穆迪：授予中国银行(03988.HK)多伦多分行拟发行美元浮动利率票据“A1”评级

久期财经讯，11月21日，穆迪授予中国银行股份有限公司(Bank of China Limited，简称“中国银行”，03988.HK，601988.SH)多伦多分行拟发行的以美元计价的3年期有担保隔夜融资利率(SOFR)浮动利率高级无抵押票据“A1”评级。这些票据将根据中国银行400亿美元的中期票据(MTN)计划发行。

发行票据的净收益将用于一般公司用途。

拟发行票据的评级展望为负面，与中国银行分行发行并经穆迪授评的未偿高级无抵押票据的展望一致。

对拟发行票据的评级以收到最终文件为准，其条款和条件预计不会与穆迪审查的文件草案发生任何重大变化。

此外，穆迪授予中国银行多伦多分行“(P)A1”本币和外币高级无抵押MTN计划评级、“A1/P-1”长期和短期本币和外币交易对手风险评级(CRR)和“A1(cr)/P-1(cr)”长期和短期交易对手风险评估(CRA)。

评级理据

授予的评级和评估与中国银行的长期存款评级一致，反映了中国银行多伦多分行是中国银行的一家分行，与中国银行隶属一个法人实体。

拟发行票据的评级反映了发行结构。这些票据将构成中国银行的直接、无条件、非次级和无抵押债务。这些票据在任何时候都将与中国银行所有其他现有和未来的无抵押和非次级债务享有同等地位。这些票据将在到期时按面值赎回。

中国银行的基准信用评估(BCA)为baa1，调整后的BCA与BCA相同，不包括附属机构支持。中国没有运营处置机制(operational resolution regime)。因此，穆迪采用基本的高级解困损失(LGF)方法对中国银行的债务证券进行评级，并假设在需要时获得中国政府(A1)支持的可能性很高。因此，高级无抵押债务的评级上调三个子级至“A1”。长期CRA与长期存款评级处于同一水平，反映了穆迪的观点，即在政府支持和银行处置的情况下，经营负债的违约概率与存款的违约概率没有显著差异。穆迪的基本LGF方法使CRR与该银行的CRA保持一致。

中国银行多伦多分行不是独立法人，而是中国银行的境外机构。如果该分行未能履行MTN计划规定的义务，则该分行在MTN计划下的义务应由中国银行最终承担，因为根据中华人民共和国法律，总行应对其分行产生的债务承担最终责任。

可能导致评级上调或下调的因素

授予的评级和评估与中国银行的长期存款评级一致。因此，中国银行长期存款评级的上调或下调也将导致中国银行多伦多分行的评级和其票据评级的类似评级行动。

鉴于负面展望，该行不太可能面临任何上调评级的压力。

如果中国主权评级的展望调整至稳定，穆迪可能将该行的展望调整至稳定，而政府对该行的支持仍然是首要任务，不太可能改变。

如果发生以下情况，穆迪可能下调该银行的评级：(1)穆迪评估政府支持该银行的意愿减弱;(2) 银行经营环境的恶化导致宏观状况下降;和/或(3)银行的BCA明显减弱，包括其业务状况和财务指标未达到穆迪为银行设定的下调触发条件。

如果发生以下情况，穆迪可能下调中国银行的BCA评级：中国银行的资本化减弱，其核心一级资本比率持续恶化至10.5%-11.0%以下;以资产回报率衡量的盈利能力持续降至0.7%以下。此外，如果该银行的业务在地理上变得不再多样化，或者其海外业务的盈利能力显著减弱。

中国银行股份有限公司是一家国有商业银行，截至2024年6月30日，其贷款和存款分别占中国银行系统的8.3%和7.8%。该银行是金融稳定委员会(Financial Stability Board)认定的具有全球系统重要性的银行。该行总部位于北京，截至2024年6月30日，其总资产为33.9万亿元人民币，股东权益为2.8万亿元人民币。

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