保险科技赛道资本化迈出关键一步：AI科技公司暖哇科技冲刺港股

AI在保险业的应用进入规模化落地阶段之际，保险科技赛道资本化也迈出关键一步。

9月16日，据港交所披露，暖哇洞察科技有限公司（以下简称“暖哇科技”）向港交所主板递交上市申请。招股书显示，暖哇科技主要股东和联席保荐人“星光云集”，主要股东包括众安在线、红杉中国等，联席保荐人是摩根大通、汇丰。此外，其客户覆盖中国前十大保险公司中的8家。

“暖哇科技是中国保险业最大的独立AI科技公司。”咨询公司弗若斯特沙利文以2024年处理的保险案件数量计算，得出此结论。财务数据方面，暖哇科技从2023年开始实现盈利，2022年至2024年年收入复合增长率达65.5%。

拥有这些实绩和“光环”的暖哇科技，未来如何进一步重塑保险价值链、能否巩固“护城河”、如何实现稳定盈利，这些仍待时间考验。

三年收入复合增长率超65%

“就AI承保解决方案而言，暖哇科技以阿拉莫斯系统为核心，结合外部大语言模型与垂直模型，实现整个承保流程的自动化。今年前六个月，暖哇科技达成97.5%的保单续保率，协助客户达成63%的交叉销售率，远高于15%至25%的行业平均水平。”

“从AI理赔解决方案来看，暖哇科技依托覆盖全国的医疗数据网络与罗布泊理赔决策模型，协助保险企业管理保险理赔。今年上半年，协助保险公司客户审核约230万例理赔案件，其全自动理赔审核流程实现了高达98%的决策准确率，领先行业，且从收集数据至向客户提供结案结果的全过程耗时最快约1分钟。”

在招股书中，暖哇科技展示了“AI承保解决方案”“AI理赔解决方案”的成果。之所以重点提及这两个方案，是因为公司收入即主要来自这两个方案的销售。

资料显示，暖哇科技成立于2018年10月，最初专注于保险公司中后台运营的理赔管理、欺诈调查及风险分析的数字化；从2020年开始，公司以神经网络模型赋能理赔解决方案，提高理赔评估与运营的效率；从2023年开始，将AI技术融入保险交易全生命周期服务，通过前述两个方案，为客户大规模开展业务运营提供一站式风险分析解决方案。

也正是在2023年，暖哇科技实现盈利。

招股书显示，2022年至2024暖哇科技年收入分别为3.4亿元、6.5亿元及9.4亿元，复合增长率达65.5%；其中，2024年毛利率达49.8%，在去除可转换可赎回优先股的公允价值后，经调整净利润约为5750万元，经调整净利润率达6.1%。

此外，2022年、2023年、2024年，暖哇科技经调整净利分别为-7931万元、1852万元、5750万元；2025年上半年经调整净利为2490万元。

目前，暖哇科技依托全数字风控科技及AI科技，围绕从承保到理赔全流程，持续升级含风控、营销、理赔、调查等核心能力的一系列AI解决方案，已成长为一家以风控为内核的保险AI科技公司。

伴随收入高增长的是解决方案的广泛采用。截至2024年末，暖哇科技的解决方案已累计被90家保险公司采用，覆盖了中国前十大保司中的8家。截至2025年6月末，暖哇科技已累计执行超2亿例承包审查及理赔调查案件，服务客户超过4100万人，累计促成缴纳首年保费累计107亿元。

“健康险是最具潜力的切入点”

“如果要在保险业真正做出科技价值，健康险是最具潜力的切入点。”不久前，暖哇科技CEO卢旻在接受媒体采访时说道。

根据弗若斯特沙利文的报告，暖哇科技不仅是中国保险业最大的独立AI科技公司，若以2024年收入计算，暖哇科技也是中国健康险行业具备全栈风险分析能力的最大独立AI科技公司。

招股书显示，暖哇科技与保险公司合作，设计并提供创新的健康险产品，特别是针对已有疾病和罕见病患者的产品。截至2024年12月31日，该公司与7家主要保险公司合作，推出了14种带病人群保险产品，覆盖21种适应症和9种创新疗法。

谈及“为何选择在健康险领域进行深耕”，拥有易保网络、阿里巴巴和国家级金融交易平台职业经历的卢旻表示，基于此前工作的观察，相比其他传统险种，健康险更易被数据和科技重构，且与人的联系更紧密、需求更高频，因此是科技驱动保险创新的最佳场景。但此前行业在健康险科技服务上存在缺口。

卢旻同时提及，暖哇科技前四年的战略重心更多集中在全栈式一体化，从2023年开始，保险业出现了新的发展方向，风控成为刚需，智能化趋势愈发明确。

险企财报亦可印证这一趋势，近年保险公司均在加快数字化发展。以今年上半年来看，AI在国内保险业的应用进入规模化落地新阶段。国寿、人保、平安、太保、新华、太平、阳光及众安等险企纷纷将AI作为核心战略抓手，在销售、理赔、风控等全业务链条深化技术应用。

“我们把握住了这一轮数字化转型的机遇，推动公司实现了快速而扎实的成长。”卢旻称。但他同时表示，行业仍有发展痛点，虽然国家在政策层面积极推动健康险发展，但真正具备能力深耕这一领域的公司还不算多，这对整个行业提出更高要求。

“数据陷阱”挑战

资料显示，暖哇科技于2018年完成红杉资本中国基金领投的天使轮融资，2020年完成龙湖资本领投的A轮融资，2021年完成KTB领投的A+轮融资，2024年完成B轮融资。

“在保险行业数字化转型加速的浪潮下，掌握核心技术的科技公司备受青睐，暖哇科技启动港股上市进程，将为国内保险科技赛道增添新的资本化力量。”业内人士认为。

不过，保险业数字化转型本质上是一场价值重构，AI在保险业的深度应用亦面临挑战。

暖哇科技首席数据官陈鸿近日在公开活动分享中谈到，客服秒级响应、理赔审核自动化流转、风险定价精准测算，都在证明AI的价值。但与此同时，保险业内蕴的密集专业知识、复杂流程和强监管属性，也给AI落地带来了挑战。

AI在保险业的深度应用离不开海量数据与核心技术平台的支撑，而一大落地挑战就来自“数据陷阱”。

陈鸿提到，数据是AI的燃料，但并不是“有数据就可以”，AI面对原始数据海洋往往会“渴死在海水中”。要将非标业务数据转化为AI可用数据，必须经历数据标化、质量评价等多重环节。此外，保险业必须遵从金融强监管要求，“数据不出域”意味着所有AI应用必须私有化部署，而这与AI Agent习惯的SaaS云端升级模式相悖，之前部署的AI应用在面对各种新问题时难以持续迭代，增加了不菲的定制化压力。

对此，暖哇科技搭建了知识飞轮及数据飞轮组成的双引擎系统，两者共同推动其多智能体系统进行系统性自我强化及迭代改进，使其AI智能解决方案能够从专家驱动稳步发展为完全数据驱动。

除了“数据陷阱”挑战，技术“护城河”能否持续稳固、如何面对市场其他参与者的竞争、高增长能否转化为稳定盈利等问题，都仍待时间考验，这也是保险科技行业要交出的答卷。