今天A股三大指数不断震荡，中午指数一度走弱，下午又拉回来，沪指跌0.04%，深证成指跌0.41%，创业板指跌0.34%。板块方面看，锂电池概念股飙升，化肥、煤炭、能源金属板块涨幅居前，芯片半导体、CXO的反弹也有所表现，电机、游戏、食品饮料板块跌幅居前。

随着时间进入7月，市场开始交易中报业绩预期，比如东F雨虹因为业绩原因，直接跌停。现阶段，前期由于其他原因涨得太高的个股，如果业绩本身在疫情期间受损的话，建议短期内需要谨慎。操作上，建议寻找业绩确定性高、股价处于低位的方向做切换。短期内，预计大盘指数会处于持续的高位震荡，持续上行突破还需要时间。

今天我们重点聊聊，包括暴涨后的CXO板块以及消费建材后市的看法。

消费建材静待半年报业绩利空出清

今日消费建材板块大幅回调，其中东方Y虹、三棵S至收盘几近跌停，其他相关个股均跟随板块下跌。目前市场进入二季报行情阶段，基本面较差或低于预期的个股，很容易被市场投资者用脚投票。

从逻辑上分析，主要来源于以下几个方面：首先，上半年全国大部分地方受yiqing影响明显，尤其3-4月份，核心一二线城市基本未能逃脱本轮奥密克戎病毒传播的干扰，导致全国物流行业接近停滞，而消费建材企业普遍受此负面影响，生产端和消费端明显受限。

而下游地产行业端，自21年下半年行业去杠杆以来，地产行业持续下行。今年上半年又遭遇yiqing打击，1-6月全国百强地产公司累计销售额增速均表现为负增长，各线城市新房销售下降幅度均超过50%，而二手房销售额下降超过30%，至5月中旬，地产行业销售数据跌幅才逐渐收窄。消费建材在地产需求下滑中，不可避免的被拖累业绩。

此外，消费建材上游原材料价格高居不下，严重削弱了盈利水平。消费建材上游主要为原油、石脑油、煤炭、沥青和其他各类化工产品，上半年受全球通胀和能源紧缺影响，相关大宗商品价格持续上涨，导致下游的建材行业成本压力剧增，盈利水平骤降。

但是，随着地产地产行业基本触底，yiqing影响逐步消退，消费建材因上半年的业绩不佳的负面逻辑即将出清，而下半年在行业21年的低基数下，边际改善将延续5-6月份势头，消费建材行业将迎来困境反转。因此，静待消费建材板块相关公司半年报业绩暴雷完毕，而后回调即是布局良机。

药明制裁鬼故事落地，CXO后市怎么看？

近期CXO强势反弹，昨天传出融资数据转暖，今天药明生物的制裁靴子落地，两大压制beta的因素已逐渐解除。值得玩味的是，今天CXO放量大涨后回调，盘后看北上资金巨额卖出药M康德，也只能说“聪明资金其实早已知道了消息”，借助利好暴力兑现了一波。展望后市，我们认为对于CXO的扰动已基本结束，后续的看点将围绕CXO行业本身的基本面。

CXO到底是成长股还是周期股？我们不妨回归需求，CXO的成长因子主要来源于：稳定充足的Big Pharma 研发支出，和不稳定的Biotech 研发投入。其实从需求特征来看，前者长期逻辑相对保持一个稳定的增长，从而构建了CXO的基本盘，后者实际上是存在一定周期性。这也导致在Biotech融资景气度高的周期（通常也是二级市场的宽松期），CXO的预期会非常硬，股价快速爆发，但存在一定的透支和泡沫。在当下，我们认为CXO处于“Biotech阶段性周期的底部”，收益整体大于风险，目前的性价比仍然是具备吸引力的。

CXO的竞争格局如何看？对于CRO而言，其实放眼国内外都是一个龙头强者恒强的格局，国内的药M、康L不仅是国内的领头羊，也在CXO全球化的过程中，取得了一定的市场份额。值得争议的是CDMO企业，无论国内、国外CDMO企业其实比较难以集中，同时CDMO本身的制造属性，会让市场总是担心“未来会不会产能过剩”。产能过剩的问题，一方面源于，中国是全球前2的原料药生产市场，原料药企业转型CDMO也是非常多，加剧了竞争（比如九Z药业、普L药业、美N华等等），另一方面，中国的药企本身也在逐步渗透CDMO环节，所谓的中国创新药红利，CDMO企业本身能分到几杯羹，未来确定性并不高。

短期来看，下半年CXO的景气度依然很高，除了部分新冠扰动的CXO，大部分CXO企业的成绩单仍然会持续创新高。但当beta利空解除、股价暴力反弹后，CXO的基本面预期的变化或许更值得关注，追涨杀跌都需要谨慎。

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注：本文仅是逻辑分析，不作为tou资建议。再好的逻辑也要注意逻辑与盘面走势共振。

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盘后其他一些重要消息：

1. 布伦特原油跌破107美元/桶，为5月19日以来首次；

2. 首批疫苗与生物科技ETF获批，证监会官网信息显示，华泰柏瑞基金、国泰基金、富国基金三家公司于6月8日集体上报国证疫苗与生物科技ETF获批；

3. 云N能投：拟3.11亿元投资建设50MW风电场项目;

4. 融C中国:6月销售额140亿元，上半年预计销售额1128亿元；

5. 东F甄选:6月销售额6.81亿：稳坐某短视频直播平台第一;

6. 山D海化：预计上半年净利润同比增长136.14%-158.63%;

今天就这样，上面没提到的我们留言区交流。