芯片板块调整近两成，ETF该怎么参与？8只芯片指数指标一览

最近两个月，芯片板块整体处在调整中，八只主流芯片指数从9月底以来普遍回落18%到22%。其中上证科创板芯片设计主题指数（950162）从9月30日的2219.42点跌到11月9日的1796.25点，跌幅19.1%。这中间11月3日一度收在1663.32点，比9月底低25.1%；此后两个交易日反弹11.66%，11月6日回落4.71%，11月9日收涨1.49%。当天八只芯片指数里，只有它一只涨幅超过1%，半导体材料设备、中证全指半导体、芯片产业仍在下跌。

跌下来之后，估值自然便宜了。但便宜有两种：一种是价格跌出来的，业绩没变，估值被动压缩；一种是业绩涨出来的，股价没怎么涨，盈利把分母撑大。前一种便宜要等情绪修复，后一种便宜有业绩托底，两者后面的路不一样。

分这两种，要看三样东西：估值分位说明现在的价格在过去五年里处于什么位置，收入增速说明分母在不在长，持仓结构说明这只指数接不接得住下一段行情。

一、八只芯片指数里，科创芯片设计的估值分位最低

表1 八只芯片指数估值（市盈率TTM与近5年历史分位）

（数据来源：Wind，截至2026年9月30日。历史分位为近5年市盈率TTM所处分位。）

111.69倍的市盈率在八只里排第三高，上面是科创芯片的145.39倍和半导体材料设备的123.63倍。绝对数不说明贵贱——芯片设计是轻资产、高研发的环节，利润薄，估值天生高一截，拿它和制造业属性的指数比同一把尺子没有意义。真正能横向看的是历史分位：0.36%，过去五年里99.64%的时间，这只指数的市盈率都比现在高。

八只里最高的是中韩半导体的91.07%，其余六只落在25.84%到48.33%之间，科创芯片设计一个人待在1%以下。这个位置说明的是赔率：同样的资金买进去，向下压缩估值分位的空间比向上修复的空间小得多。

二、2026年收入预计增62.77%，科创芯片设计在八只里最快

表2 八只芯片指数主营业务收入增速（%）

（数据来源：Wind一致预期，截至2026年9月30日。A为实际值，E为预期值。）

2026年主营业务收入预计增长62.77%，八只里最快，比第二名科创芯片的46.08%高出16.69个百分点；2027年预计36.48%，同样排在第一。增速会下来一档，但仍高于其余七只的2027年预测。

收入在长，估值分位在最低一档，两条线朝相反方向走。这就是前面说的第二种便宜：压下去的是估值，不是业绩。口径要说清，62.77%是Wind一致预期，是对2026年全年的预测，不等于已经落地；预期会被上修，也会被下修。

已经落地的部分可以对照：指数成分股2026年中报归母净利润203.94亿元，同比增长281.88%，同期营业收入925.47亿元，同比增长59.55%。上半年的收入增速和全年预期在同一量级，不是凭空的线性外推。

三、AI算力和存储两条主线，占了科创芯片设计近一半权重

表3 上证科创板芯片设计主题指数前十大权重股（%）

（数据来源：Wind，截至2026年9月30日。重仓股仅用于说明指数特征，不构成个股推荐。）

前十大权重合计60.27%，集中度不低。拆开是两条线：AI算力芯片——海光信息9.48%、寒武纪8.76%、芯原股份6.50%，合计24.74%；存储——澜起科技9.79%、佰维存储6.53%、普冉股份3.33%、东芯股份3.17%，合计22.82%。两条线加总47.56%，接近一半。

这个结构决定了它跟的是什么。算力这条线看服务器和国产替代的订单，存储这条线看价格周期，两条线同时向上，指数的业绩弹性才会出来；只动一条，另一条会拖住。相比之下，覆盖全产业链的指数不会这么集中，也不会这么极端。

表4 八只芯片指数流通市值分布（成分股数量占比，%）

（数据来源：Wind，截至2026年9月30日。）

50只成分股里，流通市值100亿到500亿的占56%，100亿以下占22%，1000亿以上的只有12%。中小盘为主，这也是它涨跌幅度都大于大市值指数的原因——9月底以来近两成的跌幅，和这个结构直接相关。

四、三组数据合看，科创芯片设计的便宜是业绩撑出来的

估值分位0.36%，说明价格在近五年最低的一档；2026年收入增速预计62.77%，说明分母还在长；47.56%的权重压在AI算力和存储两条线上，说明它跟的是这轮景气最直接的两段。三条互相印证，指向的不是“跌出来的便宜”，是“业绩还在涨、估值被压住”的那种便宜。

也要承认另一面。分位低只说明赔率位置，不保证短期方向，前面一个多月的下跌已经把这句话演示了一遍；62.77%是预期，预期会被修正；两条主线的权重加起来接近一半，任何一条走弱，指数的波动都会放大。这三条不是互补的保险，是同一个判断的三面。

