海澜之家上半年净利润同比减少5.86%，团购定制系列下滑明显

8月28日，海澜之家发布了2026年半年度报告。2026年上半年，海澜之家实现营业收入124.20亿元，同比增长7.38%；实现净利润14.88亿元，同比减少5.86%。

公开资料显示，海澜之家业务包括自主品牌运营、国际品牌授权及代理、团购定制以及城市奥莱等业务，旗下拥有多个自主品牌如主品牌“海澜之家（HLA）”、女装品牌“OVV”、潮流品牌“黑鲸（HLAJEANS）”、婴童品牌“英氏（YeeHoO）”等，为奥地利运动品牌HEAD（海德）在中国区服饰业务的授权商，独家授权代理阿迪达斯FCC系列产品在中国大陆的零售业务，以及开展职业装定制业务“海澜团购定制”。

分品牌来看，主品牌海澜之家仍是主要的营收来源，海澜团购定制业务则成为拖累。其中，海澜之家系列实现收入94.05亿元，同比增长12.03%；海澜团购定制系列实现收入7.56亿元，同比减少43.67%；其他品牌实现收入19.40亿元，同比增长29.34%。

分店铺类型来看，直营店实现收入36.45亿元，同比增长25.61%；加盟店及其他实现收入77.00亿元，同比增长10.11%。

分渠道来看，线上销售实现收入27.31亿元，同比增长18.3%；线下销售实现收入93.71亿元，同比增长4.9%。

在这份半年报中，比较矛盾的是海澜之家营收实现增长但净利润出现下滑，导致净利润下滑的主要推手是费用。

2026年上半年，海澜之家的销售费用达到了30.30亿元，同比增长22.57%；销售费用率从2025年同期的21.37%增长至本期的24.40%，同比提升3.03个百分点，销售费用增速明显高于营收增速。

费用端增长主要来自三个方面，包括主品牌收入增长带来的员工薪酬计提增加、快闪店及商场租金增长以及线上流量费用的持续投入。

2026年第二季度海澜之家的压力更为明显，其净利润约为5.39亿元，同比减少16.53%；扣非净利润约为4.92亿元，同比减少23.24%。费用投入对净利润的侵蚀，在二季度被进一步放大。

在利润承压的背景下，海澜之家的资产质量和现金流表现尚可。2026年上半年存货为87.95亿元，同比减少14.24%，较2026年年初的108.19亿元减少约20亿元；经营活动现金流净额为26.57亿元，相比2025年同期略有下滑。

另外在门店数量方面，截至2026年6月30日，海澜之家旗下门店总量已经增长突破7400家，包括京东奥莱门店61家、阿迪达斯授权门店723家、海外门店167家等。

2023年，海澜之家通过子公司斯搏兹品牌管理（上海）有限公司，独家授权代理阿迪达斯 FCC 系列产品在中国大陆的零售业务。在小范围试水之后，2024年4月对这家公司完成股权控股并表。

尽管海澜之家与阿迪达斯的合作强化了在运动服饰领域的市场布局，但是目前包括阿迪达斯代理业务在内的其他品牌收入占比还比较低，还要面临较大的门店拓展、市场营销等成本。