芯片基金怎么挑？先看这八只芯片指数：谁估值最低、谁最赚钱？

一、AI进入推理期，芯片设计的分量为什么在抬升？

2026年，AI产业的重心正从模型训练转向规模化推理落地。训练阶段比拼的是"算力规模"，谁堆的卡多、数据吞吐大；到了推理阶段，拼的是"每一份算力的效率"——芯片的性能、功耗、延迟和成本效率，直接决定AI应用能不能落地、赚不赚钱。

这个变化对产业链的传导是有方向性的。算力越往下走，越考验"芯片被设计成什么样"：同样是算力芯片，通用GPU之外，ASIC、定制AI芯片的重要性在提升；存储侧，DDR5、HBM、3D NAND的迭代速度在加快；端侧AI落地又催生了对低功耗SoC、NPU芯片的大量需求。

一句话，芯片设计处在连接下游应用需求与上游制造资源的枢纽位置。制造扩产解决的是"能不能生产"，而设计决定的是"生产什么、性能如何、能不能满足具体应用"。也正因为如此，它是半导体产业链里技术密集度最高、附加值最大的环节。

二、八只芯片指数，谁估值最低、谁最赚钱？

AI产业链细分环节多、轮动快，普通投资者直接选股难度不小，指数工具是更省力的参与方式。目前市场上有基金产品跟踪的芯片类指数共有八只，它们名字相近，底层资产差异却很大；先看它们的估值和盈利对比。

表1 八只芯片指数估值与盈利对比

数据来源：Wind，截至2026年11月6日。

估值方面，几点观察。

第一，科创芯片设计的估值分位最低，只有0.55%——意味着当前市盈率低于指数成立以来99.45%的时间，几乎贴着历史估值底部。而同期半导体材料设备分位63.20%，已经回到中高位；芯片产业分位49.11%，在中位；科创芯片分位32.30%，也比科创芯片设计贵不少。

第二，科创芯片设计的ROE最高，8.50%，在八只里排第一。为什么设计环节ROE最高？因为它是半导体产业链里"轻资产、高附加值"的环节。材料设备厂要建厂房、买设备，一条产线几百亿，ROE被重资产拉低；而芯片设计公司主要做研发和IP授权，资产周转效率高，一旦产品做出来，毛利率和净利率都比制造端高。

第三，估值最低+ROE最高同时出现，这在八只芯片指数里是独一份。半导体材料设备ROE只有5.44%，科创芯片5.29%——都不到科创芯片设计的三分之二。而估值分位比它低的指数（如果有的话），ROE又远不如它。

一句话：这八只指数里，科创芯片设计是估值位置最低、盈利质量最好的一只。

三、基金怎么选？14只跟踪科创芯片设计指数的ETF，国联安588780怎么看？

锁定指数之后，选基金主要看几件事：成立时间和规模、业绩、跟踪质量、费率与流动性。目前市场上跟踪上证科创板芯片设计主题指数的 ETF 共有14只，基本资料如下。

表11 14只科创板芯片设计ETF基本资料

（数据来源：Wind，基金净值截至2026年9月30日。基金净值随市场波动，不代表未来表现。）

14只产品里，科创芯片设计ETF国联安（588780）(场外联接A:029413，C：029414）在2024年12月11日成立，是全市场首只跟踪科创板芯片设计指数的产品，也是运作时间最长的一只。其余产品多在2025年底到2026年成立，最晚的嘉实产品成立于2026年9月。

由于ETF跟踪指数，收益率主要挂靠指数涨跌幅，不像主动基金那样需要参考历史业绩，所以"成立时间不是越早越好"这句话同样适用。但有一只产品跑得最久，有它独特的意义：它的净值历史最长、可回溯的跟踪表现样本最多，对指数波动、成分股调整的应对经验也最完整。对希望以"确定性"为优先、看重管理人长期跟踪能力的投资者来说，这是国联安产品最直接的差异点。

科创芯片设计ETF国联安（588780）(场外联接A:029413，C：029414）过去1年超额收益率为1.84%，在十四只ETF中居第一。

费率方面，14只ETF管理费率均为0.50%，持有成本相同。