跟踪这只指数的是科创芯片设计ETF浦银（589250），2026年3月18日成立。指数层面的三组数据解决方向问题，产品层面要看的只有复制和成本两件事。

基金合同约定，力争日均跟踪偏离度绝对值不超过0.2%、年化跟踪误差不超过2%；上市首月，产品的日度跟踪偏离度落在±0.03%以内，比合同写的上限收得更紧。管理费0.50%/年、托管费0.10%/年，综合费率0.60%，按日从净值里计提。

跌了近两成之后，估值分位落在最低一档，收入增速落在最快一档，三组数据指向同一个方向。589250要做的只是把这个指数复制准：跟踪目标写在合同里，综合费率0.60%，规模0.73亿元——规模这一项它不占优势，买卖价差会宽一些，这是持有它需要接受的成本。

（数据来源：Wind，估值、收入与持仓数据截至2026年9月30日，行情数据截至2026年11月9日收盘。产品费率、跟踪目标与公司信息来自基金合同及管理人披露。基金有风险，投资需谨慎，本内容不构成投资建议。）

基金管理人：浦银安盛基金——银行系公募，指数布局完整

科创芯片设计ETF浦银（589250）的基金管理人为浦银安盛基金，是国内首批银行系公募基金公司之一。

一、股东结构

浦银安盛基金由上海浦东发展银行股份有限公司（第一大股东，持股51%）、法国巴黎资产管理控股公司（第二大股东，持股39%）与上海国盛集团资产有限公司（持股10%）共同组建，中外资源优势助力多资产管理。

二、资产规模

截至2025年12月31日，浦银安盛基金（含子公司）的资产管理总规模超4500亿元，旗下业务涵盖权益、固收、量化、另类等多领域；旗下公募基金产品达117只，在管规模3575.06亿元，能够为投资者提供一站式优质的产品及服务。

三、指数产品“核心-卫星”布局

浦银安盛基金的场内外产品形成“核心-卫星”策略组合：场内布局A500ETF浦银（159376.SZ）、创业板ETF浦银（159810.SZ）、光伏ETF浦银（159609.SZ）、科创芯片设计ETF浦银（589250.SH）、证券ETF浦银（516730.SH）、游戏传媒ETF浦银（517770.SH）、粮食ETF浦银（159060.SZ）等；场外推出沪深300指数增强、中证A50指数增强、中证A500指数增强、科创板100指数增强、科创板综增强等多只宽基指数增强产品，以及跟踪北交所指数的浦银安盛北证50成份指数基金，实现对京、沪、深各交易所、各大板块的全面跟踪，并在风格上覆盖大、中、小、微盘。

四、指数与量化投资团队

公司首席指数量化官楚天舒拥有二十余年金融从业经验，具备丰富的指数量化投资管理经验；部门总监孙晨进拥有十余年量化投资研究经验，专注于指数增强、量化对冲、资产配置等量化领域。在AI技术赋能下，团队开发出适应不同市场环境的投资策略，包括资产配置、择时、行业轮动、量化选股、事件驱动等，并建立了实时更新的大型因子库。

（资料来源：浦银安盛基金、Wind，数据截至2025年12月31日。基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。基金有风险，投资需谨慎。）

科创芯片设计ETF浦银（589250）产品要素

产品要素

（数据来源：基金合同、基金定期报告、浦银安盛基金、Wind。）

费率结构

（数据来源：基金定期报告、Wind。申购/赎回费为代理券商收取佣金的最高上限，实际费率以销售机构公告为准。）

【Q&A】

Q1：科创芯片设计ETF浦银（589250）适合哪些投资者？

A：（1）想投资科创板、但暂不满足条件的个人投资者：科创板个人投资者参与门槛较高，需20个交易日日均资产不低于50万元（不含融资融券），且投资经验不少于24个月；本基金最小投资门槛仅100份起，可以较低门槛参与，交易便利。（2）想一键配置国内算力产业链的投资者：标的指数全面覆盖国产算力链龙头，一揽子成分股有助于分散风险，无需自行筛选个股。（3）想布局高弹性品种的投资者：指数挂钩科创板，成分股日内涨跌幅±20%，波动较大、弹性更高，适合能承受较高净值波动的投资者。

Q2：科创板门槛50万，散户想投科创芯片有什么低门槛方式？

A：科创板个人投资者参与门槛较高，需20个交易日日均资产不低于50万元（不含融资融券），且投资经验不少于24个月。对于未达到门槛的个人投资者，科创芯片设计ETF浦银（589250）的最小投资门槛仅100份起，可以较低门槛、较便利地参与科创板芯片设计板块。

Q3：相比科创50ETF，这只ETF跟踪的指数长期收益如何？

A：上证科创板芯片设计主题指数（950162）2023年以来，截至2026年9月30日，累计涨幅171%，同期科创综指51.67%、科创50为59.39%，后者涨幅不到前者的三成。核心差异在于科创50覆盖科创板全行业、芯片占比有限；而上证科创板芯片设计主题指数聚焦科创板芯片设计公司，赛道纯度更高。（数据来源：Wind，统计区间2023.1.1-2026.9.30）

