【IPO追踪】一微科技（02065.HK）挂牌盘中涨逾七成，机器人“大脑”连亏三年

财华社11月12日讯，一微科技（02065.HK）今日在港交所主板挂牌上市，开市后买盘涌入，股价以13.62港元开出，较发行价高开37.58%，其后快速拉升，截至发稿报17.56港元，涨77.37%，成交额约1.68亿港元，市值75.8亿港元。

以一手500股计，未计手续费，按现价每手账面获利约3830港元。

公司最终发售价定为每股9.90港元，位于9.27港元至11.58港元招股区间的偏下位置。本次全球发售7168.70万股H股，香港公开发售初步占5%；公开发售录得13.95倍认购，触发回拨机制，358.44万股由国际发售重新分配至公开发售，占比升至10%，国际发售部分仅录得1.05倍认购。公开发售接获5778份有效申请，申购一手的投资者获发股份占其申请总数的概约50.01%。

所得款项总额约7.10亿港元，扣除上市开支后净额约6.56亿港元。其中约70%拟于未来三年用于强化软硬件及机器人专用AISoC的技术优势，聚焦具身智能、先进感知与执行；其余约30%分别用于市场与开发者生态拓展、战略投资与收购和一般营运资金。

公司同步引入两名基石投资者，合计获配990万股，认购金额9900万港元，占全球发售股份约13.81%。其中Digital Horizon获配870万股、涉资8700万港元，占12.14%，该主体为现有股东广东武岳峰集成电路的紧密联系人，并已取得港交所豁免；光莆香港获配120万股，占1.67%。基石股份设有6个月禁售期，首日可流通的筹码因此更为有限。

一微科技2014年成立于珠海，专注提供惯导、单模态及多模态三类智能移动机器人解决方案，相当于为机器人提供“大脑”。其核心是自研的SLAMSoC（把即时定位与地图构建算法固化进一颗专用芯片）与配套算法库，2025年相关解决方案销量超过350万套。所谓智能移动机器人解决方案，是为清洁、配送、陪伴等机器人提供定位导航、运动控制与决策能力的软硬件组合。

在公司的股东名单中，小米长江和格力集团分别持股2.98%和1.94%。温氏投资、北京集成电路产业基金等也均是其股东。

按2025年收入计，公司在内地智能移动机器人解决方案提供商中排名第三，市场份额4.2%；为内地最大的单模态解决方案提供商，份额2.2%；多模态排名第三，份额5.9%。

经营业绩方面，一微科技的收入由2023年的2.06亿元（人民币，下同）增至2024年的2.86亿元，再增至2025年的4.07亿元；毛利率同期由6.10%升至11.9%，再升至27.7%。利润并未同步转正，三年期内亏损分别为1.13亿元、0.99亿元和1.55亿元。2026年前四个月，收入为1.30亿元，同比增长50.64%，毛利率回落至23.9%，期内亏损6674万元。

按发行价计，公司上市市值约42.75亿港元，约为2025年收入的约8倍（按1港元兑0.91元人民币折算）；盘中最高18.11港元时，市值升至78亿港元，对应市销率16.25倍。一家尚未盈利、研发开支占收入三成以上的公司，循第18C章特专科技通道拿到这个倍数，靠的是机器人专用芯片的稀缺标签。

首日涨幅，一半来自主题热度与标的稀缺，另一半来自新股供给偏少的筹码格局：香港公开发售部分占全球发售新股的10%，同时本次全球发售股份中有13.81%为基石投资者获配股份并设置6个月禁售期，进一步压缩上市初期可交易的新股供给。上市时42.75亿港元的市值算不上昂贵，但早盘市销率已被推高至16倍附近，能否守住要看两件事：多模态产品占比提升能否带动毛利率重回上升通道，以及亏损收窄的节奏是否兑现。