昔日四川美女首富归来振芯科技陷入发展困境

作者：七佰

随着法院的最新判决，上市公司振芯科技（300101.SZ）由无实控人变有实控人。四川美女首富归来，成为该公司实控人。一场上市公司的“内斗”，再次进入大众视野。

上市公司振芯科技身上到底发生了什么故事呢？

振芯科技变更实控人的背后 法院两次判决截然相反

振芯科技，创立于2003年（前身为“国腾微电子”），2010年成功登陆创业板，如今，曾经齐心协力做上市的五个股东陷入了内斗僵局当中——公开资料显示，国腾电子集团是振芯科技的控股股东，其股东为五名自然人：何燕（持股51%）、莫晓宇（持股28%）、徐进（持股7%）、谢俊（持股7%）、柏杰（持股7%），然而，如今这五个股东分为两大阵营，其中一大阵营为莫晓宇、徐进、谢俊、柏杰等管理层股东，另一阵营为投资人股东何燕。

2025年1月15日晚间，振芯科技（300101）公告称，1月14日，振芯科技召开第六届董事会第六次临时会议，审议通过了《关于实际控制人变更的议案》，上市公司拟由无实际控制人变更为何燕为实际控制人。

判定何燕为振芯科技实控人的依据为成都中院的判决：

2024年12月，成都中院就国腾电子集团所涉公司解散纠纷一案作出维持原判（即国腾电子集团不予解散）的终审判决，判决驳回莫晓宇、谢俊、徐进、柏杰关于解散国腾电子集团的诉讼请求，国腾电子集团预计在短时间内无法解散，其将作为上市公司控股股东继续存续。

这个判决与一审判决完全不同。

2018年9月，高新区法院作出解散国腾电子集团的一审判决；2018年10月，何燕不服一审判决结果向成都市中级人民法院（以下简称“成都中院”）提起上诉；2019年5月，成都中院裁定本案发回高新区法院重审；

2021年12月，原告莫晓宇等4人不服重审一审判决结果向成都中院提起上诉。

其实类似案例，最高法曾进行案例说法——据《最高人民法院公报》2023年第1期（总第317期）选登的“陈龙与陕西博鑫体育文化传播有限公司等公司解散纠纷案”〔（2021）最高法民申6453号〕显示，“陈龙、任双成分别持有博鑫体育49%和51%的股份，然而，股东双方无法就公司经营管理中的重大事项作出有效决策，股东会机制实质已经失灵，足以证实公司经营营理发生严重因难；另，任双成因涉嫌违法犯罪，已于2021年3月被纪检监察部门立案调查，博鑫公司两名股东已无共同经营可能性，故博鑫公司解散的法定条件已经成就”。

据此，最高法就博鑫公司是否具备法定解散事由的问题认为：《中华人民共和国公司法（2018修正）》第一百八十二条规定的“严重因难”包括对外的生产经营困难、对内的管理困难，且一、二审法院已查明认定博鑫公司股东会机制失灵，股东之间矛盾无法调和，且经法院协调仍难以打破公司僵局；而博鑫公司申请再审事由中也反映出其客观上存在着管理方面的严重困难。因此，博鑫公司已具备《最高人民法院关于适用<中华人民共和国公司法>若干问题的规定（二）》第一条规定的解散事由，二审判决在事实认定和法律适用上并无不当，准予解散。

同样的股东会机制失灵，股东之间矛盾无法调和，博鑫股份可以解散，然而，国腾电子却无法解散。

何燕是谁？

作为四川首富昔日四川美女富豪，何燕非同一般。

2001年，何燕以“何然”之名首度登上《福布斯》杂志中国富豪排行榜，位列第82位，个人资产大约7000万美元。此后成富豪榜常客，其名下主要资产即为振芯科技（前身为国腾电子）。

2010年8月，国腾电子成功登陆深交所，招股说明书显示，何燕通过成都国腾电子集团成为国腾电子的实际控制人，持股51%。

据新京报记者调查结果——何燕，北京人，多年浸淫四川政商圈，对四川政商圈十分熟络，与当地政府关系非常好，号称“天府美女富豪”。

据《财经》杂志的报道，数年前国腾IC卡销售陷入瓶颈时期，省里有关领导曾安排国腾去做九寨沟、峨眉山的信息化改造，据悉国腾困难时还从成都工投借过4000万元而未归还。

