中银三星人寿20周年变局：24%股权折价再转让，增资成头等大事

今年8月，中银三星人寿迎来成立20周年。这个大周年司庆过得较为低调，并没有对外释放太多公司战略上的信号，因为公司个别股东正在忙于转让股权的事。

历经一年寻找资本接手未果后，中国航空集团有限公司（以下简称“中航集团”）再次更新挂牌信息，将持有的中银三星人寿24%的股权公开挂牌转让。

11月10日，中银三星人寿24%股权再次在北京产权交易所挂牌转让，转让方为中航集团，转让底价约为17.36亿元，该挂牌信息披露结束日期为2025年12月8日。值得一提的是，早在一年前，中航集团就将这部分股权公开挂牌转让，不过当时的挂牌底价为18.15亿元，与此相关，现如今折价0.79亿元。

不仅如此，有媒体报道，中银三星人寿当下还面临核心领导人员的调整，董事长到龄面临退休，总经理邱智坤拟接任，如果成行，随之可能再次出现管理层的调整。在建司20周年之际，中银三星人寿处于变动中。

股权折价再转让

从最新的挂牌信息看，竞价方式设置了两种情况：

第一种是当信息披露期满时，如征集到两个及以上符合条件的意向受让方，则选择网络竞价（多次报价）的方式。

第二种则是在原股东未放弃优先购买权的情况下，如仅征集到1个符合条件的非原股东意向受让方，则不再组织网络竞价活动，由该意向受让方单独进行报价，并以此价格征询原股东是否行使优先购买权。

但如果在信息披露期满后，还未征集到意向受让方，中航集团则将延长信息披露，按照5个工作日为一个周期延长，直至征集到意向受让方。这一操作可以看出中航集团铁了心要退出。

作为原始股东，中航集团执意退出，让中银三星人寿在寻求股东增资方面出现了不少波折。资料显示，中银三星人寿上一次股东同比例直接增资还是在六年前，原本规划中的24亿元增资项目终难落地，这也导致中银三星人寿不得不寻求其他的增资方式。

好在2024年8月份，中银三星人寿获监管批准公开发行不超过18亿元的10年期可赎回资本补充债券。今年9月份，中银三星人寿又在全国银行间债券市场成功发行30亿元规模的无固定期限资本债券。

连续两年的发债暂时缓解了其偿付能力的紧张，增强了其资本实力与风险抵御能力。例如，2024年发债成功后，截至2024年第三季度末，其核心偿付能力充足率升至189.66%，综合偿付能力充足率升至263.70%。但从长远发展来看，中银三星人寿还是需要尽快稳住股权，找到更合适的股东来支持未来发展。

领导班子进入调整期

除股权方面的不稳定外，中银三星人寿近期还面临核心领导班子人员的调整。

近期，有媒体报道称，中银三星人寿董事长马超龙将到龄退休，总经理邱智坤拟接任董事长一职。

资料显示，1965年出生的马超龙，今年刚满60周岁，从其工作经历看可谓是金融“多面手”，曾两度从银行跨界到保险业。1987年，马超龙加入中国银行，先后担任中行重庆市分行营业部副主任（主持工作）、南岸支行行长、结算业务处处长、高新支行行长、沙坪坝支行行长、重庆分行行长助理、重庆分行纪委书记兼工会主任等职务。

2015年，马超龙进入保险业，出任中银保险纪委书记，时隔一年后又出任中银保险总经理一职。2017年，马超龙回归银行业，担任中行天津分行行长，在2023年3月，又进入保险业，成为中银三星人寿董事长，截至目前，马超龙担任中银三星人寿董事长一职近三年时间。

从现任总经理邱智坤的工作经历看，他也是一名中行“老人”。1969年10月出生的邱智坤，今年56岁，毕业于国际关系学院国际政治专业，获法学学士学位。1992年7月，邱智坤加入中国银行，在中行体系内深耕了30多年。

他曾担任总行海外机构管理部副总经理（规划运营）职务，在此期间他还曾挂职湖北省宜昌市市委常委、副市长。后来，他担任过中国银行约翰内斯堡分行行长、新加坡分行行长、中银香港副总裁、中银集团保险执行总裁及执行董事等职务，这也为其积累了丰富的国际业务经验。

2024年3月，邱智坤出任中银三星人寿党委副书记，同年8月，他获批成为中银三星人寿总经理。如果邱智坤职位发生变化，中银三星人寿总经理职位将空缺，未来谁将接棒，或许将重新进行排兵布阵。

盈利难掩资金缺口

作为一家银行系险企，中银三星人寿背靠四大行之一的中国银行，可谓股东背景实力雄厚。但从其发展来看，仍显乏力，虽然保费规模快速攀升，但盈利能力不及预期。

具体来看，2017—2024年，中银三星人寿保险业务收入分别为38.74亿元、28.66亿元、53.05亿元、77.89亿元、143.39亿元、173.26亿元、248.68亿元、298.62亿元，净利润方面，2017—2024年，其净利润分别为0.19亿元、0.35亿元、0.55亿元、0.67亿元、1.34亿元、0.08亿元、0.8亿元、4.9亿元。

有意思的是，2025年第一季度、第二季度，中银三星人寿保险业务收入分别为93.13亿元、93.33亿元，上半年累计保险业务收入为186.45亿元，从业务规模方面看未出现较大变化，不过净利润出现很大起伏，第一季度净利润为0.68亿元，第二季度单季度却出现了6.11元的亏损，这也造成2025年上半年净亏损5.43亿元。

不过，2025年前三季度，中银三星人寿的净利润转为6.94亿元，其中第三季度单季度实现盈利2.82亿元。对于这样的变化，中银三星人寿在报告中做出解释，由于会计准则的切换所导致。也就是说，在新会计准则下，中银三星人寿可以将部分利润提前确认，从而实现利润的增加，这也是净利润出现“大反转”的重要原因。

净利的确认，并不能化解现金流的问题。中银三星人寿或仍面临一些资金方面的压力。例如，2025年第三季度偿付能力报告显示，中银三星人寿万能账户业务净现金流为-27.88亿元，分红账户业务净现金流为-7.68亿元。退保方面，2025年前三季度，中银三星财富宝年金保险（万能型）与中银三星中银汇鑫宝年金保险（万能型）这两款万能险的退保金额就达10.35亿元。

中银三星人寿在报告中表示，公司有约134.04亿元优质流动性资产，必要时可通过变卖部分流动性资产来减轻现金流压力。

另外，截至2025年第三季度末，其核心偿付能力充足率为166.92%，综合偿付能力充足率为225.37%，预计下季度核心偿付能力充足率为116.24%，综合偿付能力充足率为164.58%，下降幅度较为明显。所以说，增资仍是目前中银三星人寿的一大重要任务。