玖亓周评|十年淬炼：从存款保险基金，到保险保障基金

今年是存款保险制度建立的第十个年头，也是保险保障基金制度建立的第二十个年头。近期，关于存款保险制度十周年宣传活动拉开序幕，我们就借此进行一番“品头论足”。

十年间，50万元及以下存款，都将受到国家兜底保障，已经牢牢占领金融消费者的心智。这既是存款保险制度的巨大胜利，同时又为存款保险制度带来巨大的可持续发展压力。

十年间，存款保险制度经受住了包商银行事件的冲击，并转“危”为“机”，增强了公众对于金融机构的信心，并因为这种信心和预期而大幅降低了市场交易性成本，以及国家防范和化解风险的成本。再之后的村镇银行事件中，也始终是茶杯里的风暴。

随着中国经济进入新发展阶段，风险成为越来越重要的变量，整个经济和社会都不能再假设其是“小透明”，而应正视这“房间里的大象”。从金融市场的各种爆雷，到日益频繁的巨灾，就连本周北京地区的一场冰雹，都能掀起巨大的舆论声浪。

风险，正成为浸淫市场经济47年的国人们的一场新的市场公开课。

十年制度

存款保险基金是由3700多家投保机构按照基准费率和差别费率缴费形成的基金池子，兼具市场性和政策性。特别是一些高风险的中小银行机构，对应的高收费在逻辑上是无可厚非的。将一切稳定和兜底的职能推给政府和政策，是给自己找的托词。

如何把有效市场和有为政府结合起来，是现当代经济的一个重要特征和趋势。纯粹的原教旨主义市场和计划，都只在黑板经济学里。存款保险基金的这种运行方式，将市场的活力和政府的信用结合，形成了杠杆效应。

但即使如此，存款保险基金也面临着新的发展问题，即面对风险是被动型的，而没有前瞻预判和干预的职能。这就导致，存款保险基金的资金被消耗在一些问题银行身上，对于几千家投保机构而言，难言公平和效率。

基金一定是要保值增值的，否则就难以为继。在开源节流方面，存款保险基金还有很多要改变和升级的地方。仅仅依靠投保机构的保费已经很难扩大规模，有没有新的资金来源渠道，决定着存款保险基金发挥作用的阈值。而这，一定是政策赋能的，而非依靠市场自发调节就能实现跃迁的。

稳股市

另一大保障金融安全的支柱是保险保障基金，成立更早，至今已经二十年了，公司化经营也有十七年了。在处置问题险企的过程中，一再扮演白衣骑士的角色。

顾名思义，保险保障基金就是应对保险公司可能出现的兑付危机，最为知名的案例是出手救助安邦系和“明天系”，以及最新的恒大人寿和信泰人寿。

截至2024年6月30日，保险保障基金余额还有2431亿元。相比截至2024年底存款保险基金近700亿元的规模，前者应对风险的能力显然更强。

无论存款保险基金还是保险保障基金，都致力于保障消费者权益，防止个别风险扩散引发系统性风险；另一方面，它们面临的挑战也基本类似，包括赔付能力的限制，包括易引发道德风险，以及基金本身的监管和发展平衡问题。

事实上，从这些年对问题银行和问题险企的处置中不难发现，两大基金虽然贵为抓手，但也颇感吃力，除了资金来源和消耗的问题，也在于市场化手段化险的不易。每个问题金融机构的处置，都是金融监管部门和当地政府部门共同参与和博弈之下的产物。

从包商银行，到另外9家被接管的保险、信托和证券、期货机构，风险处置如履薄冰，盖因利益相关者众多，权利关系复杂，牵一发动全身。

彼时，保险保障基金还能单独出手，动用自身一半的资金，来救助安邦，并助其涅槃成为另一家中大型保险集团，但至今尚难退出。而之后的救助，保险保障基金已无法凭一己之力处置，更多是与其他资金联手，或中央汇金，或地方国资。

值得注意的是，在对信泰人寿的救助股东名单中，存款保险基金也居于其中。两大基金联手化解风险，让市场适时提出一个关心已久的问题，金融稳定保障基金准备好了吗？

这也是未来将改变金融市场和金融监管的大事。大约有一个共识，那就是单一行业的保障基金继续升级为多层次金融稳定保障基金，从而弥补覆盖范围和资金来源的不足，同时也可以应对跨行业、跨市场和跨监管的风险处置空白。而这一切，需要金融稳定法的出台，继而依托顶层设计的框架，去填充所有的空白。