中资离岸债周报|上周新城发展发起现金购买要约并同步发行新票据，粤港湾控股已悉数赎回HYDOO4.504/28/29

久期财经讯，6月16日，上周iBoxx中资美元债投资级指数上涨0.53，投机级上涨0.36;iBoxx中资美元债投资级到期收益率下跌0.05%，投机级下跌0.04%。

国内宏观新闻方面，据新华社报道，商务部新闻发言人何亚东在12日举行的商务部例行新闻发布会上说，当地时间6月9日至10日，中美经贸团队在英国伦敦举行中美经贸磋商机制首次会议。双方就落实两国元首6月5日通话重要共识和巩固日内瓦经贸会谈成果的措施框架达成原则一致，就解决双方彼此经贸关切取得新进展。

国内宏观数据方面，中国人民银行发布2025年5月金融统计数据报告。5月末，广义货币(M2)余额325.78万亿元，同比增长7.9%。狭义货币(M1)余额108.91万亿元，同比增长2.3%。流通中货币(M0)余额13.13万亿元，同比增长12.1%。前五个月净投放现金3064亿元。

央行公布2025年5月社会融资规模存量统计数据报告和2025年5月社会融资规模增量统计数据报告。初步统计，2025年5月末社会融资规模存量为426.16万亿元，同比增长8.7%;2025年前五个月社会融资规模增量累计为18.63万亿元，比上年同期多3.83万亿元。

央行发布公告，为保持银行体系流动性充裕，2025年6月16日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展4000亿元买断式逆回购操作，期限为6个月(182天)。

据国家统计局数据，1—5月份，全国房地产开发投资36234亿元，同比下降10.7%;其中，住宅投资27731亿元，下降10.0%。房地产开发企业到位资金40232亿元，同比下降5.3%。其中，国内贷款6679亿元，下降1.7%;利用外资16亿元，增长49.0%;自筹资金13743亿元，下降7.2%;定金及预收款11931亿元，下降5.0%;个人按揭贷款5645亿元，下降8.5%。 

中资离岸债方面，上周一级市场发行规模与前一周基本持平;二级市场方面，中资美元投资级别债券指数及债券指数均出现小幅上行。

投资级市场整体表现较为稳定。产业债方面，中东紧张局势再次升级，国际油价上周上涨，如局势进一步恶化，可能导致油价在短期内大幅拉升，中资美元债石油及化工相关债券震荡上行;城投债表现相对稳定，中资美元城投债券指数小幅上行。

市场方面，中资美元房地产债券指数小幅上涨。新城对两只美元债发起现金购买要约，并同步发行新票据，相关美元债小幅上涨;复星国际子公司豫园旗下珠宝时尚集团获中银资产4亿元增资，相关美元债小幅上涨。

公司公告及新闻方面，新城发展(01030.HK)对FUTLAN 4.45 07/13/25及FTLNHD 4.625 10/15/25发起现金购买要约，并同步发行新票据;粤港湾控股(01396.HK)已悉数赎回HYDOO 4.5 04/28/29并完成发行约2.65亿美元可换股债券;弘阳地产(01996.HK)已行使其酌情权将提早重组支持协议费用期限进一步延长至6月27日;佳兆业集团(01638.HK)寻求将佳兆业计划及瑞景计划最后截止日期延长至9月30日;中国恒大(03333.HK)委任共同及各别清盘人，传公司前行政总裁夏海钧被香港特区法院勒令进一步披露资产，清盘人正在寻求更多信息来为债权人追讨资金;新世界发展(00017.HK)875亿港元再融资计划约87%已获得银行书面承诺;万科A(000002.SZ)已完成所有A股库存股出售，所得资金约4.79亿元;保利置业集团(00119.HK)拟发行不超过10亿元公司债券，募集资金拟用于置换偿还回售公司债券本金的自有资金;红星控股收到浦东法院送达的《民事裁定书》，浦东法院裁定批准红星美凯龙控股集团有限公司重整计划，并终止重整程序;富力地产(02777.HK)“H16富力4”等债券抵押物变卖价约2.2亿元，“20富力地产PPN001”未按期偿付;荣盛发展(002146.SZ)为化解南京宁渌、河北中凯、众和建筑及超安园林与部分子公司之间的未结债务，拟通过以物抵债化债约8.1亿元;复星国际(00656.HK)子公司豫园旗下珠宝时尚集团获中银资产4亿元增资，目标融资额不超20亿元。

海外宏观数据方面，美国劳工统计局发布的数据显示，5月美国CPI环比上涨0.1%，同比涨幅为2.4%。剔除食品和能源的核心CPI环比涨0.1%、同比涨2.8%，均低于市场预期的0.3%和2.9%。5月PPI环比上涨0.1%，涨幅低于市场预期的0.2%。扣除食品和能源后的核心PPI也环比上涨0.1%。

