名创优品“质变”时刻：国内增速三年新高，自有IP进入兑现期

在消费零售大盘整体承压的背景下,名创优品集团(NYSE:MNSO; HKEX:9896)于近日交出了一份“结构分化、主线清晰”的中期成绩单。2026年上半年,集团总营收达115.0亿元,同比增长22.4%,毛利率44.3%,净利润9.6亿元,同比增长5.6%,经调整净利润(Non-IFRS) 12.2亿元;经营活动现金流净额同比增长45.5%至14.8亿元;当期向股东返还资金13.1亿元,超过同期剔除汇兑损益后的经调整净利润。

这份财报揭示了一个关键转变:名创优品的增长核心正在从“规模扩张”切换至“质量增长”。名创优品品牌国内同店销售实现中个位数正增长,大店模式完成商业验证,自有IP进入密集兑现期,三根支柱逐一就位,正共同夯实名创优品长期价值的核心底座。

国内营收增速创近三年最快,大店模式完成商业验证

上半年,名创优品品牌中国内地营收64.5亿元,同比增长26.2%,创下近三年同期最快增速。对比同期社会消费品零售总额仅1.3%的增速,名创优品跑赢大盘24.9个百分点,展现出穿越周期的增长韧性。

更值得关注的是增长质量的变化。国内同店GMV今年上半年实现了中个位数正增长,完成了趋势性逆转,这意味着收入扩张不再单纯依赖新店数量,而是原有门店网络自身也在持续创造增量。

MINISO LAND成都东郊记忆店

门店形态变革是推动这一增长的核心引擎。截至二季度末,名创优品中国区门店达4,665家,上半年净增97家,其中新增乐园系门店59家、旗舰系门店159家。8月22日,MINISO LAND成都东郊记忆店正式开业,这是名创优品在国内落地的第100家“乐园系”门店,也是品牌全球首家深度融合城市文旅场景的MINISO LAND。从上海南京东路全球壹号店开业9个月累计销售额破亿元、IP销售占比近八成,到广州正佳广场店开业首日吸引近万人次排队打卡、单日销售额达45万元,再到成都东郊记忆店开业即成为西南文旅新地标,乐园系门店的品牌号召力与商业爆发力持续获得市场验证。

据业绩会披露,不到两年时间,乐园系门店已从核心商圈的创新店态快速扩容至百家规模,坪效约为普通门店的两倍,平均回本周期控制在一年以内,部分早期门店最快6个月即实现回本。2026年新推出的SUPER MINISO店型也表现亮眼,门店月销售额保持在100万元基准线以上,意味着“大店模式”已从概念验证进入规模化复制阶段。

YOYO连续月销破亿,自有IP进入密集兑现期

自有IP正在成为名创优品新的增长引擎。作为独家自有艺术家IP的代表,YOYO推出不到一年便进入全球53个国家和地区。今年6月至7月,YOYO在中国市场连续两个月单月销售额突破1亿元,联名《玩具总动员5》开售首月全球GMV破亿元,已成为最快实现规模化出海的中国原创IP之一。

名创优品全新艺术家IP“CHOUCHOU”

自有IP矩阵的接力效应正在形成。全新艺术家IP“CHOUCHOU”全国11店首发当日全线售罄。据业绩会披露,上半年自有IP产品利润率高于公司平均水平,库存周转周期控制在30至40天,商业闭环初步形成。

线下渠道让IP扎根国内城市地标,全球化网络则为优质IP商品打开更广阔的海外市场。上半年名创优品品牌海外收入同比增长14.9%,北美市场表现亮眼,收入同比增长37.0%,同店GMV实现中个位数稳健增长。以华泰证券为代表的内资机构认为,海外直营化是名创优品从“规模扩张”转向“质量扩张”的关键一步,随着门店逐步进入成熟期,运营效率提升与规模效应显现,海外利润率有望在2027年逐步企稳回升。

在业务持续增长之外,2026年上半年名创优品进一步提升股东回报力度。报告期内,股东回报金额13.1亿元,超过剔除汇兑损益后的经调整净利润,公司每股摊薄盈利同比增长8.2%。

8月以来全球资本市场波动加剧,恒生指数均有所回调,板块及个股短期表现受多重因素影响。在外部环境承压的背景下,基本面与股东回报成为衡量长期价值的核心标尺。凭借全球领先的渠道能力、产品能力和IP运营能力,公司有信心穿越周期,持续为股东创造可持续回报。

名创优品集团创始人、董事会主席兼首席执行官叶国富在业绩会上表示:“方向感与阶段意义远比眼前重要。今天的每一项投入,都在为长期价值打底。”当国内同店实现趋势性逆转、大店模式跑通、自有IP开始兑现收入,支撑名创优品长期价值的三根支柱正在逐一就位,其“全球领先的IP运营平台”战略正进入常态化商业落地与业绩兑现阶段。