明汯投资：过拟合并非模型表现不一致的唯一原因

在量化投资领域，回测与实-盘交易之间的差异一直是一个挑战。投资者常用“回测易，实-盘难”、“回测很丰满，实-盘很骨感”来形容这一现象，这不仅揭示了回测与实-盘之间的巨大鸿沟，也凸显了投资者在实际交易中面临的挑战。明汯投资，作为国内资产管理规模最大的量化机构之一，对这一问题有着深刻的理解和应对策略。

实-盘交易是量化投资模型的终极考验，模型的“一致性强”通常意味着其在历史数据上的表现与实际市场情况更加吻合，从而得到更高的预测准确性和可靠性。明汯投资表示，过拟合是常见的回测与实-盘的偏差来源之一，但模型在回测与实-盘中表现不一致是投资领域中普遍存在的现象，并不都是过拟合导致的。

明汯投资基于自身丰富的实践经验指出，这种不一致可能与多种因素有关，一是数据偏差，回测时使用的历史数据可能与实际市场环境存在一定差异；二是滑点和交易成本，实际交易中存在的滑点和交易成本都应在回测时进行预估；三是策略实现限制，在实-盘交易中，策略实现效果可能会受交易执行速度、交易执行规模等因素的影响；四是市场已发生变化，由于金融市场由不同参与者组成，投资者结构及投资者行为均会发生变化。

明汯投资补充，金融市场还受整体宏观环境、政治和经济等因素影响，市场运行规律在不同阶段会发生一定的变化，基于过去总结的有效规律在未来也未必有效。因此，投资者需综合考虑多种因素，以期模型在实-盘交易中的表现稳定、可靠并持续优化。通过一致性更强的量化投资模型，更好地把握市场机会、控制风险并力求获得更高的收益。

自2014年成立以来，明汯投资始终致力于成为国际一流量化投资机构。为了桥接回测与实-盘交易之间的差异，提高模型有效性和业绩稳定性，明汯投资引入了机器学习、深度学习等前沿科学技术，吸纳了来自于海外常春藤学校以及国内顶尖学校并具有丰富的量化投资经验的投研人才，构建了覆盖全周期、多策略、多品种的量化资产管理平台。经过多年持续投入和研发，明汯投资在基础设施、投研框架及交易系统等方面均已构建起行业领先的综合优势，持续为投资者提供更为稳定和可靠的量化投资解决方案。