百秋尚美改道港股IPO年入近16亿元净利润波动明显

4月29日，国内电商代运营商上海百秋尚美科技服务集团股份有限公司（以下简称“百秋尚美”）首次向港交所递交上市申请，中信证券担任独家保荐人。

百秋尚美成立于2010年，是一家专注于为国际中高端时尚、珠宝、运动户外及美妆品牌提供全链路、多渠道数字零售综合运营服务的服务商。该公司业务覆盖天猫、DY、京东等主流电商平台，为超过120家品牌提供服务。根据弗若斯特沙利文的报告，按2025年电商运营服务GMV（商品交易总额）计，百秋尚美在中国品牌线上零售综合运营服务商中排名第二，市场份额约为2.7%。

尽管市场份额领先，但百秋尚美的财务表现却显露出不稳定性。招股书显示，2023年至2025年（以下简称“报告期内”），百秋尚美营收从13.18亿元增长至15.87亿元，呈现稳步增长。

然而，百秋尚美年内利润却呈现较大幅度的波动，报告期内分别为2.50亿元、1.43亿元和2.14亿元。其中，2024年净利润同比骤降超过42%，尽管2025年有所回升，但利润水平仍未恢复至2023年的高点。同期，该公司的毛利率也从37.2%下滑至33.4%。

GPLP犀牛财经注意到，此次并非百秋尚美首次尝试上市。百秋尚美曾于2023年6月向深交所提交创业板上市申请，但该申请随后失效，并未取得进一步进展。此次转战港股，该公司计划将募集资金用于数字化及AI技术能力开发、电商运营服务能力升级以及补充营运资金。

股权结构方面，百秋尚美实控人刘志成通过直接持股、一致行动协议及员工持股平台，合计控制百秋尚美约45.41%的股权及73.29%的投票权，股权集中度较高。知名投资机构红杉璟睿和上市公司歌力思分别持有百秋尚美20.13%和20%的股份。