深度 独立 穿透


鏖战过渡期！

作者：牡丹

编辑：王雅楠

风品：刘峻

来源：首财——首条财经研究院

年薪酬41.43万元的董秘，自掏自筹4亿元增持自家股票？

这不是影视桥段，而是真实发生的事情。

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自有资金、亲友借款、贷款

董秘4亿增持有多拼？

近日，A股上市公司奥飞数据公告，控股股东拟通过协议转让方式将其持有的3455万股公司股份转让给公司董秘，合计金额约4亿元。公告显示，4亿资金来源是董秘的“自有资金及自筹资金”。

公开信息显示，董秘何宇亮2014年至今担任奥飞数据董事、副总经理、董秘。据媒体报道，何宇亮表示这笔资金来源包括自有资金、亲友借款和贷款，来源合法合规。

平心而论，董秘购股肯定是企业发展信心的一种体现。可作为“打工人”如此大手笔、如此借款贷款来决绝增持的也实在少见。

没有意外，消息上了热搜。也没意外，奥飞数据收到深交所的关注函。

成立于2004年9月28日的奥飞数据，以带宽租用起家，是一家专业从事互联网数据中心(IDC)运营的互联网综合服务提供商。2014年8月8日改制设立股份公司并开始筹备上市，何宇亮也是这一时期加入。

企业业务模式可以简单概括为：利用已有的互联网通信线路、宽带资源，建立标准化的电信专业级机房环境，为互联网公司、游戏公司等各类客户，提供服务器、租用及相关增值服务，按月收取月租费用，赚取中间价差。

2016年12月30日，奥飞数据正式在深交所创业板递交《招股书》，开始IPO冲刺之路，2018年1月19日就顺利登陆A股，发行价18.15元/股。

值得注意的是，何宇亮3月1日就与奥飞数据的控股股东昊盟科技签署了《股份转让协议》，转让价11.7元/股，约为协议签署日前一个交易日标的股票收盘价的90%

协议签署当天，奥飞数据报收13.53元/股，较转让价涨15.64%。截至3月15日收盘价14.47元/股，总市值99.99亿元。

奥飞数据公告提到，本次股份协议转让事项尚需获得深交所合规性确认，是否能最终完成尚存在不确定性。

如转让成功，若以购入价算，何宇亮目前已浮盈约9000万元。

在盘古智库高级研究员江瀚看来，高管购买自家公司股票有一定敏感性。可能存在潜在的利益冲突和市场误解的风险。如高管购买自家股票信息未及时公开或透明，可能引起市场对公司内幕交易的猜疑和质疑。如高管购买股票并未取得预期收益，可能也会影响市场对公司的评价和投资者的信心。

2

营利双降、负债率高

警惕资金缺口

简而言之，此次增资背后存在多方猜测。

抛开“代持”、“白手套”等揣摩质疑，持续扩张的奥飞数据背负资金压力、业绩压力是不争事实。

据2021半年报，公司在全国各地接入了数十个高标准数据中心，其中包括多个自建直营数据中心，机房总使用面积达到107000+平方米，可提供16000+机柜资源。当年三季报显示，奥飞数据在建的 IDC 机柜约3.6万个。

2021年，奥飞数据营收12.05亿元，同比增长43.35%，净利却下跌9.29%，出现了增收不增利。

进入2022年，更不乐观。前三季主营收8.27亿元，同比降低10.56%；净利1.11亿元，同比降低9.95%。扣非净利9715.38万元，同比下降29.62%。第三季主营入2.78亿元，同比下降17.07%；归母净利3646.16万元，同比下降26.69%；扣非净利3340.34万元，同比下降31.45%。

追其原因，与企业商业模式有关：IDC运营商做生意前，得先搭建好昂贵的“机房”，然后再租给客户。虽收获一些大客户订单，但巨额成本制约了利润想象空间。

尤其规模扩展时，势必带来沉重资金压力。2018年以来，奥飞数据资产负债率从47.15%升至2022年9月末的73.29%。

2022年9月末，奥飞数据带息债务总额达33.33亿元，其中短期带息债务14.73亿元，货币资金不过5.52亿元，缺口压力不可不察。、

总之，规模也是一把双刃剑，除了规模效应还有规模陷阱。体量速度只是面子，精细化、专业化、系列生态力、发展可持续性才是里子。

种种来看，奥飞数据挑战确实不少。哪怕4亿资金购入自家股票，恐也难高枕无忧。

3

过渡期鏖战 押宝几多胜算？

上升到行业赛道。上市三年来，奥飞数据营收规模从4亿级增至8亿级，增速不算低。但相比同业宝信软件的95亿元营收仍显羸弱。

当然，奥飞数据也有底牌。

如2019年7月与KS签订为期5年价值3.3亿，2020年1月拿下阿里为期8年共5亿元的订单。奥飞数据表示，未来公司将进一步拓展批发型客户。

另一厢，行业利好不断，蛋糕越做越大似乎也是出路。

2022年2月，国家发展改革委等四部门联合印发文件，正式全面启动“东数西算”工程，同意启动建设八大算力枢纽节点、10个数据中心集群。

国信证券研报表示，随着《数字中国建设整体布局规划》发布，相关顶层规划落地，彰显全面部署数字中国的决心。通信产业是数字基础设施，也是数据要素产业的重要参与方，有望全面受益。

富荣基金的基金经理李延峥认为，TMT行业或将迎来一个周期性向上的拐点。近段时间以来，很多政策都在支撑计算机行业往上发展，叠加疫情防控政策的科学调整，预计在今年上半年可看到计算机行业基本面的改善。

如此看，奥飞数据也有可期未来，关键是能否熬过当下过渡期，这决定了董秘接盘的押宝成败。

本文为首财原创