2023年资本市场的第一场“猎杀”来得有点快。

1月24日，美国知名做空投资机构兴登堡，突然发布了一份题为“全球第三大富豪如何实施企业史上最大的骗局”的调查报告，长达100页，猛烈“炮轰”亚洲首富——高塔姆·阿达尼。

该做空报告直言，规模超17万亿印度卢比的阿达尼集团进行了“厚颜无耻”的股票操纵、财务诈骗，其行为堪称史上最大骗局。当前，阿达尼集团的财务状况已岌岌可危，旗下7家上市公司未来股价的潜在下跌空间或高达85%。

这份做空报告一经发布后，便在印度市场引发了巨震。当日下午，阿达尼集团旗下7家上市公司股价平均跌幅达4.6%；1月27日，阿达尼集团的旗舰上市公司Adani Enterprises暴跌18.5%，创2017年以来最大跌幅，部分阿达尼集团上市公司跌幅达20%。

随后，阿达尼集团开始反击，发表了一份长达413页的愤怒声明：

兴登堡的指控不仅是毫无根据的攻击，而且是对“印度和印度机构的独立性、诚信和质量”，以及“印度的增长故事和雄心壮志”的蓄意攻击。

语气措辞之激烈，几乎将自己上升到民族代表的地步。

但资本市场并不买单，2月1日、2日，阿达尼集团的旗舰企业Adani Enterprises股价累计狂泻42.5%。截止发稿，自做空报告发布以来，阿达尼集团旗下公司的总市值合计蒸发1040亿美元（约合人民币7017亿元）。

一系列暴跌后，高塔姆·阿达尼直接失去了“亚洲首富”的头衔，据福布斯数据显示，做空报告致其财富缩水超420亿美元（约合人民币2800亿元）。印度信实工业主席穆克什·安巴尼以845亿美元的身家成为了新亚洲首富。

那么问题来了，华尔街空头为何突然盯上了高塔姆·阿达尼？

作为亚洲首富的阿达尼，在印度商界可谓是一方霸主，其控制的阿达尼集团垄断了印度能源、采矿、天然气、港口和物流、航空航天等领域。

目前，阿达尼拥有7家上市公司，还有5家拟上市公司，掌握了印度最大的私人码头、私人发电厂、印度四分之一的空中交通、全球最大的煤矿，以及房地产、保险等领域。

而引发华尔街空头“猎杀”的导火索是，2022年一场罕见的“造富盛宴”。

其实，在2020年年初时，阿达尼的个人财富净值仅为65亿美元，在全球富豪榜上毫无存在感。2022年，阿达尼在富豪榜上彻底“杀疯了”。

先后“干掉”巴菲特、比尔·盖茨、贝佐斯，据《福布斯》9月数据，阿达尼以1556亿美元身价，排名世界第二，仅次于马斯克，成为了第一个坐到这个位置的亚洲人。短短2年时间，其身家累计涨幅高达21倍。

如此惊人的财富增长速度，堪称史上最暴力的印钞机，直接令美国人“后背发凉”。

事出反常必有妖。

声名大噪之后，华尔街空头便盯上了阿达尼。兴登堡便开始了长达2年的调查，翻阅了数千份审查文件，并实地走访多个国家，对阿达尼的商业帝国进行调查。

据兴登堡的报告里统计，阿达尼旗下7家上市公司在2020-2022年期间的平均涨幅达到819%，最牛的股价涨幅高达2121%。

兴登堡发现，阿达尼集团的债务问题已非常严峻，总债务超过40%，是利润的7倍。甚至，阿达尼还通过亲戚在海外设立了38家私人公司，为旗下上市公司虚增收入。

兴登堡的研究报告得出结论，仅从基本面看，阿达尼旗下的上市公司股价有85%的下跌空间。

亚洲首富背后，更隐秘、更见不得光的是，政商关系。

2000年，印度总理莫迪还只是一位不见经传的地方官，阿达尼便开始与其结识，并重仓投资。

2002年，莫迪在担任古吉拉特邦首长期间，当地暴发了大规模骚乱，其声誉跌至谷底，政治生涯一度非常危急。关键时刻，阿达尼又是出钱，又是出力，帮莫迪大搞正面宣传，成为了莫迪的“救命稻草”。

2013年，美国沃顿商学院取消了莫迪在沃顿印度经济论坛上的主题演讲，阿达尼便立马就撤回了对该论坛的赞助。

莫迪参加印度总理竞选时的专机，都是由阿达尼集团提供。

2014年，莫迪成功当选印度总理后，二人的政商往来更是愈发密切。

阿达尼集团旗下的私人机场业务，便是来自于莫迪的批准，为前者私有化6个大型机场提供了便利，阿达尼也就此控制了印度第二大机场孟买国际机场。

同时，为了迎合莫迪政府的长期经济目标，阿达尼通过大肆举债，向不同的行业快速扩张，仅新能源就承诺投资700亿美元。

由此可见，阿达尼与莫迪之间的关系有多么紧密。

一系列诡异事件，直接引起了“嗜血”的华尔街资本的注意，开启了一场有预谋的大型“猎杀”。

首先是，兴登堡披露了为期2年的调查结果，其中证实，阿达尼集团通过对估值水平、杠杆以及营收操纵，获取了巨量资金。

兴登堡研究称，阿达尼集团和阿达尼拥有的离岸空壳公司相互借钱，以便于洗钱和做假账。在阿达尼的商业帝国内部，大量空壳公司向阿达尼的私人实体提供上亿美元的贷款。

更危险的是，经过2020-2022年的大幅度上涨，阿达尼集团旗下的上市公司估值已贵到离谱，其中4家公司估值均超过400倍，最高的阿达尼天然气，估值高达763倍。相比之下，谷歌的估值仅为21倍。而阿达尼集团的年营收仅为300亿美元，还不到亚马逊的1/10。

同时，华尔街还开展了舆论攻势，近期，BBC拍了一部叫作《印度：莫迪问题》的“纪录片”。第一季以2002年担任英国外交大臣的杰克·斯劳特为主角，从他的视角，批评印度总理莫迪煽动对穆斯林的仇杀，挑起宗教纷争。经过英国政府的“调查”，正是莫迪领导层的不作为，“为暴乱者创造了一种有罪不罚的氛围”。

因此，有评论指出，2023年资本市场的第一场大戏或许是史上最成功的做空“猎杀”。