中国人保H股目标价被两大投行同时下调 寿险业务表现逊于预期

近期，摩根士丹利和花旗同时下调中国人保H股目标价。

4月15日，摩根士丹利发布研报称，将中国人保H股目标价由8.4港元/股下调至7.7港元/股，评级“增持”，对应2026年预测市账率为0.9倍。

该投行表示，中国人保发布2025财年业绩后，将人保集团2026及2027年寿险业务股东应占纯利预测13.5%及15.8%，主要由于去年寿险业务表现逊于预期，而财险及健康险业务预测大致不变。集团层面股东应占纯利及每股盈利预测分别下调6.4%及6.7%。

该投行认为，财险业务应维持市场优势，非车险业务监管放宽有利承保表现。健康险业务增长强劲，有望获得进一步重估。寿险业务正在追赶同业业务质量。

花旗发布研报称，在中国人保公布2025财年业绩后更新其模型。该行将其今明两年的每股盈利预测分别下调9%和10%，以反映持有的保险合约所产生的财务费用预测上升。花旗将人保的目标价由7.9港元/股下调至6.8港元/股，维持“买入”评级。