涨价23天便回调，DeepSeek冲刺IPO先撞上“自己人”

DeepSeek史上最声势浩大的一次全面涨价，只持续了23天。

8月17日，DeepSeek正式调整V4系列API价格，Flash和Pro的输入输出价格全面上调，有媒体算出了高达1100%的涨幅。当外界普遍认为这家以“低价屠夫”形象崛起的AI公司终于要认真赚钱时，9月9日，DeepSeek突然宣布Flash系列降价：缓存命中输入最高降60%，缓存未命中输入降约33%。

但仔细拆解这次降价，会发现它“降了，又没有完全降”。

输入价格回到了4月的原点，输出价格却没有。今年4月V4 Flash发布时，输出定价为每百万Token 2元。8月涨到4.5元，这次只降到4元，相比最初的价格，输出成本依然翻了一倍。高峰时段的输出价格更是达到8元，是4月统一价的4倍。V4 Pro则完全没有参与此次降价。

换句话说，DeepSeek收回了输入的涨幅，但死守着输出的溢价不放。用户最烧钱的那部分，价格纹丝未动。

为什么要降？答案或许藏在OpenRouter的调用数据里。截至9月8日，V4 Flash过去30天处理了约50.7万亿Token，在平台所有模型中排名第一，DeepSeek旗下模型合计占据最近一周约23.8%的文本请求量，甚至压过OpenAI和Google。

但另一组数据揭示了更残酷的现实：在OpenRouter上提供V4 Flash的供应商多达28家。因为模型权重开放，任何有服务器和技术能力的公司都可以自行部署、自行定价。第三方供应商OpenInference的输入价格仅为每百万Token 0.05美元，输出0.16美元；而DeepSeek官方高峰时段的定价分别为0.44美元和1.32美元。

这是DeepSeek商业化的结构性困境：它开源了模型权重，为自己创造了28个价格更低的竞争对手。

用户用脚投票的逻辑很简单，同样的模型能力，谁便宜用谁。换而言之，DeepSeek想赚钱，最大的对手却是自己。

值得一提的是，就在宣布降价的同一天下午，有报道DeepSeek已聘请中信证券筹备科创板IPO，计划今年启动上市程序。同时有知情人士证实该消息属实，中信证券已进入尽职调查阶段。

但显然资本市场要看的，不是技术理想，而是可持续的盈利曲线。据The Information报道，DeepSeek今年前七个月营收约4.75亿元，同比大增近10倍，API毛利率高达82.9%，但整体仍录得7.15亿元净亏损。高毛利的API业务撑不起训练、算力和人才的前置投入。

创始人梁文锋对此有自己的逻辑。他在今年5月的投资人交流中明确表示：“我们只赚六倍利润，按十个月回本对应约六倍利润，在这个前提下，开源对商业模式没有任何影响。但如果想赚一百倍利润，开源确实会影响，因为第三方独立部署可能以二十倍成本实现，比你更低。”

这段话精准地概括了DeepSeek的定价哲学：不追求利润最大化，只求合理回报。但问题在于，当它想要提高API价格来增厚利润时，那些基于其开源权重部署的第三方供应商，立刻就成了价格天花板。

而从这个角度来看，DeepSeek的“克制”，在商业上反而正在变成一种自我约束。

此外，在市场层面，竞争环境也在收紧。月之暗面7月发布Kimi K3，参数规模高达2.8万亿，成为全球最大开源模型；豆包6月月活已达3.82亿，在C端断层领先。DeepSeek的App端MAU约1.3亿，在C端并不占优。

对一家即将登陆科创板的公司而言，这些数字都会被放进招股书的每一页里。定价策略的反复、开源模式对商业化天花板的压制、以及从“技术理想主义”向“上市公司”的身份切换，都将是审核问询中绕不开的话题。

DeepSeek不缺用户，不缺技术，也不缺故事。它缺的，是一个既能让自己赚钱、又不被自己创造的开源生态反噬的定价公式。