云英谷通过港股IPO聆讯3年亏损超7亿元 超九成收入来自五大客户

5月10日，云英谷科技股份有限公司（以下简称“云英谷”）通过了港交所上市聆讯，意味着其距离港股IPO只剩一步之遥。

云英谷的资本之路，可谓一波三折。2023年1月，该公司启动A股上市辅导，意图冲击科创板，但短短数月后便自愿撤回申请，首次上市尝试戛然而止。A股受挫后，2024年11月，云英谷转而寻求与A股上市公司汇顶科技合并。彼时，汇顶科技发布公告称，拟以发行股份及支付现金方式收购云英谷控制权。然而最终交易双方因估值分歧不欢而散。

成立于2012年的云英谷号称是中国最大的智能手机AMOLED显示驱动芯片供应商，全球市场份额排名第五，备受红杉、小米、华为哈勃和高通等明星资本青睐。根据弗若斯特沙利文报告，按2024年销量计，云英谷是中国大陆第一大、全球第五大智能手机AMOLED显示驱动芯片厂商。

业绩表现方面，招股书显示，2023年至2025年，云英谷营收分别为7.20亿元、8.91亿元和11.06亿元；净利润分别为亏损2.32亿元、3.09亿元和2.30亿元，三年合计亏损超过7.7亿元。

从招股书来看，云英谷面临的困境源于产业链的双重挤压。在客户端，云英谷严重依赖少数大客户。2022年至2025年，云英谷前五大客户销售额占比均在90%以上，最大客户占比一度高达54.1%。这种高度集中的客户结构导致该公司议价权薄弱。

在供应端，由于云英谷采用Fabless模式，对台积电等第三方晶圆代工厂依赖严重，前五大供应商采购额占比均超过96%。

2023年至2025年，云英谷经营活动现金净流出分别为1.61亿元、2.36亿元及1.33亿元，呈现持续“失血”状态。截至2025年末，该公司账上现金及现金等价物为3.80亿元，在持续“失血”的情况下，此次港股IPO已成为其维系发展的关键一役。