8月17日，平安银行打响A股上市银行半年报披露“第一枪”。

成绩单看起来不错：上半年营业收入706.17亿元，同比增长1.8%；净利润256.96亿元，同比增长3.3%；资产总额突破6万亿元大关，达到60287.85亿元；净息差1.80%，与去年同期持平、较去年全年回升2个基点；零售分部净利润更是同比大增114.4%。

如果只看这几个 headline 数字，这绝对是一份“重回增长”的漂亮答卷——尤其是对比2025年全年营收降10.40%、净利降4.21%的“至暗时刻”。

但银行财报从来不是看表面数字的游戏。当行长冀光恒在业绩会上说“银行想再回到过去‘高举高打’、盈利快速增长的时光短时间之内不会再有”时，可以想见：

这份半年报的底色，其实已经被他自己说透了。

拆解平安银行半年报的三组关键数据，看看这份“双增”答卷里，究竟有多少是真增长，有多少是“省”出来的。

息差企稳的真相：靠“省钱”，不靠“赚钱”

净息差1.80%，与去年同期持平——在行业息差持续收窄的背景下，这个数字确实亮眼。

但拆开来看，息差“企稳”的驱动力几乎全部来自负债端，而非资产端。

上半年，平安银行计息负债平均付息率1.42%，较去年同期下降37个基点；吸收存款平均付息率1.38%，较去年同期下降38个基点。负债成本的大幅下降，主要靠前期高息定期存款陆续到期重定价。事实上：

这是全行业的共性红利，不是平安一家的独门绝技。

然而资产端仍在承压。2026年上半年，平安银行发放贷款和垫款平均收益率3.64%，同比下降39个基点——其中企业贷款平均收益率2.91%（降23个基点），个人贷款平均收益率4.45%（降59个基点）。个人贷款收益率降幅接近企业贷款的三倍，说明零售端的价格战最为惨烈。

一边是负债成本降了37个基点，一边是贷款收益率降了39个基点。净息差的“微稳”，本质上是负债端的“省钱”在填资产端的“窟窿”，而非收入端真正赚到更多。

更关键的是：利息收入这个银行基本盘，仍在下滑。上半年平安银行利息净收入442.88亿元，同比下降0.5%。中泰证券研报指出，下半年资产端重定价影响延续、存量存款重定价节奏放缓，息差企稳节奏仍待观察。

冀光恒的判断或许最准确：“当前正处于固本培元、修炼内功的阶段。”

1.80%的净息差，较2025年全年的1.78%只是微幅回升——“企稳”不等于“反弹”，更不等于“反转”。

利润增长的引擎：非息收入挑大梁，但稳定性存疑

既然利息收入还在下滑，那3.3%的净利润增速从哪来？

答案是：非息收入。

上半年，平安银行非利息净收入263.29亿元，同比增长5.8%；非息收入占比从去年同期的35.9%提升至37.28%，同比上升1.42个百分点。

其中，财富管理手续费收入33.43亿元，同比增长35.6%；代理个人保险收入10.07亿元（增51.2%）、代理个人基金收入15.25亿元（增45.1%）；代理非货币公募基金销售额857.97亿元，同比暴增129.4%。

零售分部净利润同比大增114.4%，很大程度上也得益于财富管理业务的回暖——

上半年资本市场推动下，基金销售迎来一波小阳春。

但问题是：非息收入，尤其是投资收益、公允价值变动损益这类“其他非息”，稳定性一直存疑。

2025年，平安银行的其他非利息净收入就曾因市场波动大幅下降18.5%；今年上半年又因债券投资公允价值变动损益由负转正，拉动其他非息收入同比增长8.0%。这种“暴涨暴跌”的特征，意味着非息收入很难成为稳定的“压舱石”。

换句话说，平安银行上半年的利润增长，更多依赖的是资本市场β，而非自身经营的α。一旦市场波动，这部分的增速很容易快速回落。把利润增长的希望寄托在基金销量上，终究不如息差那样踏实。

三颗“隐雷”：资产质量仍待出清

数字好，不等于没有问题。平安银行半年报里，有三组数据值得警惕。

隐雷一：房地产贷款不良率2.15%，远未出清

6月末，对公房地产贷款余额1983.86亿元，不良率2.15%，虽较上年末下降0.07个百分点，但仍显著高于全行企业贷款不良率0.87%——两者相差超过1个百分点。副行长兼首席风险官吴雷鸣坦言，“当前地产市场仍处在持续调整阶段，部分房企销售回款节奏偏慢”。房地产风险的出清，远未结束。

