排在第150名核心资本净额刚过百亿的新疆银行启动上市了

作者：繁晟

还记得那场差点被称为“史上最大规模的银行上市潮”吗？将时针拨回至2023年3月，多达10家银行的IPO申请文件扎堆被受理，但随着银行问题频出，审核流程便被统统按下“暂停键”。

如今，商业银行A股IPO的“闸门”仍然紧扣，其中：

“中止”的广东南海农商行、东莞银行和广东顺德农商行，仍在苦守并主动更新着财务数据；“已问询”的湖州银行、“已受理”中的湖北银行和昆山农商行已是躺平的状态（未更新财务数据）；

至于海安农商行、亳州药都农商行和马鞍山农商行早就提前黯然离场。而广州银行的终止时间则定格在2025年1月17日。

不过，银行业A股IPO的“冰封期”仍在持续，然而港股市场却率先迎来暖流。

就在广州银行IPO“折戟”的4天前，核心一级资本净额不足百亿元的宜宾银行（002596.HK）成功登陆港交所。而这家区域性中小银行的上市，也打破了港股市场尘封逾3年的银行上市空窗期。

如今，银行业IPO的排队阵容再添新成员。

来源：中国招投标公共服务平台

2025年5月16日，一纸上市财务顾问项目于6月11日进行开标的招标公告，将成立不足10年的新疆银行股份有限公司（以下简称“新疆银行”）推至资本市场聚光灯下。这也意味着，该行在2022年初制定的上市时间表已开始启动。

这家成立未满10年的商业银行，最终是选择在A股“破冰”还是赴港“趁热打铁”？而其不占优势的行业排名和核心财务指标，能否让资本市场买单？

数据，或许是最好的答案。

A股or H股？新疆银行的选择

先来回顾中国银行业协会发布的2024年“中国银行业前100名单”。该榜单以2023年国内商业银行核心一级资本净额（抗风险能力）为依据排序，对前100家商业银行的经营规模、盈利能力、运营效率（成本收入比）和风险管理能力（不良贷款率）等综合展示。其中百强商业银行的门槛为196.92亿元，不良贷款率平均值为1.45%。

尽管新疆银行2023年的资产规模、净利润增速，以及成本收入比均高于百强均值，但其92.34亿元的核心一级资本净额无法满足百强的基本条件。那么，上市银行的“敲门砖”又是多少呢？

Wind数据显示，2024年，A股42家上市银行的核心一级资本净额排名中，苏农银行以167.50亿元垫底。新疆银行108.83亿元的数据仍与“门槛”相距甚远，且仅位列全国商业银行的第150名。即便与IPO排队中的10家银行相比，该行也仅与排在末位的湖州银行（105.64亿元）相近。

相比之下，新疆银行的核心一级资本净额在H股上市银行中略占优势。Wind数据显示，H股31家（剔除重组中的九台农商银行）上市银行中，核心一级资本净额倒数两名分别为宜宾银行和泸州银行，二者的数据均略低于新疆银行。

由于新疆银行资产规模、业绩（营收、利润）、资产质量（拨备覆盖率、不良贷款率）等核心指标均逊于宜宾银行和泸州银行，所以综合来看，新疆银行若选择H股上市，大概率与二者处于同一梯队。

从上述“难兄难弟”的市值和IPO募资额仍在上市银行排名垫底的情况来看，核心一级资本净额仍是决定因素之一。Wind数据显示，截至2025年5月30日，苏农银行市值为110.65亿元，其首发募资总额为7.62亿元；H股方面，泸州银行和宜宾银行市值分别为70.93亿港元和120.22亿港元，首发募资总额分别为19.96亿港元和17.83亿港元，且远高于苏农银行。

港股的高估值和高募资额，是否意味着“转场”即可柳暗花明？答案或许并不那么乐观。

虽然通过上市可以优化各项数据，但业绩表现则决定上市后能否真正被资本市场认可。以目前市值最低且不足40亿元的哈尔滨银行为例，2024年核心一级资本净额分别为512.97亿元，但同期净利润率却“惨不忍睹”，仅为6.46%。

