郭广昌刘永好投资的应世生物赴港IPO 1.34亿元在手现金能撑到上市吗？

近日，应世生物（InxMed Limited）向港交所递交了招股书，中信证券和建银国际担任联席保荐人。该公司此次IPO拟募资主要用于核心产品ifebemtinib的研发、监管审批准备工作、CMC活动及预期商业化。

来源：招股书

应世生物成立于2017年，是一家处于临床后期阶段的创新药研发公司，主要从事针对肿瘤基本生存机制的创新疗法的研发，包括FAK抑制剂、RAS抑制剂和ADC药物等，主要解决由肿瘤防御系统引发新出现的治疗耐药性。

应世生物创始人兼董事会主席为拥有美国国籍的王在琪，1963年出生，拥有博士学位及内科医生和临床药理医生执照。王在琪2001年担任美国礼来公司临床药理专家；2001年至2009年，担任美国先灵葆雅临床研究与实验医学总监；2009年至2018年，历任默沙东转化医学中心（新加坡）临床研究总监、临床研究负责人，罗氏中国上海创新中心研发创新中心负责人。

应世生物的核心产品为ifebemtinib（一种接近商业化的高选择性FAK抑制剂），目前正处于临床研发阶段，该公司成立8年仍无主营业务收入进账。

招股书显示，2024年和2025年一季度，应世生物实现营收分别为247.2万元、160.3万元，其收入来源主要是政府补助和汇兑损益；2023年至2025年一季度，应世生物实现净亏损分别为2.09亿元、1.85亿元、0.03亿元，其中2025年大幅减亏主要受益于优先股估值增长，与业务无关。

截至2025年一季度末，应世生物成立以来累计净亏损达8.04亿元，未弥补亏损已扩大至7.66亿元。“内生性”贡献为零，该公司只能通过外部融资持续“补血”。

招股书显示，2018年12月至2025年1月7日，应世生物共计进行5轮融资，累计融资接近1.30亿美元，估值超3亿美元。其中刘永好、郭广昌旗下的投资公司分别参与了应世生物B轮融资、C轮融资，目前的持股比例分别为1.63%、8.97%。

GPLP犀牛财经注意到，与C融资同步进行的还有一笔老股转让交易。2025年1月7日，应世生物早期股东Brave Moment Limited以3000万元，向“复星系”旗下的复健资本转让270.453万股A-1轮优先股，收益率接近40%，并于2025年8月18日完成结算事宜。仅过了1周，应世生物便带着“优化”后的招股书赴港上市。

截至2025年一季度末，凭借3370万美元的C轮融资，应世生物现金及现金等价物余额为1.34亿元。然而，面对平均每个季度逾3000万元的经营费用支出，若无新的外部融资助力，该公司的现金流能否坚持到上市，仍有待观察。