款同比微增0.17%，趋于稳定；而存款方面，公司存款和个人存款增速分别高达12.47%、11.3%。

收入端，前三季度利息净收入450.39亿元、同比增长14.03%，净息差1.71%、较上半年回升0.01个百分点，这一增速得益于负债端成本的主动压降——前三季度利息支出同比下降6.46%，在行业息差普遍承压的背景下率先企稳；手续费及佣金净收入60.83亿元、同比增长25.47%，主要来自财富代销与资产管理费收入的增加，多元盈利引擎重新启动。

如果将视线拉至长三角城商行群体，宁波银行的表现依然很“扛打”。同期江苏银行归母净利润同比增长8.21%、南京银行增长8.03%、杭州银行增长9.76%，宁波银行12.05%的净利润增速居前，营收增速11.34%亦处于头部区间。宁波银行的营收与利润增速，在长三角可比同业中已经处于领跑位置，且利润增速高于营收增速，说明拨备与费用端并未对利润形成反向侵蚀，增长的“含金量”扎实。

规模与利润的增速固然亮眼，但银行股的长期价值最终取决于资产质量的成色。宁波银行三季度末不良贷款率0.76%，与年初持平，自2007年上市以来连续19年低于1%。更具前瞻意义的指标是，正常类贷款迁徙率从年初的2.53%降至1.47%，次级类迁徙率从86.41%降至76.65%，各层级迁徙率同步下行，意味着潜在风险生成的斜率在放缓。

贷款五级分类显示，关注类贷款占比1.09%，较年初下降5bp，非正常类贷款的占比在压缩而非扩张。拨备覆盖率373.63%、较年初提升0.47个百分点，拨贷比2.85%、较年初上升2bp。

在信用减值损失同比增长20.92%的前提下，拨备覆盖率不降反升，说明拨备计提的力度跑赢了不良生成的速度，风险抵补的“安全垫”在持续增厚，而非被消耗，为未来业绩弹性留足空间。

业绩质量指标同样经得起审视。前三季度年化加权平均ROE为13.99%，同比提升0.18个百分点；基本每股收益3.72元，同比增长11.04%。资本充足率方面，核心一级资本充足率9.56%、较年初提升0.22个百分点，一级资本充足率11.18%、提升0.78个百分点，资本充足率14.51%、提升0.21个百分点，三项指标均高于监管要求且同步改善，为后续扩表留出了充足空间。

机构态度是观察一家银行预期走向的窗口。近六个月累计22家机构发布宁波银行研报，其中12家给予“买入”、5家“增持”、2家“强烈推荐”。

三季报发布当日，申万宏源、平安证券、中泰证券、中金公司四家机构同步更新评级，平安证券维持“强烈推荐”，中金公司给出“跑赢行业”的评价。机构共识的指向清晰：在城商行序列中，宁波银行的业绩可预见性与资产质量确定性仍属稀缺。

股东回报的落地节奏同样明确。2026年中期利润分配方案为每10股派现4元（含税），合计派发26.41亿元，分红总额同比增长33%，中期分红率15.95%、同比提升2.54个百分点——在资本充足率上升的同时提高分红比例，回报意愿明显增强；这也是宁波银行连续第二年实施中期分红，在资本充足率同步上升的同时提高分红比例，传递的信号是资本内生能力足以同时支撑扩表与回报。

市场用脚投票的结果亦有数据支撑。截至2026年10月最后一个交易日，宁波银行年内累计涨幅近三成，在42家A股上市银行中排名第五。这一表现并非孤立——早在4月末，其年内涨幅已居行业第三——而是在下半年银行板块整体波动中守住了相对收益，说明资金对其基本面的定价具有持续性，而非短期博弈。

宁波银行这份三季报的真正价值在于：规模扩张没有以牺牲定价为代价，利润增长没有以消耗拨备为路径，费用管控没有以压缩投入为方法。在城商行赛道日趋拥挤的当下，这种“既要又要还要”的平衡能力，比任何单项指标的亮眼都更难复制。

​