增收不增利“经营性亏损”是家电厂商的年关大考

年关年关，年年过关，年年难过！增收不增利，甚至经营性亏损，正是2024年的年关，中国市场上众多家电企业的生存新挑战，也是中国家电产业新一轮洗牌的“分水岭”。

杨嘉||撰写

年关将至！复盘2024年前三季度，主要家电企业的市场表现，很多家电人发现一个老问题出现了“新变化”：不少家电企业的营业收入增加了，但企业的经营利润却没有同步增长，反而出现了不小的下跌甚至亏损，出现较为典型的“增收不增利”局面。

梳理A股家电板块的102家上市公司，已公开披露的2024年三季度财报：44家家电上市公司实现“营收与归母净利润”的双增长，占比仅为43.13%。近六成的家电企业，则出现了“要么是营收下跌利润增长，要么是营收增长利润下跌，要么是营收和利润双双下跌甚至利润巨额亏损”等局面。说明步入成熟期的家电产业，相关家电企业的经营能力、经营业绩和市场表现正在加速“两极分化”裂变。

简单来说，经历这一轮的“增收不增利”或“量利双降”考验之后，能成功突破市场天花板考验的家电企业，有望进一步突破自我，向上发展，无论是在全球化、高端化，还是在多元化扩张上，都会有上佳表现；无法经历这一轮考验的家电企业，要么直接出局要么沦为配角，无法继续战斗下去。这就是一个完全开放竞争的家电市场，残酷性与竞争性的释放。

在家电圈看来，中国家电市场上出现“增量不增利”等局面，并不意外也不重要。本质上，就是一轮家电产业的新变革与新调整。更为深层次原因，则是消费能力的收缩和消费需求的降级，关联的房地产业持续回落和降温，以及人口、政策、时代发展等红利褪色，这一系列“天时、地利、人和”因素的消失或蜕变，造成的市场恶化和竞争升级。

第一、增收不增利的现象，并不是家电行业全部企业的共同挑战和困局。只是一部分家电企业的经营压力和拐点。现象背后，正是一些家电企业的生存空间被挤压、经营陷入困境；同时还有一些企业正在进行一轮新的主动调整、转型或者试错，所以必然出现营收、利润等经营指标的变化。这个周期可能长达1、2年，也可能会持续3、5年，没有标准的答案。既取决于外部的市场和经济环境的改变与调整，还要依靠内部的企业战略执行进程和效果。

第二、增收不增利的原因，主要就是家电企业内部的经营管理战略或策略主动调整。比如，最为直观的原因，一些家电企业在竞争白热化的局面下，为了追求出货规模的稳定，就采取了阶段性降价让利的策略，造成业绩经营上的不平衡，短时间的营收下滑和利润下跌，不可避免；同样，还有一些家电企业的经营战略调整，采取了“多元化、多赛道、多业务”等扩张策略，发展并探索新兴业务，透支家电主业的规模和利润，新兴业务的发展和培养需要时间和投入。

第三、增收不增利的问题解决，对于家电企业来说短期并没有高招和捷径，有的只是调整、应对和煎熬，等待。原因就在于，这是一场外部产业周期切换倒逼之下的家电企业经营能力和经营业绩分化。有的家电企业早就提前10多年主动调整寻找新支点和新业务，从而顺应这个周期变化；相反，有的家电企业还在逆周期中折腾、总想着可以回到过去，自然会损失利润。所以，下一步家电产业的相关企业“增收不增利”局面会继续，甚至还会出现“量利双跌、经营大亏”等严峻挑战。

奥维云网数据显示，截至2024年9月，中国家电市场累计零售额为6144亿元，同比仅微降0.2%。从季度来看，今年一、二、三季度的零售额同比增幅分别为4.3%、-8.5%和7.5%。其中，第三季7月、8月、9月同比增幅分别为-9.2%、3.7%和28.6%，显示出在家电“国补”政策下的市场整体复苏局面。随着2025年家电“国补”政策的持续实施，则为很多大中型家电厂商的市场经营注入新的活力。

都说“年关是个大考”，目前很多家电企业不只是面临着“增收不增利”的考验，还面临着“现金流紧张、出货量低迷，以及供应商贷款支付不能再拖下去”等一系列更为严峻考验。大家必须先想办法“活下去”，实在没有什么高招，就“熬一熬”过上几年的苦日子，这是未来所有家电厂商无法避免的残酷现实和必经之路。

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