2025年由盈转亏净利润亏损超5亿元神州细胞亏损之下再谋上市

5月22日，科创板上市公司神州细胞（688520.SH）赴港二次上市的进程迈出关键一步。该公司已向港交所递交招股书，旨在构建“A+H”双资本平台，为其全球化战略与研发管线推进寻求新的资金支持。

然而，此次冲刺港股市场的背后，神州细胞正背负着业绩再度转亏的压力。根据该公司2025年年报，其实现营业收入15.60亿元，同比大幅下降37.91%；实现归母净利润由2024年的盈利1.12亿元转为亏损5.65亿元。神州细胞方面解释称，业绩下滑主要受医保控费政策持续深化、核心产品多次降价影响，导致整体销售收入下降。

作为神州细胞的商业化支柱，重组人凝血因子Ⅷ产品安佳因®的销售收入是影响业绩的关键因素。该产品自2021年上市后迅速放量，并助力神州细胞在2024年首次实现年度盈利并“摘U”。但进入2025年，在行业支付环境收紧的背景下，神州细胞产品价格调整未能带来销量的显著提升，直接导致了营收下滑。

与此同时，神州细胞仍维持着高强度的研发投入。2025年，神州细胞研发投入达8.48亿元，占营业收入的54.36%，主要用于多项在研产品的临床研究。为推进新获批产品的市场准入，该公司销售费用也同比增长21.47%至8.43亿元。多重因素叠加下，神州细胞经营活动产生的现金流量净额也由正转负，为-2.76亿元。

在业绩承压、造血能力中断的背景下，赴港上市成为神州细胞拓宽融资渠道、保障研发持续投入的重要举措。根据神州细胞招股书，此次募集资金将主要用于核心产品临床开发、研发管线推进、全球商业化网络建设及补充营运资金。