劳动力市场方面，美国至6月7日当周初请失业金人数 24.8万人，预期24万人，前值由24.7万人修正为24.8万人;这是自去年10月以来的最高水平。美国至5月31日当周续请失业金人数 195.6万人，预期191万人，前值由190.4万人修正为190.2万人，为2021年底以来的最高水平。

截至发稿，美国二年期国债收益率为3.96%，美国十年期国债收益率为4.41%。

中美10年期国债利差：

数据来源：tradingeconomics

一级发行

上周20家公司共发行26只离岸债，总规模折合近33亿美元，与前一周基本持平。其中，7家金融机构共发行11只债券，规模领先于其他板块，约为18.6亿美元，定价币种涵盖美元、欧元、离岸人民币和港元;城投公司发行规模超6亿美元，均以美元和离岸人民币计价;地产板块规模折合约5.9亿美元，包括粤港湾控股发行的约2.65亿美元零息可换股债券;产业板块有2家港企发行，分别为青山发电和香格里拉(亚洲)，规模折合约为2.2亿美元。

新城发展发行3亿美元高级债券，票面利率11.88%，最终认购超2倍。本次为近3年来首笔民营地产境外债券发行。据悉，该公司拟将票据发行所得款项净额用于为同步购买要约提供资金。粤港湾控股完成发行零息强制可换股债券，规模约2.65亿美元，强制可换股债券作为赎回价已交付予票据持有人。

大丰银行公开发行2.8亿美元非累计附加一级资本债券，最终定价7.75%，较初始价格指引大幅收窄62.5基点，是该机构的首笔美元资本工具。本次是2025年至今首笔中资银行境外资本工具发行，也是2020年3月以来中银集团内主体首笔境外资本工具发行。

评级变动

上周共有8家企业评级发生变动，其中3家企业评级上调，3家企业首次获得评级。

惠誉上调中国长城资产和长城资产国际控股评级至“BBB”，展望“稳定”。在股东变更后，中国长城资产的融资渠道和成本有所改善。惠誉认为，国内银行仍然支持并继续为中国资产管理公司提供主要资金来源，但中国长城资产已通过发行债券以使其资金结构多样化。

惠誉上调山东国惠长期本外币发行人评级至“A-”，展望“稳定”。过去两年，政府向山东国惠注资约60亿元人民币以支持其发展。此外，与山东发展投控集团的合并帮助公司降低杠杆率并改善财务结构。截至2024年底，母公司层面的债务总额约为310亿元人民币，其中约41%为短期债务，但山东国惠拥有畅通的债券市场融资渠道，并与国有银行和商业银行保持良好关系。

标普首次授予漳州九龙江集团“BBB-”长期发行人信用评级，展望“稳定”。该公司与政府之间联系紧密，并对当地经济发展，尤其是对古雷港经济开发区建设起到关键作用。标普认为，该公司的境内外融资能力有助于其通过向古雷港经济开发区内的国有企业或管理委员会进行债务投资，持续为这些区域引入资金。

该评级公司还首予宁波银行“BBB”长期发行人信用评级，展望“稳定”。标普认为，宁波银行在未来12至24个月内将在核心经营区域保持良好的市场地位和业务韧性。该行的融资来源与其资产匹配良好，这从其稳健的融资比率(2024年为127%)和监管净稳定融资比率(2024年为118%)中可见。该行充足的流动性来源应有助于其抵御意外的流动性外流，截至2024年底，其广义流动性资产是短期批发融资的1.97倍。

债券要约

新城发展发布公告，对FUTLAN 4.45 07/13/25发起现金购买要约并同步发行新票据，购买价格为每1,000美元票据本金1,000美元;同时，新城发展子公司新城环球也对FTLNHD 4.625 10/15/25发起现金购买要约并同步发行新票据，购买价格为每1000美元票据本金985美元，最大接受金额为50,000,000美元。两项要约将于6月24日届满。公告显示，两项现金要约均受“新发行条件”约束，即新票据发行需成功完成，要约资金来源为新票据发行收益及内部资金融资。

粤港湾控股发布公告，已悉数赎回HYDOO 4.5 04/28/29并完成发行本金总额为2.65亿美元的零息强制可换股债券。强制可换股债券作为赎回价已交付予票据持有人。

新增违约

无

二级市场

上周二级市场交投活跃的债券包括：

可转债方面，阿里巴巴BABA 0.5 06/01/31(1903.8万美元)，京东集团JD 0.25 06/01/29(1640万美元)，中通快递ZTO 1.5 09/01/27(1200.9万美元)，万国数据GDSHDG 2.25 06/01/32(1150万美元);