Q4：芯片设计类指数和半导体设备类指数有什么区别？

A：上证科创板芯片设计主题指数（950162）剔除了半导体材料设备、制造、封测环节，只锚定芯片设计这一半导体产业链中最具创新活力的细分方向——指数数字芯片设计占比76.2%、模拟芯片设计占比22.9%，合计超99%。如果看好的是芯片设计环节，该指数是同类中纯度最高的选择之一。（数据来源：Wind，截至2026年9月30日）

Q5：存储芯片涨了这么多，这个指数还受益吗？

A：上证科创板芯片设计主题指数（950162）前十大权重股合计60.27%，其中存储方向（澜起科技9.79%+佰维存储6.53%+普冉股份3.33%+东芯股份3.17%）合计占比22.82%，AI芯片方向（海光信息9.48%+寒武纪8.76%+芯原股份6.50%）合计占比24.74%，两大高景气赛道合计占比近50%（47.56%）。对于同时看好存储芯片和AI芯片两个方向的投资者，该指数可一键覆盖。（数据来源：Wind，截至2026年9月30日）

Q6：这个指数有业绩支撑吗？

A：有。该指数2025年归母净利润115.29亿元，同比增长523.51%；2026年中报归母净利润203.94亿元，同比增长281.88%（2025年上半年为50.45亿元）；2026年中报营业收入925.47亿元，同比增长59.55%（2025年上半年为563.93亿元）。业绩高增长，而非纯概念炒作。（数据来源：Wind）

Q7：为什么说现在这个位置值得关注？

A：三点。第一，估值位置低：截至2026年9月30日，指数市盈率近5年分位仅0.36%，低于过去5年99.64%的时间，估值压力已较充分释放。第二，盈利在上行：2026年中报归母净利润同比增长281.88%，一致预期2026年主营收入增长62.77%，是八只芯片指数里最高。第三，“低估值+高增速”对应更好的赔率——本轮芯片行情强主线集中在算力和材料设备，设计环节尚未成为主角，反而给了在低位关注高纯度资产的时间窗口。（数据来源：Wind）

Q8：这只基金的跟踪误差控制在什么标准？

A：科创芯片设计ETF浦银（589250）采用完全复制法跟踪上证科创板芯片设计主题指数（950162），力争日均跟踪偏离度绝对值不超过0.2%，年化跟踪误差不超过2%。上市一个月以来，日度跟踪偏离度控制在±0.03%以内。（信息来源：基金合同、华安证券研报）

Q9：科创芯片设计ETF浦银（589250）的费率是多少？

A：基金管理费0.50%/年，托管费0.10%/年，综合费率0.60%，管理成本透明可控，适合长期持有或波段交易的成本敏感型投资者。详细费率以基金合同、招募说明书及销售机构公告为准。

Q10：芯片板块最近调整，怎么看待后续？

A：短期波动不改变中长期产业趋势。从三个维度看：第一，产业景气仍在向上，全球半导体销售额自2023年11月起连续多月同比正增长，WSTS预计2026年同比+8.5%；第二，国产替代主线长期确立，美日荷对华出口管制持续升级、大基金三期资金定向注入，倒逼国产替代加速，芯片设计是其中价值最高、技术最密集的环节；第三，估值已较充分释放，经过前期回调，科创芯片设计指数近5年估值分位已降至0.36%的历史低位，“估值下修+盈利上修”的组合往往是中长期布局的窗口。但需注意，科创板板块属高波动品种（涨跌停±20%），历史上最大回撤可观，投资者应立足3-5年长期视角，避免追涨杀跌。基金有风险，投资须谨慎。

Q11：科创芯片设计ETF浦银（589250）的主要风险点是什么？

A：本基金属于R4（中风险）品种，主要风险点包括：（1）指数波动风险：跟踪标的指数，标的指数下跌将导致基金净值下跌；（2）科创板风险：本基金投资于科创板股票，面临科创板机制下的特有风险，包括但不限于科创板上市公司股票价格波动较大、流动性风险、退市风险等；（3）芯片设计行业集中度风险：本基金集中投资于芯片设计行业，行业系统性风险对基金净值影响较大；（4）跟踪误差风险：基金管理人力求跟踪误差最小化，但仍可能因各种原因产生偏离；（5）ETF二级市场流动性风险：ETF二级市场交易可能面临流动性不足、折溢价等风险。具体风险请以基金合同、招募说明书及基金产品资料概要为准。

风险提示

基金有风险，投资须谨慎。本资料不作为宣传材料，亦不作为任何法律文件。本资料所提供的资讯均根据或来自可靠来源，仅供参考，不构成对读者的实质性建议。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成特定基金业绩的保证。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。基金详情请认真阅读本基金的招募说明书、基金合同、基金产品资料概要等法律文件。基金管理人提醒投资者基金投资“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负担。