养元饮品困在六个核桃里:营收净利润大降,业绩下坡路何时见底?
《港湾商业观察》王心怡
近日,六个核桃的母公司河北养元智汇饮品股份有限公司(以下简称“养元饮品”,603156.SH )发布了三季报,三项主要财务数据均同比下滑,若拉长时间线来看,近几年养元饮品的营收及净利润也有波动。
成于六个核桃,困于六个核桃,养元饮品的新品口感遭受到了消费者的质疑,逐年下行的业绩,养元饮品将如何自救?
01
业绩下坡路何时见底?
2022年10月29日,养元饮品发布了三季报。公告显示,2022年第三季度,养元饮品实现营业收入14.35亿元,同比下降10.31%;归母净利润3.14亿元,同比下降33.4%;扣非净利润为2.66亿元,同比下降38.38%。
三项主要财务指标均出现同比下滑。公司对于净利下滑原因的表示相对有些笼统:“是公司收入下降导致归属于上市公司股东的净利润下降。”对于扣非净利润下滑表示“是净利下滑相应导致。”
不仅是三季度单一季度表现,今年的前三季度较去年同期相比,同样有所下滑。2022年前三季度,养元饮品实现营业收入41.85亿元,同比下降16.5%;归母净利润为10.08亿元,同比下降38.2%;扣非净利润为8.11亿元,同比下降40.91%。
不难看出,营收与净利润呈双位数下滑态势,成为悬在养元饮品身上的艰难现实。
值得关注的是,2019-2021年,养元饮品分别实现营收74.59亿元、44.27亿元、69.06亿元,同期归母净利润分别为26.95亿元、15.78亿元、21.11亿元。
也就是说,养元饮品2021年的营收及归母净利润甚至不及2019年的水平。与此同时,2022年的前三季度仍是较去年同期有所下滑,这无疑不令投资者担心。
2022年9月8日,有投资者问道:“贵公司自上市以来完全没有增长,是什么原因导致的? ”
养元饮品回复称:“目前植物蛋白饮料行业正处于消费升级和结构调整期,植物蛋白饮料的市场竞争不断加剧,在这些现状和新冠疫情等因素的综合影响下,公司业绩有所波动。”
二级市场上,或因今年的业绩不佳,养元饮品今年整体呈现下行。以今年走势观察,截止11月18日收盘,养元饮品股价收报于20.04元/股,最新市值254亿元,年初至今已下跌了29.46%。
(养元饮品今年以来股价走势图,同花顺)
有投资者问:“贵司二级市场股价一直下跌,中小股东损失惨重,请问贵司有无具体措施保障股东利益。另外,贵司宁愿花大资金理财,设立私募基金,为何不愿回购公司股份,是因为贵司自己也不看自身发展吗? ”
养元饮品表示:“股价波动受宏观经济周期、资本市场环境、市场动态、国家政策、行业发展、投资者认知等多种因素影响。公司对内会做好经营管理工作,对外将做好信息的有效沟通,提高市场对公司内在价值的发现和认可。”
02
难以走出六个核桃
养元饮品成立于1997年,系中国核桃饮品行业的先行者,是集研发、生产、销售于一体的大型核桃饮品制造企业。
养元饮品的产品主要包括六个核桃精品系列、六个核桃养生系列、六个核桃养生五星系列产品、高端新品六个核桃 2430,以及为布局第二大品类植物奶市场推出的产品养元植物奶。但养元饮品的产品主要属于以核桃仁原料为主的植物蛋白饮料,并且核桃乳是其中的主要产品。
以2021年度为例,2021年,养元饮品实现营业收入69.01亿元,其中核桃乳给养元饮品带来了67.06亿元营收,占比总营收的97.17%;功能性饮料带来收入1.94亿元,占比总营收的2.81%;其他植物饮料带来收入145.82万。
有市场人士指出:“超九成收入来自核桃乳可见其收入来源过于单一风险,如若未来有关核桃原材料市场产生波动,必然会对养元饮品产生巨大影响。”
有投资者产生了同样的担忧,投资者向养元饮品问道:“贵公司上市四年为什么没有根据市场需求来开发产品?怎么感觉你们开发的产品完全都是无用功? ”
养元饮品表示:“结合高考等阶段性社会热点话题,六个核桃2430系列推出‘考前三十天’、‘梦浓’产品,为满足消费者追求低脂、低糖、低能量的健康消费意识,养元植物奶系列推出‘养元植物酸奶’、‘植物奶苗条砖’产品,公司会持续完善产品结构,丰富产品品类,不断满足消费者多元化需求。”
从消费者角度来看,养元饮品新品的口感可能并不及预期。有消费过的投资者表示:“领导好,公司推出的新品是不是为中老年人设计的,小朋友们都不喜欢喝,除了素芽膳那款朱古力味的?麻烦你们别光盯着健脑健康这个点好不好?喝得让人开心快乐更重要,再好的东西难喝那不就是药吗?谁愿意经常喝。”
另一名投资者表示:“在网上买了公司新的加钙植物奶,口味还行,口感不行,太稠了,还宣传配麦片吃?这是怎样才想得出来?都不看看这款植物奶倒在碗里,再加上燕麦,都稠成什么样了。想问问公司研发的人是不是一般都不尝试自己研发的产品? ”
该投资者同时并建议到:“还有公司所有产品都是添加麦芽糖醇,和三氯蔗糖,这种甜味剂和代糖能否不要添加,直接加白砂糖就好,哪怕少一点,口感都会更好。甜味剂代糖吃多了不比白砂糖好。”
对应相关数据来看,2019-2021年,养元饮品的研发费用分别为5660万元、5920万元,6220.03万元。2022年前三季度研发费用为2285.5万元,去年同期为2421.5万。除今年前三季度有所下滑外,过去三个完整年度,养元饮品的研发投入是在逐年上涨的,然而相应的营收及净利润却没能同步上行,甚至新品口感屡遭质疑,这或许正是投资者发问“无用功”的缘由。
事实上,养元饮品的重大改变离不开六个核桃。此前濒临破产的养元饮品自2005年改制后推出六个核桃,在铺天盖地的“经常用脑,多喝六个核桃”的宣传下,实现了0到100亿的飞跃。
据苏宁金融研究院估算,2021年,养元饮品在核桃乳市场占有率排名第一,具有绝对的领先优势,与此同时,养元饮品也提到了季节性“困扰”。
养元饮品表示:“公司植物蛋白饮料产品的生产、销售具有较为明显的季节性特征。在我国传统节日如中秋节、春节期间,市场需求释放较多,公司产品的生产、销售均进入旺季。”显然目前的养元饮品是成于六个核桃,也困于六个核桃了。
另一方面,在2021年年报中,养元饮品的2022计划提到,从重视渠道向“重视消费者”全面转变。
有消费者在黑猫投诉平台表示:“一开始说48小时内发货,然后又说活动量大延期,拒不发货!再次询问后说发货地河北衡水有疫情,再我咨询其他河北衡水的商家确定河北衡水无疫情管控,可以正常发货后,戳破卖家谎言,卖家又以收货地有疫情发不了货为理由,我就说改地址,卖家拒不修改。”
在疫情等不确定因素影响下,养元饮品能否确保顺利发货,如增设多个仓库发货点,得以避免此类纷争?《港湾商业观察》联系了养元饮品,询问公司如何将不确定性风险降至最低?并未收到相关回复。(港湾财经出品)
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