中国太保2024上半场：资管规模破3万亿！保险“航母”如何扬帆远航？

近年来，中央及相关部门对保险行业高质量发展非常重视，多次强调保险业要在多方面积极发挥风险保障功能，不断提升服务实体经济质效。8月30日的国常会更着重研究如何推进保险业高质量发展。

作为行业头部，中国太保始终锚定高质量发展目标，上半年经营业绩再上新台阶。财报显示，上半年中国太保实现营业总收入1946.34亿元，同比增长10.9%，其中保险服务收入1370.19亿元，同比增长2.2%；归母净利润251.32亿元，同比增长37.1%。

分业务板块看，实现管理团队新老平稳交替的寿险，纵深推进“长航”转型，新业务价值保持快速增长，同比增长22.8%；新业务价值率同比提升5.3个百分点至18.7%；保单继续率等品质指标持续向好。代理人渠道以队伍成长为核心，核心人力在实现产能持续提升基础上，上半年实现企稳上升。

目前，“长航”转型已进入二期工程阶段。中国太保总裁赵永刚在中期业绩会上表示，二期工程聚焦“多元渠道经营、全面运营支撑、战略管理闭环”三大主线，实现客户价值、经济价值和社会价值最大化，推动“长航转型”各项转型举措从“塑型”到“成型”。

产险业务深化新领域创新布局，承保综合成本率同比优化0.8个百分点至97.1%，保费收入保持较快增长。其中，车险聚焦客户经营和精细化管理能力提升，优化新能源车险经营模式；非车险持续优化保险产品和业务结构，加快创新领域布局；农险创新产品服务应对客户多元化需求。

上半年成绩单中，最亮眼的是投资业务。中国太保上半年实现总投资收益560.37亿元，同比大增46.5%；综合投资收益率3%，同比上升0.9个百分点；管理资产规模再上新台阶，达3.26万亿元，较上年末增长11.7%。

从市场来看，今年上半年，10年期国债收益率从2.55%一路下滑至2.21%附近，5年期银行存款进入“1”时代，权益市场波动持续，市场机构尤其以固收作为核心配置的机构，都不可避免地面临“资产荒”。而中国太保逆势取得了亮眼的投资成绩，对集团贡献占比上升，“秘诀”在哪里？

中国太保首席投资官苏罡在业绩会上表示，公司近年一直采取精细化的“哑铃型”资产配置策略，一方面，不断地加强长期利率债配置，以降低资产负债久期匹配风险；另一方面，聚焦优质的公开市场权益资产，以及非公开市场的另类资产，并且结合创新型的固收和类固收投资。

“上半年股票市场先扬后抑，整体表现不太理想，但结构性机构带来不错回报。”苏罡称，公司坚持权益资产的主动管理，上半年取得了较明显的超越市场基准的业绩，同时叠加利率下行带来的暂时上涨，公允价值变动大幅提升，带动了总投资收益率同比提升0.7个百分点。同时，公司长期聚焦股息价值策略，不断增加相关配置，这类资产主要进入OCI类资产，上半年带来的公允价值变动损益也显著提升了公司综合投资收益率。

在这背后，也离不开太保近年不断加强投研体系建设工作。据了解，太保资产以产业集群为基础打造了专业化的产业链投研小组，深度挖掘产业投资机会，成功孵化了多支领先市场的专业投资团队，深入股息价值、稀缺资源、消费服务、低碳环保等领域，不断提升资金运用和组合管理水平，取得了长期优异的业绩表现。

投资业务其实也是一家机构“大局观”的体现。苏罡强调，太保在行业配置和品种选择上并不集中于某一个领域，更加不会押注个别公司。公司的整体投资组合表现取决于长期价值增长，而不是个别品种的短期涨跌。

鼓励“耐心资本”为资本市场提供稳定的“长钱”，也是近年监管鼓励的方向。8月30日国常会提出，要培育壮大保险资金等“耐心资本”，打通制度障碍，完善考核评估机制，为资本市场等提供稳定的长期投资。

“耐心资本”强调长期投资和价值投资，还能够为科技创新、绿色低碳等提供长期发展的资金支持，而科技金融、绿色金融也是“五篇大文章”的着力点。

其中，在绿色投资方面，上半年中国太保积极探索绿色投资产品创新，聚焦节能环保、清洁能源、清洁生产、生态环境、基础设施绿色升级等领域，不仅推出ESG主题、碳中和主题等保险资管产品，也深入发掘可持续发展相关投资机遇。

截至上半年末，中国太保绿色投资规模约2050亿元。这期间，该集团持续完善ESG投资策略和工作机制，构建外部管理人ESG评估框架，向超过100家外部管理人发放ESG问卷并全面回收，深入了解外部管理人的ESG表现，为外部管理人选择提供参考。

“公司将增强核心功能，积极发挥经济减震器和社会稳定性作用。”傅帆在业绩会上谈到未来发展方向时表示，首先就是服务实体经济，做好科技金融和绿色金融。围绕集成电路、生物医药、人工智能“三大先导产业”重点领域，打造覆盖科技研发、成果转化、应用推广及科技企业日常经营的保险产品体系。同时，发挥“耐心资本”优势，致力于为科技创新、绿色低碳等重点领域提供更多资金支持，为实体经济注入更多“源头活水”。

国常会提出，“要夯实保险业高质量发展制度基础，牢固树立服务优先理念，充分发挥商业保险市场机制作用，大力提升保险业保障能力和服务水平”。这既肯定了保险业在保障和改善民生、防灾减损、服务实体经济等方面的重要作用，也为行业高质量发展进一步明确了思路。

这对于真正一心做保险的机构来说，无疑是又一次实现跨越的契机。中国太保就表示，将以“建设具有国际影响力的一流保险金融服务集团”为目标，深刻把握保险业发展规律，加快转变发展方式，推进产品供给、销售服务及队伍管理体系升级，着力提升公司价值创造能力、客户经营能力、资产负债联动管理能力和风险防控能力，力争成为内涵式发展、特色化经营和精细化管理标杆。

这或许就是中国太保扬帆远航的内在硬核。