“中保”中报⑤寿险头雁集约内涵式发展见成效！如何继续领跑？

2025年上半年，人身险业转型变革进一步加深，机遇与挑战交织并存。

一方面，行业主体普遍面临着“报行合一”政策深化实施、产品定价利率动态调整、分红险销售转型、个人营销体制改革等不确定性变量带来的挑战；另一方面，人工智能技术迭代，医保与商保协同步伐加快，加之保险业“新国十条”“五篇大文章”提供的政策指引，也为险企在科技赋能、产品创新、服务升级等多方面提供了结构性机遇。

面对行业周期的深刻演变，作为寿险头雁，中国人寿凭借扎实的资产负债匹配能力，以及较强的价值创造能力，斩获了一份规模价值双领先、综合实力进一步增强的中期成绩单。

中报数据显示，上半年，中国人寿多项核心经营指标领跑行业，总保费、队伍规模、内含价值、上半年新业务价值稳居市场第一。此外，中国人寿总资产、投资资产双双突破7万亿元，分别为7.29万亿元和7.13万亿元；持续深化资产负债联动，报告期内，实现归母净利润409.31亿元，同比增长6.9%。

“回顾上半年，公司始终保持战略定力，砥砺奋进、顽强拼搏，整体经营呈现了稳中有进、进中提质、量质齐升、效速兼取的良好态势，交出了亮眼成绩单。”对于中国人寿今年上半场的经营表现，该公司董事长蔡希良在业绩报致辞中作出如是评价。

跳出亮眼的业绩数据表象，向更深层次的经营内核看去，中国人寿缘何能在充满变化的市场环境中稳如磐石？未来，它又将如何延续领跑之姿，巩固行业领头羊地位？不妨从2025年中国人寿中期业绩报告及8月28日召开的业绩发布会上寻找答案。

力推业务结构转型

经营质效再上台阶

随着人身险业高质量发展步伐提速，越来越多的险企意识到效益为先、价值创造的重要性，作为行业头雁，中国人寿往往被视为转型破局的引领者与实践探索的标杆者。从中国人寿交出的2025年中期成绩单来看，其量质齐优的经营表现，正在为行业转型注入更多信心，提供了“从规模扩张转向价值深耕” 的参照样本。

中报数据显示，报告期内，中国人寿总保费达5250.88亿元，创下历史同期最好水平，同比增长7.3%。其中，首年期交保费达812.49亿元，稳居行业榜首；十年期及以上首年期交保费达303.05亿元，占首年期交保费比重为37.3%，折射出其长期竞争优势进一步加强。

从经营质效来看，中国人寿以价值和效益为导向，将资产负债管理理念贯穿经营管理各环节，不仅推动业务结构转型实现突破性进展，更实现新业务负债刚性成本进一步下降，费用投入产出效率显著提升。

具体来看，中报数据显示，2025年上半年，中国人寿积极推进产品供给形态多元、成本多元、期限多元，人寿保险、年金保险、健康保险新单保费比重分别为30.32%、32.01%、33.42%；通过深入优化业务结构，其浮动收益型业务实现强劲增长，在首年期交保费中的占比，较上年同期提升超45个百分点；业务品质层面，该公司14个月保单持续率达92.1%，同比提升0.6个百分点，发展基础更加牢固。

基于此，中国人寿负债端的价值成长动能进一步释放。2025年上半年新业务价值实现快速增长，较2024年同期重述结果同比提升20.3%至285.46亿元，持续引领行业。

值得一提的是，得益于中国人寿降低负债端成本，优化产品结构，其应对利率波动的能力也进一步增强。中期业绩发布会上，中国人寿总裁助理、总精算师侯晋就表示，上半年公司已经把新单业务的资产负债有效久期缺口缩短到1.5年，这对于中国人寿应对利率风险管理打下很好的基础。同时，公司积极增强成本收益匹配的成效，负债保证成本在上半年较去年同期显著下降了59个基点，这也对中国人寿管理未来的利差损风险奠定了良好基础。

“结合公司强有力的资产负债统筹管理的成效，未来我们有信心去管理好利率与利差损风险。”候晋进一步指出。

个险改革成果稳步显现

银保渠道降本增效

在行业迈向高质量发展的过程中，作为人身险的主力营销渠道，个险渠道的转型改革是绕不开的一环。2025年4月，为推动人身险业建立管理体系科学、利益分配公平、激励机制有效的个人营销体制，金融监管总局下发了《关于推动深化人身保险行业个人营销体制改革的通知》，其中，提升保险销售人员专业化水平与引导保险销售人员职业化发展成为个人营销新政的重点内容。

落眼中国人寿，其针对个险渠道的转型升级早已开启，并明确了两大重点改革方向，即现有队伍专业升级和新型营销模式布局。从改革进程来看，2025年上半年，中国人寿以强化“客资建队伍”理念为抓手，深耕“优增优育”，优化队伍结构。数据显示，截至今年6月30日，该公司个险销售人力为59.2万人，基本保持稳定，队伍优增优育取得实效，优增人力同比提升27.6%。

随着中国人寿深化个险渠道转型升级，渠道整体的可持续发展能力也更加稳固，业务结构更显多元。

数据显示，2025年上半年，中国人寿个险渠道首年期交保费为640.85亿元，其中，十年期及以上的首年期交保费为302.8亿元，占首年期交保费比重超45%；通过大力发展浮动收益型产品，分红险实现快速增长，占个险渠道首年期交保费比重超50%，成为新单保费的重要支撑点。在此驱动下，个险渠道上半年新业务价值稳健增长，同比提升9.5%至243.37亿元。

