Allspring股票投资主管Miletti上周末表示，与人工智能领军企业英伟达的财报相比，华尔街投资者本周更应担心杰克逊霍尔全球央行年会带来的影响。Miletti在接受采访时指出，投资者在杰克逊霍尔央行年会召开前应保持低期望。该年度论坛由堪萨斯城联储主办，美联储主席凯文·沃什将于8月28日发表主旨演讲。而在沃什演讲的两天前——周三美股盘后，市值达5.2万亿美元、全球市值最高的上市公司英伟达将公布最新季报。毫无疑问，英伟达财报与杰克逊霍尔会议可谓是本周牵动华尔街神经的两大焦点。然而，Miletti认为，美联储议程带来的不确定性或许更多——自上月美联储货币政策会议召开以来，美国长债收益率一路走高，沃什在当次发布会的表态更令不少交易员对其治理通胀的决心抱持怀疑态度。按照日程安排，沃什此次将首次以美联储主席的身份，于周五美国东部时间上午10点发表关于经济展望的杰克逊霍尔主旨演讲。收起

8月23日，阿里巴巴宣布拟配售约7.1亿股新普通股，募资约800亿港元（约102亿美元），配售价为每股112.70港元，较此前香港收盘价折让8.4%。受配股消息影响，阿里巴巴港股今日承压，跌超8%。野村分析师测算，本次约7.1亿股新股将导致现有股东股权被摊薄约3.7%，认为该稀释幅度"可控"，不改变对公司的正面投资逻辑。值得注意的是，配股完成后，阿里巴巴的总现金及现金等价物将从截至6月季度末的约700亿美元增至约800亿美元。野村报告指出，融资方式的选择才是本次交易中令市场意外的核心所在，而非融资行为本身——市场此前已广泛预期阿里巴巴将需要寻求外部融资，尤其是在美国超大规模云计算企业今年密集融资之后。野村分析师坦言，此前预计阿里巴巴会更多倚重债务融资，因为以当前股价估值而言，股权融资的稀释成本看起来更高。然而，报告同时指出，全球AI资本开支热潮已推动超大规模云企业债券发行量急剧增加，信用利差走阔、新发债券让步幅度扩大、投资者认购倍数下降，债务融资的相对经济吸引力已明显下降。在此背景下，阿里巴巴转而选择股权融资"可以理解"。此前，阿里巴巴美股ADR已在8月21日单日暴跌8.6%，原因正是市场对其潜在融资需求的担忧提前发酵——这一跌幅发生在公司管理层就AI云业务发表乐观展望后仅一天。野村认为，本次配股公告的落地，反而有助于消除悬在股价上方的这一不确定性，让市场重新聚焦于公司基本面。收起

“借钱炒股”“借钱买房”的持续热潮，推升韩国家庭负债规模再创新高。8月19日，韩国央行发布的第二季度家庭信贷数据显示，受住房相关贷款及用于杠杆炒股的信用贷款大幅增加推动，当季韩国家庭信贷为2019.8万亿韩元（约合人民币9.82万亿元），较上一季度增加25.9万亿韩元（约合人民币1256.15亿元）。这是该数据有史以来首次突破2000万亿韩元大关，且这一季度的增幅也是2021年第三季度以来的最大单季增幅。同时，还款逾期率也在上升。韩国央行数据显示，第一季度家庭贷款逾期率为0.4%，是十多年来最高水平。市场担心，如此高的借贷水平将加重韩国家庭财务压力，并进一步拖累内需，给整个金融行业带来压力，甚至带来经济动荡。收起

