《投资者网》侯书青

北京时间5月4日晚间，93岁的“股神”巴菲特携CEO接班人Greg Abel、保险业务负责人Ajit Jain出席了伯克希尔-哈撒韦公司的第59周年股东大会，并在会上回答了股东提问。

坐在巴菲特左手边的面孔不再是老搭档芒格，而是公司的下一任掌门人，年迈的巴菲特在现场确认CEO Abel将完全接管投资决策，称“不希望200人每人管10亿美元”。也几度下意识地对Abel说：“查理，你还有什么要补充的吗？”。

巴菲特在会上解读了伯克希尔-哈撒韦的一季度财报，并回答了投资者们关心的问题，包括AI、能源投资、持仓变动等。我们归纳了以下可能对国内投资者有启示的部分，以飨读者。

一季度财报

关于公司的一季度财务状况，巴菲特对保险承保利润和保险投资收益毫不吝啬赞美之词，并预计未来几度的业绩会变好。第一季度伯克希尔旗下的保险业务运营利润为52亿美元，但巴菲特仍然向投资者们转述了保险业务负责人Ajit Jain的话：“不要讲一季度的保险业务收益乘以4来预测全年业绩，保险业务的逻辑不是这样的。”

巴菲特表示，伯克希尔的保险业务敞口分布在各个地区且覆盖了各种灾害类型，每年6-10月的大西洋飓风季会成为东海岸的业务面临的最大潜在风险。

公司持有的短期美债和投资收益未来仍有上涨预期，会考虑合适的时机选择回购股票以保证股东收益。目前美债利率约为5.4%，公司持有的短期美债为1534.4亿美元，这意味着能在高利率时期获得可观的票息收入。

此外，巴菲特预计到2024年二季度末，公司持有的现金规模可能会突破2000亿美元，但他不会在高利率时期使用这笔庞大的现金储备。“我们只会在正确的时候挥棒。”

有投资者对美债供应无法再被市场吸收而焦虑，并称目前的美债市场是2008年的6倍。巴菲特表示最好的猜测是美债仍会在相当长的时间内被市场接受，因为没有更多更好的替代选择。“我不担心美债供应的绝对数量有多少……现在大家喜欢关注美联储的各种动向，但财政赤字才是最应该关注的话题。”

未来会投资哪些地区？

一位中国香港的投资者提到了关于巴菲特减仓比亚迪的问题，他想要知道未来是否会投资中国香港或者中国大陆的股票。

巴菲特坦言，伯克希尔的主要投资会在美国，并以美国运通、可口可乐、苹果这些长期持有的公司为例说明了自己的投资偏好。“我了解美国的规则、优势、不足，不太了解其他文化，如果伯克希尔坚持美国的立场就不太可能犯重大错误。”

会上巴菲特还就连续几个季度减持苹果股票一事做了解释。称苹果将长期是伯克希尔的一大投资，除非出现“戏剧性”情况，否则苹果将是伯克希尔最大的投资，因为它是一家比可口可乐、美国运通更好的公司。减持是因为投资收获客观收益后的税收原因，但他不排斥交税。

有投资者表示印度经济在过去五到二十年间表现良好，是否会积极在印度权益市场寻求机会？哪些因素会促使在印度的重大投资？巴菲特称：“我相信印度有很多机会，但我们对印度的见解可能不够有优势，也许有些领域我们没有探索到。”“日本的投资不错，印度也可能存在着类似的机会，但因为文化不一样，我们没法区分。”

2020年8月，巴菲特90岁生日时首次投资了几家日本商社，总价约为60亿美元，他称：“对其他国家股市的押注不太可能达到这个规模。”

巴菲特还在会上透露，伯克希尔的下一笔重大交易，可能仍然是美国企业。此外，有一笔“神秘投资”正在邻国加拿大酝酿。不难看出，巴菲特在海外投资方面，谨慎地保持着“理解”的标准，他所说的“文化”也不仅是狭义上的“人文”，而是一种全方位的理解。

巴菲特与丁元英在这一点上达成了默契：赚自己认知范围内的钱。

人工智能

在巴菲特眼中，AI技术的出现与快速迭代，是一项堪比核技术的发明。有投资者提问：生成式AI正在对传统行业造成影响，AI能带来多少优势？

对此，巴菲特坦言自己对AI一无所知，且没法准确评估，但他认为这是非常重要的技术。“精灵从壶嘴里跳了出来，帮助了很多人，但我希望它在未来可以多做好事。”在他看来，任何劳动密集行业都会受到AI的威胁，但另一方面，这或许可以让人们得到更多娱乐时间。

对于“伯克希尔的哪项业务在AI面前有最大风险”这一问题，巴菲特并没有明确回答。其实他的话说的很明白：我看不懂AI，再火也不上头。

能源

有投资者指出，伯克希尔的能源业务令人失望，担心环境变化与政策调整，伯克希尔如何看待能源方面的投资？

巴菲特称，目前美国的部分州正在控制电力投资，30年代时私人电力公司或者公共事业公司在公共电力方面的投资或许比国有的更具效率，但目前该领域需要天量的资金，这是私人投资者力所不及的。

在他看来，伯克希尔在能源领域的投资回报率可以接受：我们获得了回报，只是回报率不足以让我们变富有。我们的资金仍在支持部分大项目，我们不会让投资打水漂，但该领域目前的投资成本较高，在犹他州这类地区的能源投资环境不是很友善。公共事业，特别是能源领域的投资最多只能获得中等水平的回报率。

目前，伯克希尔的能源投资方向正在逐渐从碳能源转向可再生资源，但这样的转变需要很多年，储能策略等问题也需要考虑。总的来看，伯克希尔在看好新能源的同时也有颇多顾虑，且在近期增持了西方石油，截至期末，西方石油在其投资组合中的占比为4.19%，位列第六。

关于新能源汽车，有投资者提问：零排放车辆可能已经完全被接受了，您有何看法？

从巴菲特的回答上看，他的关注点主要放在自动驾驶技术与车辆保险方面，而非汽车本身，尤其是自动驾驶技术在减少车祸上的作用。保险业务负责人Ajit Jain表示，特斯拉声称技术改进会减少车祸的发生，但总体均值不见得会下降，车险领域想要完全转变也不容易。特斯拉曾有过直接承保保险的意图，但没有太大成绩。（思维财经出品）■

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