业绩发布会上，谈及个险渠道下一步的转型规划，中国人寿总裁利明光透露，中国人寿将继续发挥核心渠道作用，通过营销体制改革，不断地推进个险队伍专业化、职业化、年轻化发展，推进业务多元发展。此外，公司正在根据行业销售人员分级框架，进行销售人员资质分级体系建设研究，后续将按照监管规定推进分级落地实施。

除了个险渠道深化改革，作为另一大主力营销渠道，中国人寿也在持续推动银保渠道高质量转型，通过深入落实“报行合一”政策、拓宽银行合作网络、推动队伍专业化建设、丰富银保产品体系等多重举措，实现银保渠道降本增效。

数据显示，报告期内，中国人寿银保渠道各项核心指标全面提升，其中，总保费同比大增45.7%至724.44亿元；新单保费达到358.73亿元，大幅增长111.1%。业务结构上，银保渠道首年期交保费达170.32亿元，同比增长34.4%；续期保费达365.71亿元，同比增长11.7%，占渠道总保费的比重为50.48%。中报数据还显示，中国人寿银保渠道客户经理规模已经有1.8万人，人均产能同比大幅提升51.8%。

对于银保渠道的发展定位，利明光特别提及，银保渠道将被提升为重要的战略支撑渠道，未来将持续提升渠道的可持续发展能力，加快构建“6+10+N”的均衡渠道布局。

康养生态扩围升级

赋能保险主业发展

近年来，随着我国人口老龄化进程加快、程度加深，国民对多元化健康养老服务需求日益迫切。在此背景下，险企在提供充足健康及养老的保障基础上，如何在康养服务端强化供给，已成为一道必答题。

保险业“新国十条”也明确指出，依法合规促进保险业与养老服务业协同发展；推动商业健康保险与健康管理深度融合。

在市场需求与政策要求的双重驱动下，中国人寿根据自身资源禀赋，立足差异化服务优势，稳步推动大健康大养老生态建设，实现“保险+服务”体系扩围升级。

从实践举措来看，在“保险+养老”方面，中国人寿充分发挥保险资金体量大、周期长、投资稳健的优势，稳扎稳打推进养老服务多样化供给，加快在重点战略区域布局，在这样精耕细作下，国寿特色化的养老生态逐渐形成。

中报显示，中国人寿正在积极推进CCRC养老社区、城心养老公寓、康养旅居三大养老产品线布局落地。截至上半年末，已累计在15个城市布局19个机构养老项目，推出四款“随心居”旅居产品。并且，在“9073”中国式养老格局下，中国人寿还着手研究探索居家养老服务建设，以求满足客户多元养老需求。

再看“保险+健康”服务方面，上半年，中国人寿加速整合内外部资源，建设健康管理服务生态，通过上线在线问诊等普惠型服务以及VIP增值服务，为客户提供多样化权益及便捷的就医健康服务通道。

此外，为响应上述提及的保险业“新国十条”政策要求，中国人寿还在持续研发推广健康保障与健康管理融合产品，探索健康管理服务在城市定制型商业健康保险项目中发挥更大价值。同时，优化健康服务流程管理与关键环节管控，以求提升健康管理数智化支撑水平。

俨然，于中国人寿而言，完善大健康、大养老生态圈不仅是推动公司新旧动能转换的关键抓手，更是践行金融工作政治性、人民性，顺应监管政策导向的鲜活实践。

思辨行业变革趋势

推动实现集约内涵式发展

相较中国人寿已经取得的经营成果与转型突破，市场更加关注的是，面对新一阶段的行业结构性变革，作为寿险“老大哥”的中国人寿是如何看待、思考并有效应对市场形势变化的？

透过2025年中报内容不难发现，中国人寿对于人身险的发展趋势与格局着深入的洞察与前瞻性预判。其在报告中分析称，今后一段时期，行业经营逻辑将加速从规模扩张向价值创造与效率提升转型，市场竞争焦点将全面转向至客户长期价值经营、服务质量体验、成本精细化管控与风险定价能力。

在这样的大背景下，中国人寿认为，未来提升资产负债匹配管理能力、加快产品转型与康养生态布局将成为行业高质量发展的重点，而通过科技赋能运营实现降本增效，打造职业化、专业化的销售队伍，深化基于客户全生命周期的综合服务会成为行业实现集约内涵式发展模式的关键路径。

简言之，不同于粗放式、过度竞争的经营模式，集约内涵式发展模式更加强调经营效益与服务质量。

带着这样的认知，展望下一步发展规划，蔡希良在业绩发布会上指出，中国经济基础稳、优势多、潜力大、韧性强，长期向好的基本趋势和支撑条件没有改变，这将继续为金融保险业长期健康发展奠定坚实基础。

他表示，对于中国人寿来说，下半年要把握好三个方面：一是将公司经营、服务大局与满足客户需要紧密结合，充分挖掘健康、养老、财富管理三大领域的潜在增长点，优化产品服务供给，丰富保险应用的场景；二是要坚持长周期、跨周期经营，既关注保费规模的合理增长，更着眼价值的长期稳定，进而保证公司长期健康发展；三是要把握集约型内涵式发展根本要求，在推进降本增效、营销体系改革、康养生态建设、科技赋能等方面下更大力气，进一步夯实公司核心竞争力。

显而易见，中国人寿对于行业高质量转型所带来的不确定性挑战，已做好充足的战略准备与战术策略，期待2025年下半场中国人寿能够以更加扎实的经营表现，更加坚定的转型信念，推动行业迈入集约内涵式发展之路。