2026年是“十五五”开局之年，中国经济步入新发展阶段。新形势下，外资投行唱多中国的声音不绝于耳。高盛2026年建议高配A股和港股；摩根大通将中国内地与香港股市评级调升至“超配”；瑞银认为，政策支持、企业盈利改善及资金流入等因素可能推动A股估值提升。这些判断均反映出国际资本对中国经济转型方向与2026年发展前景的认同，更预示着冬去春来，全球资本有望流向东方。“A股在经历了几次大牛市之后，这一次真正进入了‘慢牛’阶段。”2月19日，摩根大通中国内地及香港地区股票研究策略主管刘鸣镝做客“春水向东流——《首席连线》2026年市场展望”专题时指出，与此前几次业绩达到周期性顶点、增量资金充裕但持续时间较短的牛市不同，本轮“慢牛”的核心逻辑在于业绩温和持续向好，支持股指稳步上行。刘鸣镝表示，基于摩根大通量化宏观指标，划分市场周期分为恢复（春）、扩张（夏）、降速（秋）、收缩（冬）四个阶段，当前中国市场的业绩和经济增长处于“夏季”，整体趋势向好。刘鸣镝认为，2025年中国资产凭借创新、“反内卷”及稳定的业绩表现崭露头角，2026年全球扩张仍处于重要关口，“十五五”规划、业绩兑现度及行业轮动将成为影响人民币股票资产的关键变量。刘鸣镝表示，目前MSCI中国的估值基本已回到并略微超出历史平均水平，若中国股票资产能成为既有创新又有整合性增长、利润率存在结构性扩展机会的类别，估值溢价可进一步提高，对主动型的外资基金会有较大的吸引力。收起

当地时间2月20日，美国白宫发表声明表示，美国总统特朗普当日签署了一项公告，宣布征收临时进口关税。特朗普援引了1974年《贸易法》第122条赋予的权力，该条款授权总统通过附加费和其他特殊进口限制来解决某些根本性的国际支付问题。该公告规定对进口到美国的商品征收10%的从价进口关税，为期150天。这项临时进口关税将于美国东部时间2月24日生效。出于美国经济的需要，或为了确保该关税能更有效地解决美国面临的根本性国际支付问题，部分商品将不受此临时进口关税的约束。其中包括：某些关键矿物、用于货币和金银条块的金属、能源及能源产品；无法在美国种植、开采或以其他方式生产的自然资源和化肥，或无法以足够数量种植、开采或以其他方式生产以满足国内需求的自然资源和化肥；某些农产品，包括牛肉、西红柿和橙子；药品和药品成分；某些电子产品；乘用车、某些轻型卡车、某些中型和重型车辆、公共汽车以及乘用车、轻型卡车、重型车辆和公共汽车的某些零部件；某些航空航天产品以及信息资料（例如书籍）、捐赠物品和随身行李。此外，部分货物无需缴纳临时进口关税，包括所有目前或将来受第232条约束的物品及其部件，符合美墨加协定（USMCA）规定的加拿大和墨西哥货物，以及根据多米尼加共和国-中美洲自由贸易协定，作为哥斯达黎加、多米尼加共和国、萨尔瓦多、危地马拉、洪都拉斯或尼加拉瓜货物免税进口的纺织品和服装。在另一项行政命令中，特朗普重申并继续暂停对低价值货物的免税优惠，这些货物也将根据第122条规定缴纳临时进口关税。除当日采取的措施外，特朗普还指示美国贸易代表办公室利用其第301条赋予的权力，调查某些不合理和歧视性的行为、政策和做法。收起

2月20日，美国最大航母“杰拉尔德·R·福特”号及一艘护航驱逐舰出现在直布罗陀附近。有消息称，“福特”号航母已通过直布罗陀海峡进入地中海。白宫此前下令向中东地区部署第二艘航空母舰。“福特”号航母及其护航舰艇从加勒比海地区被派往中东，将加入位于波斯湾的“亚伯拉罕·林肯”号航母打击群。美国上一次在中东部署“双航母”还是在去年4月。德国、瑞典、斯洛伐克等国当地时间2月20日敦促在伊朗的本国公民尽快撤离。此前一天，波兰总理图斯克也发出类似呼吁。近来美国与伊朗紧张局势持续升级。在双方谈判的同时。美国总统特朗普2月19日提出“最后期限”，称伊朗还有10-15天与美国达成协议。更有美媒报道称，美军或于数日内先对伊朗进行一轮“有限打击”，以迫使伊朗做出让步。收起

