疯狂借钱建牧场,光明乳业为了“出圈”有多拼?
巴氏奶是液体乳的一种,是经低温巴氏杀菌处理之后,保留部分微生物,因此能最大限度地保持鲜牛奶的营养含量和良好口感,也称之为“鲜牛奶”。
光明乳业无疑是巴氏奶领域的专家,其液态奶产品都以巴氏奶为主。光明的发家史已经有100多年了,其前身是1911年成立的上海可的牛奶公司,早在上世纪50年代光明的巴氏奶已经独占了上海,目前业务已经拓展到江浙地区。
一、曾经是伊利的大哥,如今伊利成大哥
为什么说光明乳业曾经是伊利的大哥呢?因为光明乳业拿下了很多第一:2008年打造了中国常温酸奶首创品牌——光明莫斯利安;2010年光明乳业成为国内首家引入世界级制造(WCM)的乳制品企业,并且在这一年收购了新西兰新莱特(新西兰排名第三的乳品原料供应商),成为国内首家实现境外收购资产并在境外成功上市的乳制品企业。
最关键的原因是,光明乳业的营收规模在2003年之前是最大的,伊利和蒙牛都只能靠后站。可是由于低温奶有运输半径的限制,光明的营收规模很快就被伊利赶超,常温奶保质期长,可销售范围广,凭借这一优势伊利迅速开辟市场。2003年伊利营收62.99亿元,此时光明只实现了59.81亿元的收入。
光明一直在坚守初心,坚持聚焦低温巴氏奶产品,也正因为如此其市场规模无法轻易扩张,经过多年发展,乳制品行业如今早已是伊利和蒙牛双分天下的格局,光明默默无闻并且长期戴着“老三”的帽子。
低温奶和常温奶完全是两种不同的打法,低温奶主打“送奶上户”、基本一个区域一个品牌,而且当地人对本土品牌认可度非常高;常温奶比较简单,只要有知名度和渠道,在哪都能销售。
随着常温奶逐渐强势,市场份额的绝大部分都被其占据,伊利和蒙牛很轻松地拉开了与光明乳业的差距。2021年,伊利和蒙牛乳制品市场份额分别为25.8%、22.8%,光明的乳制品市占率只有4.1%;液态奶的市场份额差距更大,相比于光明乳业4.9%的市场份额,伊利市场份额则高达30.1%是光明的6倍多,蒙牛的市场份额也有26%是光明的5倍多。
二、利率不断下滑,2021年净利率不足2%
从2017开始,光明乳业的净利率开始不断下滑,虽然2020年有一点上涨趋势,可没能持续下去,2021年净利率只有1.96%。相比伊利和蒙牛,光明乳业的赚钱能力似乎有点让人失望了。
净利率是企业净利润与营业收入的比值,净利润是由营业收入扣除成本和各种费用得到的结果,因此成本、费用的多少会直接关系到净利率的大小。从下面的表格可以看出,光明乳业的营业成本一直在快速提升,2018年成本占比66.68%,2021年成本占比高达81.65%;这样也就使得光明乳业的毛利率不断下滑,毛利率由2018年33.32%下降至2021年18.35%。
所以,毛利率不断下滑,在期间费用基本持平的情况下,净利率也会不断下降。
光明毛利下滑的主要原因,是奶牛饲料价格和原料奶价格不断增加导致的。受全球通胀影响,大宗商品价格上升,全球牧场牛奶生产成本不断上涨,2021年全年全国生鲜乳收购价格居高不下,均价达到4.29元/公斤,比2020年上涨13.20%。
三、巴氏奶市占率第一,向外扩张意图明显
虽然常温奶市场,光明比不过伊利和蒙牛,可在低温巴氏奶领域,没人能干得过光明。低温巴氏奶市场竞争十分混乱,新疆有天润乳业,江西有阳光乳业,还有三元股份、新希望、燕塘乳业等,就算是伊利和蒙牛业务也有所涉及。
即便营收规模、净利率不如两个大哥,但光明是低温巴氏奶的龙头企业,这一点是毋庸置疑的。光明巴氏奶的市占率长期维持在13%左右,排名第二和第三分别是三元股份8%和新希望7%。
光明乳业发家地在上海,另外由于低温奶限制运输距离,所以其经营范围主要集中在华东地区。或许光明自己也很清楚,不论上海人民对其忠诚度有多高,仅仅上海一个城市或者说华东区域,总是有天花板的。若想继续扩大规模,必须突破华东,向全国各地发展。
光明聚焦低温奶领域,可低温奶保质期短,想要扩大市场就必须在全国各地有自己的奶源,这样才能实现自己的版图扩张梦。光明也确实有所行动:
2021年光明募集了19.3亿元用于新建淮北濉溪、中卫、阜南、哈川牧场,预计项目全部达产后,存栏规模将增加3.1万头。
同年11月光明以6.12亿元收购小西牛60%的股权,小西牛在青海、宁夏拥有多个自有牧场,将有效提升公司原奶自给率。同时有望借助小西牛实现西北市场布局,加快全国化发展进程。
不仅如此,光明在建设奶源基地的同时,还积极扩展饲料来源。2021年,光明下属全资子公司光明牧业与多家种植户签约,种植优质青贮玉米、大小麦、苜蓿、燕麦19万亩,收购饲料33.32万吨。
四、总结
光明乳业由曾经的乳业龙头到如今的低温奶龙头,主要是由低温奶的特性决定的。不过,飞鲸投研也能看出光明在努力“出圈”,其加大上游奶源布局,增加自有牧场,就是想提升对上游奶源及其品质的把控力,毕竟得奶源者得天下。
同时我们也应意识到低温奶要在全国范围内发展,还需要冷链物流的支持。虽然光明早就有了自己的物流体系“领鲜物流”,也有自己的冷链物流运输网络,但目前只打通了长三角地区,还未建立全国的物流网络。所以,光明扩张版图梦能否成功,还是个未知数。
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来源:飞鲸投研
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