麒麟信安近年来营收增速放缓，净利润增速大幅下滑，主营业务毛利率同样持续下降。此外，公司客户集中度较高，对单一大客户依赖较大，税补政策在公司利润占据一定比例。

2022年5月16日，湖南麒麟信安科技股份有限公司（以下简称：麒麟信安）于上交所科创板上会通过；5月20日，公司已提交注册。

招股书显示，麒麟信安拟公开发行股票不超过1321.12万股，占公司发行后总股本的比例不低于25%。预计募集资金6.60亿元，其中1.80亿元用于新一代安全存储系统研发项目、1.58亿元用于一云多芯云计算产品升级项目、1.31亿元用于麒麟信安操作系统产品升级及生态建设项目、1.12亿元用于区域营销及技服体系建设项目和0.79亿元用于先进技术研究院建设项目。

翻阅招股书发现，麒麟信安近年来营收增速放缓，净利润增速大幅下滑，主营业务毛利率同样持续下降。此外，公司客户集中度较高，对单一大客户依赖较大，税补政策在公司利润中占据一定比例。对上述情况，发现网向麒麟信安公开邮箱发送采访函请求释疑，截至发稿前，麒麟信安并未给出合理解释。

净利润增速暴跌或受毛利率影响

公开资料显示，麒麟信安专注于国家关键信息基础设施领域相关技术的研发与应用，主要从事操作系统产品研发及技术服务，并以操作系统为根技术创新发展信息安全、云计算等产品及服务业务。

2019年-2021年，麒麟信安实现营收分别为1.41亿元、2.31亿元和3.38亿元，同比增速分别为77.35%、63.64%和46.17%；同期归母净利润分别为0.20亿元、0.99亿元和1.12亿元，同比增速分别为85.04%、386.37%和12.78%。

来源：Wind（麒麟信安）

显然，麒麟信安近年来营收增速略有放缓但仍保持每年40%以上的较高增速，净利润方面的表现就较为逊色了，增速由2020年的386.37%直线下滑至2021年的12.78%，下滑幅度明显。

招股书显示，麒麟信安2022年1-3月营业收入、归属于母公司所有者扣除非经常性损益后的净利润分别为2800.06万元、-877.79万元，较上年同期减少40.08%、244.74%。

来源：招股书（麒麟信安）

麒麟信安表示，2022年1-3月，新冠疫情在全国范围内多点爆发，形势较为严峻，受疫情影响，公司部分项目的实施或验收未能如期进行，营业收入较上年同期有所下降；同时，因公司经营规模扩大、员工人数上升，成本费用较上年同期增加。

相对应地，是麒麟信安持续下滑的毛利率。2019年-2021年，麒麟信安的主营业务毛利率分别为80.54%、72.26%和67.31%，其中，操作系统毛利率分别为98.45%、99.53%和96.32%，信息安全毛利率分别为72.71%、71.46%和67.41%。

由于毛利率较低的云计算业务和技术开发服务业务收入占比提升，毛利率较高的操作系统业务收入占比下降，同期内，麒麟信安的综合毛利率同样持续下滑，分别为78.77%、70.94%和66.30%。

来源：招股书（麒麟信安）

分析人员指出，麒麟信安营收增速放缓，净利润大幅下跌，毛利率下降，若未来随着市场竞争的加剧、人工成本的上升、原材料价格上涨以及公司产品服务结构的调整，公司毛利率将进一步下降，从而对经营业绩产生不利影响。

对大客户和税补政策存在一定依赖

麒麟信安作为国内专业的基础平台软件产品和服务的供应商，主要面向具有安全刚需的关键行业，现有客户主要集中在国防企事业单位和大型国有企业。

2019年-2021年，麒麟信安向前五大客户的合计销售收入分别为1.02亿元、1.43亿元和2.04亿元，占当期公司营业收入的比例分别为71.99%、61.73%和60.31%。其中，A1单位作为麒麟信安重要客户，同期内公司与A1单位的销售金额分别为0.63亿元、1.03亿元和1.44亿元，占当期营业收入的比例分别为44.23%、44.52%和42.65%，A1单位为公司信息安全产品收入增长主要来源。

来源：招股书（麒麟信安）

面对较高的客户集中度，麒麟信安在招股书中坦言道，“若未来与主要电力、国防相关客户的合作关系发生不利变化，或主要客户订单需求减少，或产品销售价格大幅下降，或未能持续通过客户对供应商的资质评审等，将可能对公司经营业绩产生重要影响。”

受客户结构等因素影响，麒麟信安主营业务收入呈现季节性特征，销售收入集中在下半年尤其是第四季度，导致部分年末应收账款余额较大。2019年-2021年，麒麟信安的应收账款账面价值分别为0.77亿元、0.50亿元和1.37亿元，占同期末流动资产的比例分别 40.41%、12.39%和 30.01%。

来源：招股书（麒麟信安）

随着麒麟信安业务规模不断扩大，应收账款余额仍可能保持在较高水平。若部分客户发生拖延支付或支付能力不佳的情形，或将导致公司坏账增加，造成公司现金流量压力，从而对公司财务状况和经营成果产生不利影响。

此外，麒麟信安对税补优惠政策也有着一定依赖。2019年-2021年，麒麟信安税收优惠金额分别为0.14亿元、0.41亿元和0.28亿元，占净利润的比例分别为26.65%、41.74%和24.83%；同期计入当期损益的政府补助金额分别为1846.79万元、2333.76万元和2277.80万元。

来源：招股书（麒麟信安）

业内人士指出，税收优惠和政府补助在麒麟信安的利润中占据较大比例，这既显示企业自身盈利能力较弱；也暗示若税补政策后续发生变化将对公司利润造成较大影响。具体情况如何，发现网将持续关注报道。

（记者罗雪峰 财经研究员陈康利）