哈尔滨银行2024年不良贷款余额达107.57亿元，受此影响，不良贷款率为2.84%，高于H股上市银行均值1.57%

A股市场对于上市银行盈利能力和资产质量的要求相对更高。

没有对比就没有伤害，新疆银行2024年的数据也同样面临“两难”的尴尬。Wind数据显示，2024年，新疆银行实现营收27.17亿元，净利润5.88亿元，延续2023年高速增长态势，但由于营收增速高于净利润增速，其净利润率同比下滑约5个百分点至21.64%；

与此同时，新疆银行逾期贷款同比增长2.71倍至49.14亿元，然而贷款损失准备未能同比例提升的影响，该行衡量银行风险抵御能力的重要指标拨备覆盖率同比大幅下滑117.49个百分点至179.00%，而其不良贷款率则翻倍至1.93%，高于A股和H股上市银行均值，与目前市值最低的甘肃银行持平。

来源：公司年报

从盈利能力角度看，新疆银行似乎更适合A股，但其过低的核心一级资本净额劣势，恐令其经历漫长的等待。如果选择赴港上市，该行目前业绩增速下滑，以及相对薄弱的资产质量和风控指标，也会令其上市后经历资本市场的严峻考验。

多项数据亟需上市改善

公开资料显示，新疆银行成立于2016 年12月，是新疆辖内首家省级城市商业银行。2022年通过发债优化资本结构，2023年增资扩股计划补充核心资本，2024年完成对库尔勒银行的吸收整合工作后，该行注册资本增至79.06亿元，规模持续扩大。

截至2025年3月31日，新疆银行资产总额为1664.97亿元，同比增长29.78%；贷款总额为913.99亿元，同比增长26.26%；存款总额为1297.39亿元，同比增长35.25%。

近年来，通过将信贷资源投向重点发展领域和大力发展零售信贷业务，新疆银行曾经的信贷第一大客户房地产行业，贷款占比从2020年的20.57%下降至2024年的6.88%。

事实上，新疆银行2024年不良贷款率和逾期贷款激增，除并入库尔勒银行的因素外，还可能与其历史出险的贷款客户有关。2022年募资说明书显示，截至2021年9月末，新疆银行的贷款客户中存在出险信号的企业分别有“海航系”“恒大系”“如意系”，以及新疆本地的“金昇系”，风险敞口分别为0.39亿元、1.05亿元、0.75亿元和2.6亿元。

截至2022年3月14日，新疆银行已将“如意系”和“海航系”的贷款调整为不良，“恒大系”和“金昇系”的贷款调整为关注类。新疆银行在募资说明书中表示，该银行高度重视出险企业风险变化情况，持续加大风险管控力度，确保不发生重大信用风险变化事件。若未来上述出险企业经营状况无法实现好转，该行上述贷款的回收将面临一定的风险，可能会对其经营情况及偿债能力造成一定的不利影响。

值得注意的是，监事会对新疆银行2024年度重点关注事项的监督意见显示，该行基本经营情况有2项指标异常，分别是资本利润率5.64%，低于监管标准（≥11%）5.36个百分点；资产利润率0.41%，低于监管标准（≥0.6%）0.19个百分点。

业内人士对此分析称，由于新疆银行近年来通过增资和并购，资产规模迅速提升，但利润规模仍相对偏低，整体自有资本运用效率不高，甚至不及A股IPO排队中的“守门员”湖州银行和H股上市银行的“门槛”宜宾银行。

此外，就在新疆银行被列入2025年度新疆上市后备企业名单时，其业绩增速却继续面临下滑趋势。Wind数据显示，2025年一季度，该行实现营收5.80亿元，同比增长2.65%，较2024年增速下滑48.85个百分点；实现净利润1.70亿元，同比增长4.89%，较2024年增速下滑17.6个百分点。

来源：公司公告

对新疆银行而言，上市可以为其补充资本金，增强资本实力，改善资产质量，特别是在降息的大趋势下，更需要资本助力支持业务的持续扩张和风险抵御能力的提升。但问题是，该行是选择A股继续漫长等待，还是赴港接受资本对其盈利能力的考验，IPO参考将持续关注。

​