黄光裕可能没有想到，在仅仅两年多的时间里，他将国美带入了“深渊”。

从外界的观点来看，如果黄光裕没有进行大刀阔斧的改革，继续保持先前的现状，或者干脆将公司出售，那么他或许仍然能够保持着领先地位，赢得“封神”的美誉。

历史没有如果，也不相信假设

当前，国美控股集团陷入困境，黄光裕也因个人行为付出代价。黄光裕家族可能已经筹划好了退路。从统计数据来看，自2021年下半年开始，黄光裕及其家族成员不断减持国美零售股份，虽然当时股价已跌至谷底，但黄光裕通过一次又一次的套现，在股市中获得了近20亿港元的现金。

然而，这代价仅仅是失去了对国美零售的控制权。然而，黄光裕家族可能并不太在意，因为国美零售目前已经负债累累，成为负资产。种种迹象表明，黄光裕重新接管国美时，败局已经注定。如今，国美系陷入困境，零售巨头的辉煌不再，只有偶尔的波动显示着其仍然尚存一线生机，但对最终结局并无影响。最近有媒体报道称，国美计划在未来三年内开设10000家国美超市。

根据国美超市官方显示，国美超市是国美控股集团旗下的品牌，专注于消费者福利和美好生活潮流时尚的元宇宙超级店，是一家全域新零售直播连锁体验店。目前，在广东广州地区已有4家线下超市开业。这一消息的影响下，11月17日，国美零售股价大幅上涨，盘中涨幅超过90%，创下近年来该股单日涨幅最高纪录，最终收盘价格上涨80.65%，报收每股0.056港元，成交量达到143亿股，换手率接近30%。

然而，在国美零售发布澄清公告后，情况发生了变化。公告中称，董事会留意到有关国美超市计划在三年内开设10000家超市的各种新闻报道，并澄清公司并非即将开设超市业务的订约方。公司拟开设的超市业务将由主要股东黄光裕及其关联方与独立的第三方合作经营。公司未来也不排除探索零售新项目的机会，若有这样的机会出现，公司将根据证券和期货法例及上市规则适时作进一步的公告。

对于国美系来说，目前已经失去了再次崛起的能力，考虑到当前资金状况，维持现状已非常困难，更别提开设传统超市了。因此，我们认为对于国美系当前的状况不应抱有幻想，除非有外部资金能够解救黄光裕所面临的紧急局面。

放弃了最后的“机会”

黄光裕出狱之前，国美系确实错过了一次机会。2020年4月，拼多多宣布认购国美零售发行的2亿美元可转债，期限三年，票面年利率为5%，初步转换价为每股1.215港元。根据当时的股价计算，这笔可转债的溢价率超过50%。

然而，黄光裕没有抓住这个机会，导致国美系陷入困境。回归后，黄光裕忽视了市场环境，设定了18个月内恢复国美原有市场地位的目标，并大规模拥抱互联网，希望通过互联网突围。

然而，我们指出黄光裕可以采取的策略非常有限。首先，零售市场环境发生了根本变化，国美在整个市场中所占份额非常小，几乎没有翻盘的可能性。同时，过去十多年国美在线上渠道的缺失成为硬伤，而电商市场已经形成了三足鼎立的局面，拼多多、阿里巴巴和京东已经非常成熟，国美的体量与他们相比微不足道。

其次，国美的财务状况非常糟糕，不适合大规模线上突围。

在那个时候，如果国美委身于拼多多，拼多多将能获得国美旗下安迅物流和国美管家两大服务平台的助力，弥补物流短板，并提供家电维修等服务。国美则能从拼多多的电器业务中提升客单价，冲击高阶消费者。此外，国美还能得到充足的现金流，黄光裕也能在功成身退中保住晚年时的声誉。然而，黄光裕错失了这个机会。

现在已经是2022年下半年，国美面临着欠薪和裁员的问题，并已成为公司的负面标签。公众几乎看不到黄光裕的身影，公司的管理权早已交由黄光裕的妹妹黄秀虹。时间是检验能力的唯一标准，现实已经证明黄光裕在经营国美方面犯下了错误。

国美大败局

鉴于国美系目前面临的深刻危机，国美超市等举措只能在一定程度上缓解情况，无法从根本上改变国美的局势。根据国美零售2023年上半年的财报显示，营收和净亏损大幅下滑，主要受到逾期债务、未决诉讼和被冻结资金等因素的影响，导致流动资金受限。

此外，一些地区的国美门店已经面临关闭和查封的局面，部分分公司的员工也卷入诉讼和仲裁事务中，这进一步动摇了国美系的基础。在资金流动性困境的困扰下，国美近年来遭遇巨大困难，现金流问题日益严重，导致关闭门店的速度持续加快。

因此，尽管国美超市等新举措的出现，也仅仅是对现状的一时缓解，对国美的基本走向并没有产生根本性的改变。当前情况下，国美面临严重的资金问题和线下门店的溃败，其业绩下滑的程度已经到了无法用言语描述的境地。在当前的困境中，国美需要采取更加有力的措施来应对危机，以恢复业务和财务的稳定。