穆迪：授予武汉地铁拟发行票据“A3”高级无抵押评级

久期财经讯，10月17日，穆迪授予武汉地铁集团有限公司(Wuhan Metro Group Co., Ltd.,简称“武汉地铁”，A3 负面)中期票据 (MTN) 计划下拟发行的票据“A3”高级无抵押评级。

武汉地铁计划将募集资金净额用于再融资。

评级理据

武汉地铁“A3”的发行人评级考虑了以下因素：武汉市政府的支持能力分数是a3;穆迪对武汉地铁的特征如何影响政府的支持意愿进行评估，该评估未产生任何子级调整。

武汉市政府支持能力分数的评估反映了：(1) 武汉市作为中国 (A1) 中部风险中等省份湖北省省会的地位;(2) 武汉市财政状况良好，对净转移支付的依赖较低，直接债务负担中等，国企负债中等;(3) 其经济规模较大，表明其经济多元化程度更高、吸收冲击的能力更强。

武汉地铁“A3”的发行人评级反映了武汉市政府向武汉地铁提供支持的意愿，考虑到该公司是拥有、建设和运营武汉地铁系统的唯一平台，属于对国家重要的基本公共服务。评级亦考虑到武汉市政府和湖北省政府向武汉地铁提供支持的意愿极高，支持因素包括武汉市财政预算提供了强劲且可预测的政府拨款，可用于弥补该武汉地铁的经营亏损、支持该公司的偿债以及中央政府批复的地铁项目的资本支出。

鉴于武汉地铁对武汉市政府的战略重要性较高且与武汉市政府的密切相关，其评级受到武汉市政府支持能力分数的制约。

评级还考虑了以下环境、社会和治理 (ESG) 因素。

此外，作为承担公共政策职能的国有实体，武汉地铁面临来自所属地方政府的监督并需要进行报告。因此，公司治理是上述评级的重要考虑因素。

武汉地铁通过公共基础设施的建设、持有和运营来落实公共政策职能，因此其社会风险较高。人口结构的变化、公众的认知和社会优先任务决定了武汉地铁的发展目标，并最终影响武汉市政府支持该公司的意愿。

可能导致评级上调或下调的因素

穆迪对武汉地铁的评级展望为负面，反映了穆迪对武汉市政府支持能力可能减弱的预期。根据穆迪对城投公司的评级方法，城投公司的评级与其所属地方政府的支持能力分数密切相关，而该分数与中国主权评级直接相关。

鉴于展望为负面，短期内武汉地铁评级上调空间不大。

如果中国的主权评级展望调整至稳定，或者武汉市政府的支持能力增强(这可能源于其经济或财政状况或及时协调支持的能力显著增强)，穆迪可能会将评级展望恢复为稳定。

如果出现以下情形，穆迪可能下调武汉地铁的评级(1)武汉市政府的支持能力减弱，这可能源于其经济或财务状况或及时协调支持的能力出现重大恶化; (2) 中国政府的政策发生变化，导致地方政府不得向城投公司提供财务支持，或者 (3) 公司的特征变化削弱武汉市政府的支持意愿，例如

-现行政府支持机制发生重大不利变化，持续削弱政府资金支持的充足性或及时性;

- 武汉地铁的政策职能显著削弱，或

- 该公司在为武汉市提供城市轨道交通服务职能之外从事高风险、竞争性或高杠杆业务。

武汉地铁集团有限公司获得武汉市政府授权，是在湖北省省会武汉市拥有、建设和运营地铁系统的唯一平台。截至2024年6月，该公司披露的资产总额为4820亿元人民币。截至2024年10月，武汉地铁已有12条地铁线投入运营，总里程超过500公里。