美国总统特朗普20日傍晚在社交媒体发文称，他刚刚签署行政令，对来自所有国家和地区的商品加征10%的关税，“几乎立即生效”。特朗普在当天早些时候举行的新闻发布会上表示，这一行政令所涉及的关税旨在取代已经被美国最高法院裁定违法的关税。美国最高法院当天上午公布裁决，认定美国《国际紧急经济权力法》没有授权总统征收大规模关税，这意味着特朗普政府关税政策受到重大挫折。特朗普回应称，他还有众多“其他选择”，美国政府将启动几项依据《1974年贸易法》第301条进行的所谓“不公平贸易行为”调查，以保护美国“免受其他国家和企业不公平贸易行为的侵害”。白宫发表声明表示，该公告规定对进口到美国的商品征收10%的从价进口关税，为期150天。这项临时进口关税将于美国东部时间2月24日生效。出于美国经济的需要，或为了确保该关税能更有效地解决美国面临的根本性国际支付问题，部分商品将不受此临时进口关税的约束。其中包括：某些关键矿物、用于货币和金银条块的金属、能源及能源产品；无法在美国种植、开采或以其他方式生产的自然资源和化肥，或无法以足够数量种植、开采或以其他方式生产以满足国内需求的自然资源和化肥；某些农产品，包括牛肉、西红柿和橙子；药品和药品成分；某些电子产品；乘用车、某些轻型卡车、某些中型和重型车辆、公共汽车以及乘用车、轻型卡车、重型车辆和公共汽车的某些零部件；某些航空航天产品以及信息资料（例如书籍）、捐赠物品和随身行李。收起

据新华社、央视新闻报道，美国总统特朗普2月20日在一场白宫记者会上称，他将签署行政令，对全球商品加征10%的进口关税，为期150天，以取代稍早前被美国最高法院认定违法的一些紧急关税。他还表示，该10%的关税政策预计将在“约三天内”开始生效。特朗普称，这一行政令将依据《1974年贸易法》第122条发布。据美国媒体报道，与特朗普此前加征关税不同，根据上述条款，这项新关税最多只能持续150天，除非国会批准延期。美国最高法院当天上午公布裁决，认定美国《国际紧急经济权力法》没有授权总统征收大规模关税，这意味着特朗普政府关税政策受到重大挫折。对此，特朗普声称有众多“其他选择”，表示美国政府还将启动几项依据《1974年贸易法》第301条进行的所谓“不公平贸易行为”调查，“以保护我国免受其他国家和企业不公平贸易行为的侵害”。特朗普当天还在社交媒体发文，称美国所有以“国家安全”为由征收的关税以及根据《1962年贸易扩展法》第232条和《1974年贸易法》第301条征收的关税将继续有效。另外，特朗普在记者会上承认，最高法院裁决将引发一场旷日持久的法律缠斗，关于联邦政府是否必须向美国企业退返数以十亿美元计的关税税款，可能“要打五年官司”。收起

OpenAI向投资者表示，目前计划到2030年累计投入约6000亿美元用于算力；而就在数月前，CEO奥特曼还曾宣称1.4万亿美元的基础设施投入承诺。OpenAI在2025年收入131亿美元，高于此前100亿美元目标；全年消耗现金80亿美元，低于90亿美元的目标。该公司给出了更低的金额和更明确的支出时间表。外界普遍担忧，其扩张野心远超未来可能实现的收入规模。OpenAI预计2030年总收入将超过2800亿美元，其中消费者业务与企业业务贡献大致相当。该支出计划旨在与预期收入增长更直接匹配。OpenAI正在完成一轮规模超1000亿美元的巨额融资，其中约90%来自战略投资方。英伟达正洽谈最多投资300亿美元，此轮融资前估值或达7300亿美元。除英伟达外，本轮融资的战略投资方还包括软银与亚马逊。收起