广发证券2025年秋季资本论坛观点速看

8月27日，广发证券主办的“智见中国资产”2025年秋季资本论坛吸引了约600家上市公司、近3000名机构投资者参会，围绕“十五五”规划、AI产业革命及资本市场修复逻辑展开深入交流，共同探讨中国资产价值重估的战略机遇与投资新路径。

（广发证券副总经理张威致开幕辞）

广发证券副总经理张威表示，在党中央的坚强领导下，新一轮AI产业智能化革命浪潮叠加即将揭晓的“十五五”政策规划，中国资产正迎来价值重估的重要战略机遇，值得我们高度重视、深入研判、“智者见智”。目前稳制度、稳资金、稳公司的“稳市”力量不断集聚，资本市场“回稳向好”势头进一步巩固，促进了中国资产重估。新科技突破、新消费扩容、新制造提质的积极因素正在不断聚合，中国优秀的企业家群体不断进取向上，推动产业环境更新与新业态成长，从底层重塑资产价值逻辑。未来，广发证券将进一步聚焦核心赛道专业能力建设、核心客群服务体系打造，同时加快国际化业务布局。热诚期待用自己的专业服务，和各位朋友共同智见未来、制胜未来。

（中央财经委员会办公室原副主任尹艳林发表主题演讲）

（全球化智库（CCG）创始人、国务院原参事王辉耀发表主题演讲）

中央财经委员会办公室原副主任尹艳林围绕“中国‘十五五’时期经济社会发展”分享了未来发展的国内外环境、宏观政策方向及产业重点；全球化智库（CCG）创始人、国务院原参事王辉耀围绕“全球化新动能与未来中国产业链供应链发展”分享了国际格局变革下中国在全球产业链与价值链中的角色演变。

（广发证券首席经济学家郭磊博士发表主题演讲）

广发证券首席经济学家郭磊发表了以“如何看本轮权益资产修复背后的宏观逻辑”为主题的演讲。首先是这轮市场修复的驱动因素，他认为2024年9月至2025年5月源于“924”稳增长带来的宏观基本面改善；6月起则进一步叠加其他线索，包括狭义流动性宽松、居民资产转移，以及人民币升值-资产升值正循环。其次是本轮市场的“高成长叙事”特征，从经验规律看，一般源于风险阶段性出清（敢买）、名义增速尚低（传统资产赚钱效应不强）、流动性充裕（资金机会成本低）、预期回报率存在粘性（gao收益率资产荒）、产业叙事存在（有存在想象空间的资产）。关于后续可能的演变路径，一是外部逆全球化风险；二是定价逐步正常化；三是建筑业修复带来广义流动性改善、狭义流动性收敛；四是反内卷效果逐步出现抬高名义增长中枢和盈利预期。

（广发证券策略首席分析师刘晨明发表主题演讲）

广发证券策略首席分析师刘晨明发表了题为“不可胜在己，可胜在敌”的演讲。他提出，维持“指数上行收益和下行风险不对称”的判断，市场切换至牛市思维，趋势一旦形成短期很难逆转，不轻易以震荡市或熊市的经验规律作为信号。监管资金和保险作为两大蓄水池，类似于提供流动性支持，起到逆周期调节效果，锁住下行风险。居民存款搬家和美元资产外溢作为另外两大蓄水池，暂时还没有显著流入A股市场，但是也可以作为后续增量储备，尤其是如果有特朗普访华或者Q4会议的重要trigger。同时，国内保险利率上限下调、美联储9月降息预期大幅提升，让这两大蓄水池的水位进一步提升。为了防止指数上行风险，在经济周期类资产中，建议配置一些与短期数据不敏感的板块，比如金融IT、券商、保险；而从低位博弈角度，也可以关注港股地产、A股地产链。景气成长类仍是牛市主线，继续看好科创板的机会：一方面海外算力链、创新药仍在牛市产业主线的进程中；另一方面，国产算力、国内AI基建、AI端侧应用的产业预期也在修复当中，前期重点推荐的科创芯片、虽迟但到。

此外，广发证券还精心筹划了8场平行分论坛，围绕大类资产配置、量化投资、AI、人形机器人、新消费、创新药、反内卷等议题，邀请60多位产业界资深嘉宾进行了精彩分享。