营业利润率一路下行巨子生物“二代接班”面临考验

作者：行者

西安巨子生物基因技术股份有限公司（以下简称“巨子生物”）号称“胶原蛋白第一股”，产品既有美妆，又有医美耗材，是全球大型重组胶原蛋白生产企业之一，被称为“美妆界的华为”。2023年底，严钰博获委任成为了巨子生物执行董事及首席产品官，一度引发外界对巨子生物“二代接班”的猜想。

公开资料显示，巨子生物由严建亚和范代娣夫妇创立，二人毕业并任教于西北大学。截至目前，范代娣夫妇在IPO前通过信托等方式，合计持股巨子生物62.02%，除了女儿严钰博担任董秘，严建亚还让自己的妹妹严亚娟担任高级副总裁。

严钰博虽然是美国加州大学洛杉矶分校硕士毕业，担任了联席公司秘书兼董事会秘书，还在2021年取得金融风险管理师（FRM）证书，但其接班也面临着考验。

巨子生物今年上半年营收及净利润同比增长，但从2023年开始，该公司毛利率有所下滑。营业利润率方面，最近几年，巨子生物更是一路下行，从2020年的81.75%下滑到2023年的49.52%，足足下滑了超过30个百分点。

巨子生物销售费用也持续高企。今年上半年，巨子生物销售及经销开支为8.9亿元，销售费用率为35.11%，与2023年上半年的5.6亿元相比增加60.7%。形成鲜明对比的是，其研发费用率仅在2%左右。

此外，巨子生物还存在对单一品牌依赖度过高的问题，其近八成营收来自可复美。2022年，可复美实现营收16.1亿元，占总营收的比例为68.2%。此后不断上升，2023年可复美实现营收27.88亿元，收入占比达79.1%，到2024年这一数据突破80%。

整体来看，巨子生物目前的市场地位似乎并不稳固。数据显示，巨子生物在功效性护肤品市场排名第三，市场占比为11.9%，而前两名市场占比分别为21%和12.4%，虽然与第二名市场份额相近，但要超越第一名，巨子生物还需要付出很大努力。