【20251125收评】新机已现，隐忧未消

【盘面】

周二沪深两市双双高开，盘初银行领衔一线权重低迷，科技股共振反弹，双创板大涨领涨，带动大盘震荡攀升，不过随着银行股回升，双创还是略有降温，指数均录得不错涨幅；午后随着银行股的继续走高，双创持续降温，尽管各大指数均录得上涨，但双创板较高点回落均超1.5%。

【板块】

权重上险资，银行，有色等表现相对强势，酿酒，军工，电信运营等小幅调整，题材上CPO，PCB，铜缆高速连接，储能等不乏涨停，截至收盘，两市涨停79只，跌停6只，绿盘个股数量不足两成。

【技术分析】

午评中讲到：“沪指半日成交额虽较昨日同期有所放大，但涨幅与增量资金的匹配度略显吃力，透露出短期上涨动能的透支迹象，若午后无法持续补量，指数上行空间将受到明显掣肘”，午后大盘震荡中有所回落，表现基本符合预期。沪指收小阳线，运行于短期均线下方，全天交投虽较昨日微幅放大，但午后量能同比大幅萎缩，凸显资金观望情绪浓厚。这一现象的核心症结在于权重股的脉冲式反弹，其虹吸效应再次抑制了市场风险偏好，导致中小盘股流动性承压，印证了当前 “权重不休息、资金难活跃” 的格局。当前市场最大的特征是 “新机已现，隐忧未消”。新机方面，科创系列指数累计调整已达 20%，作为 “跌多了就是最大利好” 的典型代表，板块估值压力得到充分释，已经有跌不动的迹象了，接下来要么筑底，要么反弹，继续下行空间有限，而且在政策支持 “新质生产力” 与技术周期共振的背景下，中期主线逻辑未改。隐忧则集中在流动性层面，权重股凭借其指数占比优势，持续吸引机构资金配置，但这种 “一家独大” 的格局加剧了市场分化，若继续拉权重，个股涨多跌少，赚钱效应薄弱，必然进一步制约了市场增量资金补充，使得流动性萎靡成为常态，那么反弹之旅道阻且艰。操作上，投资者保持 “防御为主、谨慎布局” 的思路，短期可关注科创板超跌后的结构性机会，重点布局政策支持明确、研发强度高的硬科技细分领域，但需避免盲目追高，等待量能回暖信号。