隐雷二：逾期与分类悄然恶化

截至6月末，平安银行发放贷款和垫款本金总额较上年末增长1.8%，但正常贷款却比上年减少1.7%，关注类贷款增长6.5%。逾期贷款累计604.3亿元，与去年末相比增长10.78%，远高于贷款总额增速。

更值得警惕的是两个隐藏指标：一是逾期60天以上贷款偏离度从2025年末的0.67大幅升至0.84，接近翻倍，说明分类标准在收紧——若按旧口径，不良率可能更高；二是上半年不良生成率1.15%，虽同比下降0.49个百分点，但分母缩小本身就压低了数字。关注类贷款余额增至631.81亿元，重组贷款419.66亿元（较上年末增长2.1%），不良率“持平”的底色并不稳固。

一句话：逾期在增加，分类在收紧，但不良率还没来得及体现——这笔账迟早要算。

隐雷三：拨备覆盖率连续下滑

拨备覆盖率219.58%，较上年末下降1.30个百分点。更值得关注的是趋势——2024年末为250.71%，2025年末为220.88%，2026年上半年进一步降至219.58%，已连续两年下行。

在商业银行拨备覆盖率行业均值约202.87%的背景下，平安银行219.58%的数字看似仍有余裕，但连续下行的趋势，意味着风险抵补的”安全垫”在持续变薄。在经济下行周期，拨备就是银行的“干粮”，干粮薄了，抗风险的能力自然就弱了。

此外，零售贷款整体不良率1.23%、信用卡不良率2.23%，消费承压仍在拖累信用卡业务；资本充足率方面，核心一级资本充足率9.32%、资本充足率13.14%，虽仍达标，但均较上年末下滑，且落后于股份制商业银行13.52%的整体水平。

从“规模崇拜”到“价值经营”：一场未完成的转身

平安银行半年报最值得关注的，或许不是706亿的营收，而是它正在经历的转型。

6月末总资产60287.85亿元，较上年末仅增长1.7%——而同期股份制商业银行本外币资产同比增长6.2%。1.7%的资产增速，放在过去会让投资者摇头，但在2026年，平安银行主动选择了“稳”。

冀光恒在业绩会上直言：“平安银行追求的增长，不是依赖规模简单扩张、风险粗放下沉的增长，而是有质量、可持续、经得起周期检验的利润增长。”

当一家银行行长公开说“不追求规模扩张”，传递的信号是：

增长逻辑正从“量”转向“质”。

但“规模即实力”的银行业铁律仍在。拥有更庞大的资产规模，意味着更高的市场地位、更全的业务资质、更强的议价能力。从平安银行上半年的动作看——618期间信用卡在淘宝、天猫、京东等七大平台推出分期满减、绑定新能源汽车行业的“体育+汽车+金融”模式——它并未真正放缓对规模的追求。

合规层面也有待加强。据报道，仅今年上半年，平安银行收到的罚单数量就超过13张，事由集中在贷前调查、贷后管理、反洗钱、结算业务等传统基础领域。6月26日，九江分行因贷前调查不到位被罚30万元，同日昆明分行因违反金融统计及未按规定开展客户尽职调查被罚51.71万元。首席合规官吴雷鸣6月26日才刚上任，可谓任重道远。

写在最后：行业拐点下的平安样本

把视野拉到全行业，平安银行的半年报其实是一个缩影。

2026年二季度，商业银行净息差1.41%，较一季度回升0.01个百分点——这是自2022年以来首次单季环比回升，被市场视为“息差拐点”信号。截至8月18日，已披露半年报或业绩快报的平安、浦发、江苏、重庆、渝农商行、南京六家银行，营收、净利润全部实现正增长，且营收增速均较去年同期提升——这是2022年以来银行业首次集体“双增”。

但“双增”之下，分化明显：重庆银行营收增速10.80%、江苏银行9.11%，而平安银行仅1.8%；同时，存款增速普遍跑赢贷款增速（江苏银行存款+17.39% vs 贷款+12.20%），“资产荒”仍在继续——企业不借钱、居民不贷款，钱淤积在银行体系。

对平安银行而言，冀光恒的改革止住了过去两年营收净利“双降”的失血，零售利润翻倍的信号也值得期待。但利息收入下滑、非息收入波动、地产与零售资产质量隐忧、拨备与资本充足率双降——这些问题都说明，

“重回增长”的成色，仍需时间检验。

真正的答案，或许要等8月29日——42家A股上市银行中近20家集中“交卷”的那一天。当工行、建行、农行、中行、招行、邮储、交行同台亮相，平安银行的这份半年报，究竟处在行业什么位置，市场自会给出评判。

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