金融板块方面，保诚PRUFIN 3.125 04/14/30(886万美元)，友邦保险AIA 4.95 03/30/35(423.5万美元)，东方资产(国际)ORIEAS 5.5 02/01/27 (400万美元);

产业板块方面，阿里巴巴BABA 3.4 12/06/27和BABA 2.125 02/09/31(3761.2万美元和1931.6万美元)，小米集团XIAOMI 3.375 04/29/30(1400万美元)，金沙中国SANLTD 3.25 08/08/31(1127.4万美元);

地产板块方面，新世界发展永续债NWDEVL 4.8 PERP和NWDEVL 6.25 PERP(340万美元和300万美元)，希慎兴业HYSAN 7.2 PERP(213.7万美元)。

城投类美元债估值上行幅度前10：

城投类美元债估值下行幅度前10：

地产类美元债估值上行幅度前10：

地产类美元债估值下行幅度前10：

金融类美元债估值上行幅度前10：

金融类美元债估值下行幅度前10：

产业类美元债估值上行幅度前10：

产业类美元债估值下行幅度前10：

公司新闻

• 新城发展(01030.HK)发布公告，对FUTLAN 4.45 07/13/25及FTLNHD 4.625 10/15/25发起现金购买要约，并同步发行新票据。据子公司新城环球的最新公告，FTLNHD 4.625 10/15/25现金购买要约的最大接受金额为5000万美元。

• 新城发展(01030.HK)发行于2028年到期的3亿美元11.88%优先票据。票据发行所得款项总额将约为2.94亿美元。本公司拟将票据发行所得款项净额用于为同步购买要约提供资金。

• 弘阳地产(01996.HK)发布公告，由于若干债权人需要额外时间完成彼等加入重组支持协议的内部程序，本公司已行使其酌情权将提早重组支持协议费用期限进一步延长至2025年6月27日及将基础重组支持协议费用期限延长至2025年7月11日。

• 佳兆业集团(01638.HK)发布公告，于本公告日期，根据目前可得的资料，本公司及瑞景预计无法在当前计划最后截止日期或之前获得完成重组所需的监管批准。因此，本公司及瑞景正在寻求计划债权人同意，将当前计划最后截止日期延长至2025年9月30日，以便有更多时间达成实施重组所需的条件。

• 粤港湾控股(01396.HK)发布公告，已悉数赎回HYDOO 4.5 04/28/29并完成发行约2.65亿美元可换股债券。

• 紫光芯盛发布公告，正在积极推进TSINGH 6.5 01/31/28重组付款事项，有关拟议担保债券重组的进展将在适当的时候公布，相关债券将继续暂停买卖，直至另行通知为止。

• 港龙中国地产(06968.HK)发布公告，2025年11月票据(ISIN:XS2927758065)相关8,576,203美元的利息已于2025年5月18日到期应付，本公司享有30天的宽限期支付该等利息。鉴于本公司面临的流动性压力，且为保留项目交付所需的资金，本公司预期将无力支付2025年11月票据的该等利息。

• 金沙中国(01928.HK)发布公告，于2025年6月11日(美国时间)，所有未偿付2025年票据已根据2025年票据契约的条款及条件被全部赎回。因此，不再有未偿付2025年票据。

• 路劲(01098.HK)子公司RKI OVERSEAS FINANCE 2017 (A) LIMITED发布公告，递延支付ROADKG 7 PERP分配款项，公司选择将原应于2025年6月23日分配支付日支付的证券的分配款项(全部)递延至下一个分配支付日。

• 万科A(000002.SZ)发布公告，截至2025年6月12日，公司通过集中竞价交易方式已完成所有A股库存股的出售。出售期间为2025年6月10日-6月12日，出售的股份数量为72,955,992股，占公司总股本的比例为0.61%，出售所得资金总额约为4.79亿元(未扣除交易费用)，成交最高价为6.72元/股，成交最低价为6.48元/股，成交均价为6.57元/股。

• 中国恒大(03333.HK)发布公告，继针对CEG Holdings发出清盘令后，香港法院于2025年4月28日就CEG Holdings颁令委任(该委任)安迈顾问有限公司的Edward Simon Middleton先生及黄咏诗女士为 CEG Holdings的共同及各别清盘人(CEG Holdings清盘人)。鉴于该委任已于2025年4月28日生效，本公司特此澄清，5月12日公告所述的撤销转让申请将改由CEG清盘人及CEG Holdings清盘人处理。

