春节交易第一周,看似热闹但吃到红利的并不多,北向资金也从流入转为流出,连续反弹了一个月后,A股会否进入调整周期,我们需要回避市场风险吗?

先回顾本周的市场行情,上证指数周一开盘3264.81点,周五收盘3263.41点,区间涨幅-0.04%, 创业板指周一开盘2585.96点,周五收盘2580.11点,区间涨幅-0.23%,美股道琼斯指数本周报收33926.01点上涨-0.15%,标普500本周报收4136.48点上涨2.96%,纳斯达克本周报收12006.95点上涨3.32%。从数据看,本周美股(2月2日凌晨美联储宣布加息25个基点)优于A股,不是说今年美国进入衰退周期,中国进入经济复苏周期吗?怎么他们美股能涨,我们A股反而调整了?

再复盘一下节前市场的主要表现。资金进出情况是这样的:【备注:这是板块均涨幅,不是板块指数涨幅】

从节前市场运行情况看,成交量较大的领涨板块是软件服务( 西藏东财信息产业精选混合C )(3998亿)、汽车( 广发中证全指汽车指数C )(2659亿)、通信设备( 华夏中证5G通信主题ETF联接C )(1085亿),换手率靠前(10%以上)的上涨板块是文教休闲( 银河文体娱乐主题灵活配置混合C )(22.84%)、软件服务(20.75%)、IT设备(16.21%)、互联网(15.34%)、广告包装(11.87%)、通信设备(11.23%)、商贸代理(10.95%)、航空( 国投瑞银国家安全灵活配置混合 )(10.37%)、汽车(10.14%),资金明显流入软件服务、汽车、通信设备,除了汽车是新增的,其余板块其实在节前也是流入(说明出现了持续做多的板块);成交量较大的领跌板块上证券( 南方中证全指证券公司ETF联接C )(1556亿),换手率靠前(10%以上)的下跌板块是酒店餐饮(18.46%)、旅游(10.12%),两者没有交集,而且证券其实不算大幅调整,不能说是资金明显流出某一板块。

再从公开可查询到的资金面情况看,北向资金全周净买入341.79亿,融资余额(借钱炒股)全周以流出为主,流入389.24亿;融券余额(卖股做空)比上周增加11.11亿。整体来说本周资金面明显流入,其中国内资金流入约400亿(上周流入约-84亿),北向资金流入340亿左右(上周流入480亿左右),从可视化的资金数据可以知道,本周资金面向好,各类资金都是流入为主,可指数并没有出现上涨,与我们预期的资金全面流入指数就会继续上涨有明显的理解误差,为何会出现这种情况?

我觉得是这样的,本轮行情是以北向资金持续、大幅流入,国内资金流出是正相关的,一旦北向资金流入速度减缓甚至是流出(周五就是这样),对市场影响就很大,潜台词是如果下周北向资金继续流出,市场可能会继续走弱,如果北向资金重新流入,市场又会出现反弹。这个有点像龙头股,连续反弹后一定会调整,如果是一波流,调整之日就是离场之时,如果是反复炒作,就会有第二波,第三波,调整的时候会是比较好的低吸机会。

有人说,国内资金流入信号这么明显,难道不应该看成是利好吗?节前我也是这样认为的,但从本周行情运行看,并不是这样,所以必须纠正:这些国内资金,在流出的时候对A股反弹没有形成影响,在流入的时候A股反而出现停滞不前的现象,在统计学上看,这就是一个无非相关的因素(无效信号)。我们在下周的分析中,还是淡化国内资金,别把国内资金当一回事,他们没有市场的定价权。

在展望下周A股前,先重温上周的市场观点,当时是这样看的:

节后看点是国内资金如何回补仓位,如果他们跟着北向资金,市场风格可能偏向节前,如果国内资金选择高成长的新能源赛道,情况可能又不一样,不提前站队,我们跟着就行。上证指数 连涨四周后回到60周线附近,如果继续反弹就不要乱动了,出现放量滞涨才开始考虑止盈。创业板指 继续以60周线为反弹目标位策略不变,继续看涨做多为主,如果回踩30周线,还是可以继续逢低布局的。题材方面,节前资金重点流入了科技线,后市或能看高一线(困境反转方向),游资估计会在正月十五后才恢复正常,暂时不考虑小盘题材股的博弈机会。

从上周的展望来看,对了又没有全对,国内资金回流但对指数没有任何帮助,市场风格与节前一样,都是大科技方向,涨停板个股整体偏少说明游资也没有参与。关键问题是,本周市场成交均值在9000亿以上,并没有继续出现反弹是否属于滞涨,如果滞涨,上周的应对策略是考虑止盈。

综上所述,我觉得下周可以这样展望:

1、继续关注北向资金的动态,如果下周有三天以上大额流出(如周五这样),我会先止盈离场观望市场变化,如果北向资金重新流入(可能性更大),我会认为北向资金在洗盘震仓,上升趋势没变,继续看涨为主 。

2、 上证指数 虽然以调整为主,但还是在节前阳线上方,短期上升趋势并没有发生变化。60周线本周是下移的,结果是调整反而站上了60周线并探底回升,原本的压力变成支撑,并非滞涨信号。只要下周不失守60周线,继续以原趋势策略为主:逢低做多。

3、 创业板指 刚好在60周线遇上阻力出现回调,但还是在节前阳线上方,也谈不上滞涨,更像是连阳首阴的走势,这种K线结构很容易会出现反包,还是维持节前策略不变继续看涨做多为主。

4、题材方面,连续两周资金选择了以软件为首的科技类板块博弈,资金介入这么深,继续看涨问题不大,近期没有发现资金流出的板块,也可以进行潜伏。主题方面我猜还是以经济复苏、因境反转为主,因为去年市场已充分反映了悲观情绪,我认为并不需要过度关注业绩,甚至业绩波动大的品种(如大宗商品、有色金属)有可能成为黑马。

省流:上证指数、创业板明明调整但不是滞涨,上升趋势依然未改,注意北向资金动向继续看涨做多!

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