另据《新京报》报道，在2000年开始的变更股份的过程中，有人质疑何燕侵吞巨额国有资产，向中央各有关部门进行了举报。但是，经过三年调查，2003年，成都市警方的调查结论为“在国腾系列企业变更过程中，并不存在国有资产流失情况，不予立案”。2003年，ZYK时任四川省委书记与公安部部长。

只是，一切转折点发生在2013年7月18日。

这一天开市前，国腾电子发布了“重大事项”公告称，实际控制人何燕正在接受湖北省宜昌市公安机关的调查，“目前公司尚未能与何燕取得联系”。下午复牌后，国腾电子股价跌停。

第二天，即7月19日，宜昌市公安局通过微博称，6月30日，国腾实业集团董事长何燕因涉嫌非法经营罪，被该局采取了刑事强制措施，此案系公安部指定宜昌市公安局管辖。目前，此案正在依法侦办中。

这场调查在2015年有了结果：

据新京报报道，2015年6月11日，在ZYK一审宣判中，证实ZYK滥用职权，要求蒋洁敏、李春城为多人开展经营活动提供帮助，何燕是唯一被点名的企业家。

另据《中国经营报》报道，据宜昌市中级人民法院对李春城案执行书，责令何燕及其控股公司退赔因被执行人李春城滥用职权造车的国家经济损失5306.0838万元和3488.4358万元。

2016年2月，何燕被判处有期徒刑五年，罚款30万元，然而，据《中国经营报》报道，在获刑的同时，何燕以妇科病保外就医，并亲自出席各种公众活动——2017年1月13日，国腾集团团拜会上，何燕亲自到场。

而据《每日经济新闻》报道，何燕的悄然回归或许更早——2017年2月，振芯科技曾披露，何燕回应了深交所创业板公司管理部关于其是否存在再度接受公安机关调查的情况。带有何燕签名的回复函称，“未有公安机关与本人联系并对本人调查”，而据《每日经济新闻》采访一位国腾集团内部人士表示，他见到何燕公开露面是去年下半年，何出席电科成都学院的相关活动。

国腾集团官网新闻显示，2018年11月18日，“国腾集团创始人何然女士”出席电子科技大学成都学院什邡校区的开工奠基仪式。

“问题实控人”让振芯陷入发展困境

何燕如此神通广大，其变更为振芯科技实控人之后，依靠她的能量，振芯科技会好起来吗？

答案是否定的。

因为即便是2017年保外就医，然而，其并不曾参与振芯科技实际运营。

此次，变更实控人之后，振芯科技还依旧处于控股权争斗当中，甚至局势将更加混乱。

从振芯科技《第六届董事会第六次临时会议决议公告》中审议通过《关于实际控制人变更的议案》的投票上看，何燕在振芯科技的控制权并不牢固或仍有变数。

从投票过程上看，董事谢俊、徐进、柏杰、莫然对该议案投弃权票。其中，谢俊、徐进、柏杰弃权理由为，下一步将继续通过合法途径维权，同时继续勤勉尽责努力维护上市公司、广大投资者和员工的合法权益，进一步加强经营管理，确保振芯科技的稳定和高质量发展；莫然的理由为鉴于国腾电子集团四位股东仍将继续通过合法途径维权，本人弃权。

如果重大事项公司无法实现统一决策，显然振芯科技未来发展难言乐观。

其次，从经营贡献的角度来看，何燕所涉及案件及其身份对公司带来了严重负面影响。

从融资角度来说，2016年，振芯科技曾发布再融资方案，然而由于受实控人风波影响，振芯科技定增计划遭到否决，失去最佳发展机遇。

从市场角度来说，作为高端自主可控产品提供商，实控人入狱的背景也严重桎梏振芯科技未来发展：

据（国保发[2016]15 号）第十三条规定，即“申请保密资格的单位应当具备以下基本条件：

（一）在中华人民共和国境内依法成立 3 年以上的法人，无违法犯罪记录；

（二）（三）（四）…”

此外，值得注意的是，高新区法院曾在一审中责令何燕提交身份国籍证明，但何燕并未回复。

由此可见，变更成为了实控人身份，然而，振芯科技依旧是弊大于利。同时对于监管来说，控制权争夺过程中的信息不对称和透明度不足，往往让中小股东成为最大的受害者，他们的利益在激烈的权力游戏中被边缘化甚至牺牲。