受“外卖大战”拖累 美团第三季度净亏损160亿元

近日，美团发布2025年第三季度业绩报告，交出了一份巨额亏损的成绩单，核心业务3年来首次出现经营亏损。

报告显示，美团第三季度实现收入954.88亿元，同比仅增长2.0%；经调整后净亏损达160.10亿元，与去年同期128.29亿元的盈利形成鲜明反差，净利润率下滑至-16.75%。

作为美团传统基本盘的核心本地商业板块，本季度业绩表现承压明显。报告显示，第三季度，美团核心本地商业板块实现收入674.47亿元，同比下降2.8%；受市场竞争白热化影响，经营溢利同比减少并转为亏损140.71亿元，经营亏损率为20.9%。

细分业务中，美团配送服务第三季度收入为230.22亿元，同比下降17.1%；佣金收入为263.75亿元，同比仅增长1.1%；在线营销服务收入为141.93亿元，同比增长5.7%；其他服务及销售为38.56亿元，同比增长84.9%。财报披露，美团亏损主要源于毛利率下降及用户激励、推广广告开支大幅增加，为应对行业非理性竞争，平台不得不加大对餐饮外卖业务的补贴投入。

“外卖大战”的持续发酵，导致美团第三季度销售成本和销售及营销开支同比均出现激增。其中，美团销售成本为703.07亿元，同比增长23.7%，占收入百分比由60.7%同比增加12.9个百分点至73.6%；销售及营销开支为342.67亿元，同比增长91%，占收入百分比由19.2%提升至35.9%。

美团表示，销售成本占收入百分比的增加，主要由于为确保外卖大战中提供稳定的即时配送服务而提高骑手补贴，以及与海外业务有关的成本增加，部分被食杂零售业务的运营效率改善所抵销。

美团CEO王兴则表示，外卖业务的亏损2025年三季度已经见顶，但第四季度仍面临较大亏损可能性，我们将进行必要投入以维持领导地位，但不会参与“价格战”。

此外，美团在D话会上披露了最新的市场占比数据，美团继续保持中高价订单市场总交易额的领先地位，在实付15元以上订单的市场份额中，美团占比超过三分之二；在实付30元以上订单的市场份额中，美团占比超过70%。

值得关注的是，据多家媒体援引易观分析数据，2025年第三季度，美团即时交易成交额占据47.1%的市场份额，淘宝占42.3%的市场份额，京东则占据8.4%的市场份额。据此计算，美团已丢失了20%市场份额。

美团核心业务承压，但用户规模仍保持增长。美团三季度餐饮外卖月交易用户数创下历史新高，过去12个月美团交易用户数突破8亿大关，APP日活跃用户数同比增长超20%。

美团新业务板块也成为本季度财报中的相对亮点。第三季度，美团新业务分部收入同比增长15.9%至280.41亿元；分部经营亏损同比增加24.5%至13亿元，经营亏损率环比改善2.5个百分点至4.6%。

此外，美团Keeta正在加速全球布局：在中国香港和沙特阿拉伯，规模和市场份额稳步增长，运营效率显著提升。美团CEO王兴在财报D话会上表示，Keeta中国香港业务已于今年10月实现盈利。

财报显示，截至2025年9月30日，美团持有现金及现金等价物为992亿元，加上短期理财投资的421亿元，合计1413亿元现金储备。