• 据媒体报道，中国恒大(03333.HK)前行政总裁夏海钧被香港特区法院勒令进一步披露资产，清盘人正在寻求更多信息来为债权人追讨资金。

• 据京东资产交易平台披露的信息显示，“恒大系”12家公司不良债权被集中摆上货架，债权总额约113亿元，12笔不良资产的持有人均为中国长城资产管理股份有限公司北京市分公司。

• 中国宏桥(01378.HK)发布公告，内容有关宏创控股拟向宏拓实业现有股东(包括魏桥铝电)发行新股以购买其持有的目标股份及与本次交易相关的交易文件。作为本次交易的先决条件之一，宏创控股的股东已于2025年6月9日举行的股东大会中批准本次交易。

• 保利置业集团(00119.HK)发布公告，拟发行不超过10亿元公司债券，募集资金拟用于置换偿还回售公司债券本金的自有资金。

• 越秀地产(00123.HK)发布公告，于2025年6月12日，公司(作为借款人)与一家银行(贷款人)订立一份融资协议，贷款人提供15.6亿港元(或等值的人民币)的可持续发展挂钩定期贷款。在满足融资协议订立的相关条款前提下，贷款期为由首次提款日期起计3年。

• 据媒体报道，新世界发展(00017.HK)从银行获得对其875亿港币(折合112亿美元)贷款再融资的更多支持，据知情人士透露，银行已书面承诺提供贷款总额的87%。这意味着该公司已经获得了761亿港元的融资承诺，公司正力争在月底前与50多家银行完成这笔交易，因为届时针对其现有融资安排的协议豁免将到期。

• 中国金茂(00817.HK)发布公告，嘉兴珵茂、扬州禧达及青岛源璞在北京喜茂公开挂牌引入股权增资活动中成功摘牌，于2025年6月10日，该公司间接全资附属公司北京亦城与嘉兴珵茂、扬州禧达、青岛源璞及北京喜茂签订增资协议，据此嘉兴珵茂、扬州禧达及青岛源璞同意向北京喜茂分别支付增资对价约人民币8.168亿元、3.14亿元及4亿元;北京亦城同意同步向北京喜茂投入增资价款约人民币10.11亿元。

• 中骏集团控股(01966.HK)发布公告，子公司裕威国际被提出清盘申请，涉及未偿还本息约1342万美元。

• 据媒体报道，红星控股重整管理人通报，红星控股收到浦东法院送达的《民事裁定书》，浦东法院裁定批准红星美凯龙控股集团有限公司重整计划，并终止重整程序。

• 复星国际(00656.HK)发布公告，豫园股份(公司的附属公司)筹划其附属公司珠宝时尚集团以增资扩股方式引入投资者，计划融资金额不超过人民币20亿元，投资者数量合计不超过40家。目标公司的现有股东与中银资产及目标公司签订本次增资协议，据此各方同意中银资产以人民币4亿元现金方式认购目标公司的新增注册资本人民币9635.26万元，占本次增资后目标公司经扩大股权总额的3.5596%。本次增资完成后，公司透过豫园股份间接持有目标公司经扩大股权总额的91.03%，目标公司仍为公司的附属公司。

• 荣盛发展(002146.SZ)发布公告，为化解南京宁渌、河北中凯、众和建筑及超安园林与部分子公司之间的未结债务，拟通过以物抵债化债约8.1亿元。公司董事会认为，本次以物抵债事宜有利于公司债务的化解，促进公司经营与发展。

• 泛海控股发布公告，2025年6月5日，公司收到北京金融法院送达的起诉材料。因金融借款合同纠纷，民生银行将公司及子公司等诉至北京金融法院。民生银行请求法院判令泛海控股向民生银行偿还贷款本金8.6亿元以及相应的利息、罚息和复利等。

• 远洋集团(03377.HK)发布公告，远洋控股于2025年4月召开债券持有人会议，审议通过了“H21远洋1”展期议案，远洋控股应于展期议案通过后30个交易日内兑付本期债券剩余本金的0.3%。截至本公告出具日，远洋控股流动性紧张仍未缓解，远洋控股将在宽限期内积极筹措资金，争取妥善解决相关债务问题，切实保障投资者权益，具体情况将另行公告。

• 富力地产(02777.HK)发布公告，就某银行广州分行申请执行H16富力4、H16富力6和H19富力2债券项下抵押物广州富力空港假日酒店事宜。根据广州中院发布的相关变卖公告，广州中院将于6月1日至7月31日在淘宝网司法拍卖网络平台上就该酒店进行公开变卖活动，变卖价约为2.2亿元。

• 富力地产(02777.HK)发布公告，“20富力地产PPN001”应于2025年5月31日到期并应付本息729,290,931.51元。因公司流动性紧张，本公司未能按期足额兑付前述本期定向债务融资工具应付本息。