宝通科技“AllinAI”口号响亮，研发投入却缩水超1600万元

在AI浪潮席卷各行各业的当下，宣布“All in AI”的上市公司并不少见，但像宝通科技（300031.SZ）这样口号喊得响亮、研发投入却不增反降的，实属罕见。

8月29日，宝通科技发布2026年半年报，公司实现营业收入19.66亿元，同比增长22.3%，归母净利润1.92亿元，同比增长37.4%。游戏业务与工业互联网业务双双回暖，看似交出了一份不错的成绩单。然而，细究财报数据却发现，这家高调宣布全面转向AI的公司，2026年上半年研发费用仅为5948万元，较2024年上半年的7619万元减少超1600万元。

这一反差引发了市场对其AI战略真实投入力度的质疑。

与此同时，业绩增长背后，亦有盈利质量的隐忧。2026年上半年，宝通科技扣非后净利润为1.44亿元，同比增长20.45%，但这一数字距离2020年及2021年上半年2.3亿元、2.4亿元的净利润仍有较大差距。

造成这一结果的根本原因在于两大主业的毛利率均在走低。工业互联网方面，智能输送数字化产品业务毛利率仅为18.59%，智能输送系统服务业务毛利率为32%，合并计算仅20%出头，较2020年36.08%的毛利率明显下滑。游戏业务同样不容乐观，2020年上半年游戏业务收入便高达8.29亿元，而2026年上半年仅为8.57亿元，6年间几乎原地踏步，毛利率更从74.39%下降至66.17%。

作为游戏代理发行商，宝通科技天然面临业绩天花板，且存在爆款依赖。更大的隐患在于，游戏业务系对外并购而来，2022年因盈利不及预期计提数亿元商誉减值，直接导致当年亏损近4亿元。如今商誉这把“达摩克利斯之剑”仍悬在头顶。

值得一提的是，在两大主业毛利率持续承压的背景下，宝通科技将目光投向了AI与工业机器人赛道。2025年3月，宝通科技与宇树科技签订战略合作协议，通过采购宇树机器人底盘、宝通科技再做二次开发的模式，推出了“矿犀”四足巡检机器人，面向高危工业巡检场景。

进入2026年，宝通科技正式发布《2026年AI场景落地整体计划》，宣布全面“All in AI”，并将AI业务划分为工业AI、内容AI、前沿物理AI三大板块。工业AI领域部署AI巡检机器人、清扫机器人、输送带AI监测系统；内容AI方面拿到易幻网络AniShort全链路AIGC平台海外全域独家运营权益；物理AI层面则与光轮智能合资成立无锡宝光物理人工智能科技有限公司，持股70%。

然而，截至目前，宝通科技并未单独披露AI带来的业务收入。从合并报表来看，业绩增量更多仍来源于传统主业的提升，AI相关收入微乎其微。2025年工业机器人仅处于小规模试点和小批量出货阶段，尚未形成规模收入。

最令人费解的是战略决心与实际行动之间的背离。同样宣布“All in AI”的昆仑万维，2026年上半年研发投入高达7.89亿元，较2023年同期增长一倍以上。而宝通科技在全面转向AI的战略宣言下，研发费用却不增反降，缩水超1600万元，不免让人对这家公司的“All in”决心打上问号。而AI能否撑起宝通科技新的增长曲线，或许还需要时间来证明。