“MCU什么时候会爆发？其实是一刹那的事情。”国民技术董事长孙迎彤说。在他看来，MCU和GPU一样，真正被市场看见、火起来，可能都只需要一瞬间。在GPU、存储和光模块先后被AI重新定价之后，市场开始寻找下一批藏在产业链后台的芯片品类。今年MCU出现结构性涨价，也让国民技术这家成立二十多年的老牌芯片公司重新进入视野。MCU是一个足够庞大的市场。研究机构估算，2025年全球MCU市场规模约为402亿美元，预计到2033年将达到1053亿美元。但与它庞大的市场规模相比，MCU长期存在于产业链后台，鲜少被普通消费者感知。市场正在改变。“当英伟达显卡做得已经如日中天的时候，其实除了游戏玩家，大众并不了解英伟达。”孙迎彤说。在他看来，GPU、存储、PCB和光模块过去几年的变化有一个共同点：它们并不是突然变得重要，而是在新的技术周期里突然成为了瓶颈，人们才意识到这个东西原来如此重要。他相信，MCU也在等这样的时刻。收起

美国联邦债务规模突破40万亿美元，引发市场对经济前景的新一轮担忧。摩根士丹利全球固定收益研究主管Sheets在最新报告中给出明确判断：高企的政府债务将对经济活动形成一定制约，但不足以引发系统性崩溃——企业和家庭资产负债表的持续改善，构成了抵御冲击的关键缓冲。Sheets指出，美国联邦债务在过去十年新增20万亿美元，仅过去三个月就新增逾1万亿美元，政府债务占GDP比率在全球主要经济体中普遍攀升。尽管如此，他认为公共部门债务恶化的背面，是企业和居民部门资产负债表的同步改善，这一结构性特征使得债务对实体经济的传导效应远比市场预期温和。市场关注的核心问题是：在收益率持续上行的背景下，债务压力究竟将在何处形成真正的"断裂点"？摩根士丹利的结论是，这一临界点更可能出现在资产配置层面——即当债券收益率对投资者的吸引力足以与股票形成实质性竞争之时，而目前这一转变尚未发生。收起

政协第十四届全国委员会第五十四次主席会议24日在京召开。中共中央政治局常委、全国政协主席王沪宁主持并讲话。会议传达学习贯彻习近平总书记近期重要讲话和重要指示精神。王沪宁表示，要深入学习贯彻习近平总书记主持召开中共中央政治局会议时的重要讲话精神，深刻认识持之以恒推进全面从严治党的重大意义，推动学习贯彻习近平党建思想走深走实；要把思想和行动统一到中共中央对当前经济形势的科学判断和对经济工作的决策部署上来，为推动经济持续向新向优向好发展广泛凝心聚力。要深入学习贯彻习近平总书记在纪念江泽民同志诞辰100周年大会上的重要讲话精神，更加紧密地团结在以习近平同志为核心的中共中央周围，紧扣党和国家中心任务履职尽责。要深入学习贯彻习近平总书记在山东、上海考察时的重要讲话精神，为推进农业农村现代化和城市现代化建设献计出力。要深入学习贯彻习近平总书记关于科技创新、基础教育工作的重要讲话和指示精神，组织引导政协委员聚焦发展新质生产力、实现高水平科技自立自强、推进基础教育扩优提质等深化研究，提出有价值的意见和建议。要深入学习贯彻习近平总书记关于侨务工作的重要指示精神，发挥侨联、致公党等界别优势，更好凝聚侨心、汇集侨智、发挥侨力。会议审议通过全国政协主席会议关于全国政协2026年上半年工作情况的报告，将在全国政协十四届常委会第十八次会议上报告。会议审议通过关于撤销顾学明、郝戎、辛保安、李和跃政协第十四届全国委员会委员资格的决定，提请全国政协十四届常委会第十八次会议追认。中共中央政治局委员、全国政协副主席石泰峰，全国政协副主席胡春华、何厚铧、梁振英围绕学习贯彻习近平总书记近期重要讲话和重要指示精神作发言。全国政协副主席兼秘书长王东峰等就有关议题作说明。全国政协副主席沈跃跃、王勇、周强、巴特尔、苏辉、邵鸿、高云龙、穆虹、咸辉、姜信治、蒋作君、何报翔、王光谦、秦博勇、朱永新、杨震出席会议。收起