一号说：龙头难做

25年前，作为深交所挂牌1号上市的平安银行(000001.SZ)如今正承受着阵痛。最大的迹象来自2024年报平安银行交出了一份营收和净利润“双降”的业绩答卷。

其实不止平安银行，近期进入银行财报季，可以看出整个市场正在转型调整期。

利润12年首降

2024年， 平安银行交出了一份史上“最差”年报。

年报数据显示，公司实现年营业收入为1466.95亿元，同比下降10.93%；归母净利润445.08亿元，同比下降4.19%。

图：东方财富网

2025年第一季度，平安银行营业收入337.09亿元，同比跌13.1%；净利润140.96亿元，同比跌5.6%。这一跌幅超过市场预期，甚至超过2024年全年营收降幅（2024年全年营收同比降幅为10.93%）。

图：百度股市通

2005年以来的20年，2024年是平安银行营收净利首次双降。尽管5.6%的净利润降幅比营收的下滑情况好很多，但也是平安银行至少近12年来该数据在一季度首降。

图：百度股市通

其实，平安银行营业收入已经连续两年负增长，2025 年一季度营收降幅较 2024 年进一步扩大，纵观2025年一季度宏观经济总体以稳为主，中小企业和个人还款能力似乎有所恢复，但外部环境仍存在不确定性。业界人士认为平安银行若未来不能有效扭转营收下滑趋势，可能对股价产生一定压力。

平安银行在年报中表示，受市场变化、主动调整资产结构等因素影响，该行营业收入、净利润同比有所下降。据 Wind 数据，截至 2024 年 12 月 31 日，平安银行仍以8.25% 的股息率领跑 A 股上市银行。

“零售立行”不行了？

曾经，平安银行依托中国平安，代销保险产品，获利颇丰。但在2024年，监管趋严和“报行合一”政策等实施（如对银保渠道的佣金费用进行严格管控），导致不少保险公司暂停了与银行的代理合作。

大约10年前，平安银行大举转战零售。

2017年，平安银行正式提出“零售突破”，管理层甚至提出“三年再造一个新零售”。2020年，该行零售业务营收达到885.78亿元，净利润176.74亿元，占该行归母净利润的61.1%。

平安银行因此被称为“零售黑马”，大有追赶招商银行之势。

但如今市场环境变化，平安银行的零售板块日渐承压。零售业务出现大幅缩水，曾被称为“零售黑马”的平安银行财报数据才会显得如此难看，“零售立行”的平安银行试图谋求变革。

数据上看，2024年平安银行零售条线虽然实现了712.55亿元的营业，但净利润却仅有2.89亿元，较2023年的55.25亿元大幅下降94.7%。

这里面一个很重要原因是，其资产端进行了大幅度的重组，并于2023年期间对个人贷款分类进行了优化，将持证抵押贷款、汽车金融贷款等产品按用途归入消费性贷款和经营性贷款。

由于消费性贷款和经营性贷款为主的零售资产不良率较高，加之监管窗口指导（即平安银行消费性贷款的利率偏高、客群质量相对较差、风险隐患较大）

平安银行选择大幅压降信用卡与消费类贷款，但在具体战略执行方面转向数字化转型，2025年一季度在数字化转型方面取得一定进展，平安口袋银行APP注册用户1.76亿户，同比增长1.0%，不过3950万户的MAU数据还有较大提升空间。

数字化转型也驱动了平安银行降本增效。财报数据可以看到，一季度该行业务及管理费同比下降13.2%至90.55亿元。加上另外同期其信用减值损失同比下降20.9%至74.30亿元，直接让期内归属净利润的降幅低于同期营收降幅。

2024年报显示，平安银行零售业务收入同比下降25.9%至712.55亿元，占比从58.4%降至48.6%；零售业务净利润只有2.89亿元，同比降幅高达94.8%，对该行归母净利润的贡献仅为0.6%。

巅峰时，零售业务的利润贡献接近70%。收缩明显。

业内人士分析为，当前平安银行的变革成效，不能单纯以零售规模增长等经营指标来衡量，更应该从高风险零售信贷压降程度去评估。

零售业务止住血，但造血还需时间

今年以来，平安银行也成为A股银行中最受关注的银行。

年初平安银行及其分支机构多次被列为“被执行人”，执行标的总额超过7000万元。其中，今年1月被深圳中级人民法院列为被执行人，执行标的为6075.09万元。此外，近期还有平安银行武汉、温州等地分支行新增的执行案新增执行标的1012.56万元。

年报数据上看，2024年平安银行的私行业务继续保持着着不错增长，私行客户数增至9.68万户，对应的私行AUM达达到1.98万亿元，不过户均AUM下降至2041万元。

和大部分银行类似，投资类业务在2024年也对平安银行的业绩指标有一定支撑。例如，2024年平安银行实现投资类收益为285.88亿元，同比大幅增长74.72%，远远好于利差收入和中间业务收入。

所以在业绩说明会上，平安银行行长冀光恒表示，过去一年多，平安银行的零售战略基本梳理清楚，且达成了共识，但零售改革的难度仍超出想象。对于零售业务变革，他的判断是，至少零售的第一步即“止血”已经做到了，但“造血”还需要过程。

相关研报资料显示，平安银行是股份行中的龙头，零售转型成果斐然，综合金融服务优势明显，随着宏观经济的修复，零售端修复可期。国泰君安证券也表示，平安银行零售业务具备特质性优势，从长期看，其综合金融服务模式将为零售业务带来客户资源和产品赋能，财富管理等非息业务具备高成长潜力。

但同时，平安银行也面临一些挑战，如营收下滑、资产质量管控、资本充足率等方面的问题，需要进一步关注和解决。这次年报数据虽然表面糟糕，但只要是长期追踪平银的投资者，应该早有预期。反而是希望管理层越快暴露问题，越早甩掉包袱，越能轻装上阵。（来源：一号企业家）